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首先，間接融資占比過(guò)重，融資格局失衡。我國(guó)間接融資在社會(huì)融資總量中的占比過(guò)重，一方面，使我國(guó)貸款具有巨大的存量規(guī)模，使不良貸款的發(fā)生具有巨大的基數(shù)基礎(chǔ)；另一方面，間接融資占絕對(duì)主導(dǎo)的融資格局，大多數(shù)企業(yè)、尤其是廣大中小企業(yè)正規(guī)融資渠道只能選擇去銀行貸款，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)被集中到銀行，增加了不良銀行貸款發(fā)生的概率。

其次，在失衡的融資格局下，投資模式的失衡，加劇了不良貸款形成。當(dāng)前我國(guó)社會(huì)總投資主要由地方政府主導(dǎo)，民間投資不足，投資模式存在著失衡。在融資格局和投資模式雙重失衡的情況下，地方政府干預(yù)銀行信貸投放，一方面導(dǎo)致了各地重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重，投資效率偏低，為投資行業(yè)和企業(yè)的未來(lái)發(fā)展埋下了隱患，造成隱性不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，行政干預(yù)信貸投放，不僅容易造成信貸規(guī)模的巨大波動(dòng)，同時(shí)逆周期的過(guò)度信貸投放會(huì)造成信貸質(zhì)量下降，加劇不良銀行貸款形成。

第三，銀行過(guò)度依賴存在缺陷的擔(dān)保抵押機(jī)制，不能有效防范不良銀行貸款。在當(dāng)前間接融資占主導(dǎo)的融資格局下，銀行缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，因此銀行信貸過(guò)度依賴擔(dān)保抵押機(jī)制，而當(dāng)前的擔(dān)保抵押機(jī)制存在很大缺陷，難以有效發(fā)揮作用。

針對(duì)這些導(dǎo)致不良貸款產(chǎn)生的制度性誘因，資產(chǎn)證券化在我國(guó)的重啟與發(fā)展，為破解這些制度性因素，有效地化解銀行不良貸款風(fēng)險(xiǎn)提供了重要契機(jī)。

資產(chǎn)證券化能夠直接降低不良貸款存量和減少不良貸款增量。一方面，銀行將信貸資產(chǎn)證券化能夠直接降低不良貸款的存量，同時(shí)，還能夠提升資本充足率，改善資產(chǎn)負(fù)債表，鍛煉中間業(yè)務(wù)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而進(jìn)一步增強(qiáng)抵御不良貸款風(fēng)險(xiǎn)的能力。

另一方面，企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)證券化融資，可以降低對(duì)間接融資的依賴，同時(shí)增加這些企業(yè)償付銀行貸款的資金來(lái)源，有效減少不良貸款的增量。

一、并購(gòu)對(duì)企業(yè)的能力要求有哪些？

企業(yè)存在發(fā)展的要求是并購(gòu)的動(dòng)因，我們可以看作是并購(gòu)的必要條件，但是這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，企業(yè)并購(gòu)更需要充分條件。只有同時(shí)具備充分且必要條件的并購(gòu)才有可能成功并購(gòu)，這就需要從四個(gè)方面綜合把握，那就是企業(yè)的投資管理能力、融資管理能力、決策支持能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

1、投資管理能力

投資管理能力體現(xiàn)的是一個(gè)企業(yè)是否能夠以“正確的方式”去把握“正確的投資機(jī)會(huì)”的一種素質(zhì)。它包括“機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)、機(jī)會(huì)識(shí)別、機(jī)會(huì)捕捉和機(jī)會(huì)延伸”。我們總是可以通過(guò)投資管理組織和投資管理流程兩個(gè)維度去進(jìn)行評(píng)估。投資并購(gòu)一定要有很好的組織保障作為基礎(chǔ)?？赡芎芏嗥髽I(yè)都設(shè)置了投資管理部或資本運(yùn)營(yíng)部，那么，僅有職能層面的組織安排就可安枕無(wú)憂了嗎？這需要系統(tǒng)、深入評(píng)估，評(píng)估投資管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，組織設(shè)計(jì)是否到位？是否由于組織不到位，造成管理不到位？是否存在投資決策組織不健全、投資管理部門分散、投資后的監(jiān)管缺失、多頭立項(xiàng)多頭管理等問(wèn)題。

2、融資管理能力

融資管理能力評(píng)估根本的目的是挖掘潛力和控制風(fēng)險(xiǎn)，再好的投資機(jī)會(huì)，如果沒有能力駕馭就可能變成企業(yè)發(fā)展的毒藥。通過(guò)融資能力的構(gòu)建，可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資金成本、控制資金風(fēng)險(xiǎn)。我們同樣需要更為具體的手段來(lái)測(cè)試這一抽象的管理能力。簡(jiǎn)單的手段就是測(cè)試融資流程是否合理？融資渠道是否順暢？融資規(guī)模是否能滿足投資并購(gòu)的需要？融資模式設(shè)計(jì)是夠科學(xué)？

3、決策支持能力

并購(gòu)是典型的非程序性決策，既需要有準(zhǔn)確地把控能力，也需要有快速地決策能力，很多時(shí)候，決策快慢甚至可以決定并購(gòu)的最終成敗。一個(gè)企業(yè)的決策支持能力通常包括對(duì)決策支持信息、決策支持組織、決策支持報(bào)告體系等因素。決策支持信息評(píng)估表明的是指企業(yè)決策者是否了解最真實(shí)、最及時(shí)、最充分的決策信息。決策支持組織是企業(yè)決策體系中重要的保障，企業(yè)的決策信息不可避免地分布在不同的位置，需要有信息收集系統(tǒng)能夠進(jìn)行合理的歸口管理和統(tǒng)計(jì)匯總。企業(yè)的決策支持體系同樣需要有一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策支持報(bào)告體系，形成決策支持信息樹，不同層級(jí)的決策者可以獲得不同層級(jí)、不同時(shí)效的決策信息，為群體決策提出支持。決策支持能力，是企業(yè)提高并購(gòu)決策的科學(xué)性和時(shí)效性的一把金鑰匙。

4、風(fēng)險(xiǎn)管理能力

前面三項(xiàng)能力更多關(guān)注的是企業(yè)是否能夠把握并購(gòu)的機(jī)遇，但第四項(xiàng)能力則關(guān)注的是企業(yè)是否能夠有效控制并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)的要義在于抓住能夠抓住的機(jī)會(huì)，承受能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)，從這個(gè)意義上講，風(fēng)險(xiǎn)管理能力至關(guān)重要。投資有風(fēng)險(xiǎn)，這是每個(gè)人都明白的道理，但是投資并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)究竟在哪里？如何識(shí)別？如何掌握并控制風(fēng)險(xiǎn)？能夠解決這些問(wèn)題的企業(yè)才算是具備風(fēng)險(xiǎn)管理能力。