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市盈率的計算公式

　　市盈率=每股普通股市價/每股普通股年收益

　　分子是當(dāng)前每股的市場價格，分母可以用來預(yù)測上一年、下一年或幾年的利潤。市盈率是衡量普通股價值較基本、較重要的指標(biāo)之一。

　　一般認(rèn)為，將比率保持在20-30之間是正常的。如果價格太低，說明股價低，風(fēng)險小，值得購買;過高意味著股價高，風(fēng)險高，購買時需謹(jǐn)慎。

影響市盈率內(nèi)在價值的因素

　　影響市盈率內(nèi)在價值的因素可歸納如下：

　　1.股息支付率。在分子中，股息支付率越大，當(dāng)前股利水平越高，市盈率越大;然而，在分母中，股息支付率越大，股息增長率越低，市盈率越小。

　　2.無風(fēng)險資產(chǎn)的回報率。由于無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率是投資者的機(jī)會成本和投資者期望的較低收益率，因此無風(fēng)險利率的上升、投資者要求的投資回報率和貼現(xiàn)利率的上升導(dǎo)致市盈率的下降。

　　3.市場組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率。市場投資組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高，投資者為補(bǔ)償超過無風(fēng)險回報的平均風(fēng)險所需的額外回報越大，投資者所需的投資回報率越高，市盈率越低。

　　4.沒有財務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)。沒有財務(wù)杠桿的企業(yè)只有操作風(fēng)險，沒有財務(wù)風(fēng)險。沒有財務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)運營風(fēng)險的一個指標(biāo)。貝塔系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大，投資者要求的投資回報率越高，市盈率越低。

　　5.杠桿和股權(quán)乘數(shù)。兩者都反映了企業(yè)的債務(wù)水平。杠桿越大，股權(quán)乘數(shù)越大。這兩個變化方向相同，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，減去的和減去的都包含杠桿率。在減數(shù)(投資收益率)中，杠桿率增加，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增加，投資收益率增加，市盈率降低;在減法中(股息增長率)，杠桿率增加，股息增長率增加，減法的增加導(dǎo)致市盈率上升。

　　6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢越明顯，投資者要求的投資回報率越低，市盈率越高。

　　7.銷售凈利潤率。凈利潤率越大，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅衫鲩L率越高，市盈率越高。

　　8.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。