生鮮電商
每日優(yōu)鮮搖搖欲墜，壓力來到叮咚買菜這一邊。8月11日晚，叮咚買菜交出了一份還算亮眼的二季度財(cái)報(bào)。對(duì)于撤出十余城、裁員風(fēng)波中的叮咚買菜，外界最關(guān)心的指標(biāo)是，收入增速掉沒掉，虧損有沒有改善？財(cái)報(bào)顯示，叮咚買菜第二季度營(yíng)收為66.3億元，較2021年同期的44.5億元增長(zhǎng)42.8%。曾經(jīng)的虧損大戶一改瘋狂燒錢的面貌，其二季度凈虧損為3450萬元，相比過往單季十多個(gè)億的虧損額，只虧了個(gè)零頭。疫情對(duì)叮咚買菜的帶動(dòng)作用繼續(xù)上演，尤其是在公司大本營(yíng)上海，訂單猛漲。叮咚買菜拿出了成立以來的最佳成績(jī)單，尤其是，在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，其首次實(shí)現(xiàn)階段性盈利，凈利潤(rùn)為2060萬元?？啥?jí)市場(chǎng)的反應(yīng)耐人尋味。8月11日，美股盤前，叮咚買菜股價(jià)漲幅超11%，報(bào)4.99美元，開盤后股價(jià)持續(xù)回落，截至發(fā)稿，股價(jià)為4.49美元。相較最初的55億美元市值，當(dāng)前已蒸發(fā)八成跌至10.60億美元。業(yè)績(jī)向好，但叮咚買菜卻在用戶數(shù)據(jù)、訂單量上繼續(xù)打著“啞謎”。有關(guān)注生鮮電商賽道的投資人擔(dān)心，撤城、斷臂，可能是叮咚買菜目前能想到的唯一盈利方法，而這家公司的未來仍然有著很多不確定性，可能并不像業(yè)績(jī)中形容得那么樂觀。不再巨虧，但訂單數(shù)據(jù)“不見了”盈利問題，一直是懸在叮咚買菜頭上的一把劍。在疫情的帶動(dòng)下，叮咚買菜今年二季度雖沒能徹底扭虧，但虧損大幅收窄。3450萬元的凈虧損額放在過去任何一季，都只是個(gè)零頭。而在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，其實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)2060萬元。再來看叮咚買菜的規(guī)模。這一季，其營(yíng)收和GMV均表現(xiàn)尚可，總營(yíng)收為66.3億元，較2021年同期相比增長(zhǎng)42.8%，環(huán)比增幅為21.9%；其中產(chǎn)品收入環(huán)比增幅較高，為21%，服務(wù)收入環(huán)比增幅則是17%。銷售額方面，GMV為71.2億元，同比增長(zhǎng)32.3%。站在經(jīng)營(yíng)的角度，新零售專家鮑躍忠認(rèn)為，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注叮咚買菜的用戶復(fù)購(gòu)情況，若情況較好，能夠驗(yàn)證模式的持續(xù)性。但從最新的財(cái)報(bào)中，很難獲取其用戶復(fù)購(gòu)情況，因?yàn)槎＿速I菜不但繼續(xù)在用戶數(shù)據(jù)上打著“啞謎”，連訂單情況也不再披露。在2021年第三季度財(cái)報(bào)中，其未披露訂單規(guī)模，僅披露用戶數(shù)據(jù)為1050萬，到了2021年四季度、2022年一季度財(cái)報(bào)，用戶數(shù)據(jù)也不再披露，而是用訂單數(shù)據(jù)代替。直到2022年第二季度，這兩個(gè)數(shù)據(jù)都不再亮相。關(guān)于訂單總數(shù)的數(shù)據(jù)停留在2022年第一季度，為8060萬份。對(duì)此，關(guān)注生鮮電商賽道的投資人陳驍推測(cè)，營(yíng)收和GMV上漲，應(yīng)該主要是商品價(jià)格上漲以及疫情期間的客單價(jià)上漲帶來的，或許訂單量和用戶數(shù)據(jù)沒有那么可觀，甚至在流失。關(guān)于用戶數(shù)據(jù)，我們參考易觀千帆的數(shù)據(jù)來看，近一年時(shí)間（2021年6月至2022年6月），叮咚買菜活躍人數(shù)在今年4月達(dá)到峰值，當(dāng)月活躍人數(shù)為914.93萬，彼時(shí)是上海疫情爆發(fā)期；隨后的5月、6月，活躍人數(shù)減至747.78萬。前有欠租欠薪欠款的每日優(yōu)鮮為鑒，面對(duì)不再巨虧的叮咚買菜，其實(shí)，包括供應(yīng)商在內(nèi)的利益相關(guān)方最關(guān)心的還是錢的問題。叮咚買菜曾以疫情保障供應(yīng)鏈的名義，獲得了30余億元的銀行短期貸款，但按照2021年一年凈虧損64.3億元來算，這筆錢只夠花半年。今年以來，叮咚買菜更是不時(shí)傳出大幅裁員、接連撤城的壞消息，市場(chǎng)難免敏感——叮咚買菜的現(xiàn)金流狀況究竟如何？