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一是大股東或者管理層占的股份太多，比如超過

50％。在這種股份結(jié)構(gòu)下，散戶的投票對公司治理基本起不了任何制約作用，尤其是大股東是一個(gè)自然人，情況下，基本就是把自己的投資風(fēng)險(xiǎn)交給了變幻莫測的人性。如果出現(xiàn)大股東、管理層決策失誤，或者大股東侵害小股東利益，小股東完全無能為力。

二是大股東或者管理層占的股份太少，比如少于

5％。那么投資者需要擔(dān)心的是，大股東或者管理層是否會足夠努力，甚至要懷疑，他們會不會搞腐敗或者關(guān)聯(lián)交易撈個(gè)人好處。

上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分配的原則

1、大股東控制原則

一般而言，公司發(fā)起創(chuàng)始人希望掌控公司的日常運(yùn)營和決策。但股份公司普遍股權(quán)分散，尤其是在持續(xù)的融資過程中，股份將會逐步稀釋。

《公司法》第一百零三條：“股東出席股東大會會議，所持每一股份有一表決權(quán)。股東大會作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。但是，股東大會作出修改公司章程、增加或者減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。”

由此可見，對于實(shí)際控制問題，一般會涉及兩個(gè)比較關(guān)鍵的持股比例問題：

（1）持股51％：因?yàn)椤肮蓶|大會作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。”此處雖然規(guī)定為“出席會議的”，但為確保決議有效通過，作為實(shí)際控制人，一般持股要在51％以上。

（2）持股67％：即持股三分之二以上。因?yàn)閷τ诠局卮笫马?xiàng)（修改公司章程、增加或者減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式）的通過，“必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過”。

因此，如果發(fā)起創(chuàng)始人意欲掌控股份公司全部經(jīng)營決策活動，其持股比例應(yīng)高于三分之二（絕對控股），或者至少高于二分之一（相對控股）。

2、小股東發(fā)言原則

該原則是對于小股東而言的，即當(dāng)小股東持有（或合計(jì)持有）相應(yīng)比例的表決權(quán)時(shí)，其可以提出相應(yīng)要求：