從財(cái)報(bào)來看，供應(yīng)商們的擔(dān)憂或許不無道理。截至2022年6月30日，叮咚買菜的流動(dòng)資產(chǎn)有71.23億元，而流動(dòng)負(fù)債有79.41億元，本身流動(dòng)資產(chǎn)已經(jīng)不能覆蓋流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)資產(chǎn)中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物有20.12億元、短期投資為40.52億元，也就是說，最直接能變現(xiàn)的資產(chǎn)共計(jì)60.64億元。而最直接的短期內(nèi)要還的錢，包括流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款、短期借款，這兩項(xiàng)加在一起是59.52億元。叮咚買菜2022年Q2資產(chǎn)負(fù)債表凱爾特亞洲董事總經(jīng)理余明陽分析，如果最直接能變現(xiàn)的資產(chǎn)，和短期內(nèi)要還的錢，比值只是剛剛超過1，說明現(xiàn)金流狀況短期內(nèi)勉強(qiáng)還能支撐，“但不利于發(fā)展，需要企業(yè)繼續(xù)融資”。有持續(xù)賺錢的可能嗎？每日優(yōu)鮮“極速達(dá)”業(yè)務(wù)已退出市場(chǎng)，投資人最想知道的是，叮咚買菜三年累計(jì)凈虧損114億之后，其安身立命的前置倉(cāng)業(yè)務(wù)，是真的有可能扭虧為盈，還是只是撤城、人員精簡(jiǎn)等一系列操作之下的短期效應(yīng)？反映到財(cái)報(bào)指標(biāo)上，就得看“平均客單價(jià)低、毛利率低，而履約成本過高”的核心問題有沒有改觀。叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖曾分享過叮咚買菜的營(yíng)收業(yè)績(jī)公式，為“單量×客單價(jià)×毛利率”，隨著單量的增長(zhǎng)，平攤的水電費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和管理費(fèi)會(huì)越來越低，成本是亞線性的，但收入是超線性的。他對(duì)盈利的設(shè)想是：每個(gè)前置倉(cāng)在經(jīng)營(yíng)一年后，日訂單能達(dá)到1000單，客單價(jià)超過65元，在刨去履約成本后，每單的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)能超過3%。叮咚買菜2021年12月份能在上海盈利，取決于客單價(jià)和履約費(fèi)用率兩個(gè)指標(biāo)：在上海區(qū)域，平均客單價(jià)超過66元，綜合履約費(fèi)用率是21%左右。而在全國(guó)區(qū)域，今年第二季度因未披露訂單數(shù)，對(duì)應(yīng)的平均客單價(jià)不得而知；通過15.42億的履約成本，測(cè)算出履約費(fèi)用率為23%，相比過往幾季以及今年一季度的27%，有了明顯優(yōu)化。毛利率也得到了改善，從上一季度的28.7%提升為31.6%。過去的叮咚買菜，是履約費(fèi)用率比毛利率高出很多，履約成本就已經(jīng)把毛利全部吃完，現(xiàn)在，情況得以改善。余明陽針對(duì)前置倉(cāng)的模型曾分析道，盈利的手段無外乎提高客單價(jià)，提升毛利率，或通過提升訂單密度優(yōu)化履約成本。但調(diào)整任意一項(xiàng)，單倉(cāng)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)都不能轉(zhuǎn)正。換言之，至少得優(yōu)化兩項(xiàng)，在訂單密度高、客單價(jià)高的區(qū)域去做優(yōu)化，模型才可能轉(zhuǎn)正。而除了叮咚買菜曾宣布全面盈利的上海地區(qū)，全國(guó)還有幾個(gè)消費(fèi)力強(qiáng)、同時(shí)人口密度又高的大型城市，能滿足前置倉(cāng)模式的要求，且有大量“即時(shí)”送生鮮的需求呢？結(jié)合第二季度叮咚買菜撤城減倉(cāng)的動(dòng)作，陳驍分析，叮咚買菜想明白了，要止虧，就得大批量撤城，斷臂是短期止虧的唯一路徑。5月份以來，叮咚買菜在十多個(gè)城市發(fā)布《停止服務(wù)公告》，關(guān)閉了廣東中山、珠海，安徽宣城、滁州以及河北唐山的業(yè)務(wù)之后，繼而關(guān)停了天津站的服務(wù)?！斑@些城市必然是持續(xù)虧損、短期發(fā)展無望的城市，主要目的是控制成本?！滨U躍忠表示。目前，叮咚買菜平臺(tái)上顯示正常經(jīng)營(yíng)的城市僅存27個(gè)，較其鼎盛時(shí)期減少近10個(gè)城市，整體數(shù)量縮水近1/4。而從2021年第四季度的財(cái)報(bào)開始，叮咚買菜也不再公布前置倉(cāng)的數(shù)量。盈利優(yōu)先的叮咚買菜并不會(huì)停止撤城。零售行業(yè)資深從業(yè)者、彩貝殼商務(wù)負(fù)責(zé)人孟奇預(yù)判，接下來，叮咚買菜會(huì)進(jìn)一步縮減用戶習(xí)慣較為難培養(yǎng)的區(qū)域，未來一到兩年，會(huì)深扎江浙滬區(qū)域。叮咚買菜的春天來了嗎？這份回暖的業(yè)績(jī)表，是不是能說明，梁昌霖的豪言壯語，即將實(shí)現(xiàn)了？他曾在2021年第四季度的業(yè)績(jī)電話會(huì)上說，“力爭(zhēng)在今年第二季度末實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)三角地區(qū)完全盈利，力爭(zhēng)在第四季度全國(guó)接近盈利”。叮咚首席戰(zhàn)略官俞樂女士在8月11日的電話會(huì)上調(diào)整了目標(biāo)，“希望在今年12月實(shí)現(xiàn)單月非GAAP收支平衡”。陳驍?shù)拇鸢甘恰安灰姷谩?。他提醒道，目前的費(fèi)用率改善情況，還不足以說明，叮咚買菜已經(jīng)跑通了前置倉(cāng)的單位經(jīng)濟(jì)模型。因?yàn)榘凑斩＿速I菜招股書中對(duì)履約費(fèi)用的解釋，其披露的履約費(fèi)用只包含倉(cāng)的情況，也就是說，目前的履約費(fèi)用還不包含集團(tuán)公司總部的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、企業(yè)管理費(fèi)用。從另一個(gè)角度看，這份止虧的業(yè)績(jī)，是斷臂求生換來的。“在每日優(yōu)鮮幾近退出的情況下，如果大批量撤城就是梁昌霖所說的‘公司已經(jīng)找到了盈利的方法路徑’，資本市場(chǎng)對(duì)此是否認(rèn)可，要打個(gè)問號(hào)。”陳驍說道。換言之，叮咚買菜僅靠目前的成績(jī)，并不能給自己、給備受質(zhì)疑的前置倉(cāng)模式正名。在燒錢這件事上，“天下”的前置倉(cāng)玩家都是一樣的，靠這一模式獨(dú)立賺錢實(shí)在困難。行業(yè)里一些聲音認(rèn)為，前置倉(cāng)適合作為生態(tài)級(jí)別公司的補(bǔ)充?！岸＿速I菜也不排除有和平臺(tái)型電商深度合作的可能”，孟奇以美團(tuán)買菜為例，單獨(dú)的前置倉(cāng)可能很難賺錢，但它的存在能幫美團(tuán)省錢，可以擴(kuò)充類目、推高流水，保證配送體系的效率，提高對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)權(quán)，甚至是推高股價(jià)。更極端的聲音認(rèn)為，未來有一天，叮咚買菜的前置倉(cāng)將專為其預(yù)制菜業(yè)務(wù)服務(wù)，也不是沒有可能。前置倉(cāng)模式難以突破，投資人期待著預(yù)制菜能成為叮咚買菜的解藥，不過，從實(shí)際情況看，那一天可能還很遙遠(yuǎn)。預(yù)制菜是叮咚買菜從2020年就進(jìn)入的新賽道，理論上，既能起到提高利潤(rùn)、提高客單價(jià)的作用，還給資本市場(chǎng)講了新故事。不過，在最新財(cái)報(bào)中，其未對(duì)這一業(yè)務(wù)做數(shù)據(jù)披露，上一次披露還是2021年年報(bào)中。其提到，2021年第四季度，預(yù)制菜為公司貢獻(xiàn)了9億元營(yíng)收，銷售額占整體GMV的14.9%，其中自有品牌商品銷售占GMV的10.2%。“叮咚買菜做預(yù)制菜的路線是，加碼熟食、熱食，其毛利率會(huì)比生鮮類以及其他常溫類商品高很多”，預(yù)制菜新零售平臺(tái)三餐有料CEO林志勇表示，叮咚買菜預(yù)制菜目前大部分是全國(guó)性單品，按照區(qū)域口味研發(fā)的區(qū)域單品相對(duì)較少，從這一方面以及并不高的營(yíng)收占比來看，該業(yè)務(wù)整體還在初期階段。最新財(cái)報(bào)公布后，叮咚買菜的股價(jià)波動(dòng)也能反映資本市場(chǎng)的態(tài)度。8月11日開盤后，其股價(jià)持續(xù)回落，截至發(fā)稿，股價(jià)為4.49美元，市值為10.60億美元，相較發(fā)行之初的55億美元跌去八成。2022年Q2財(cái)報(bào)公布后，叮咚買菜股價(jià)波動(dòng)；圖源 / 老虎證券說到底，叮咚買菜的內(nèi)外部壓力依然很大，它和每日優(yōu)鮮是唇亡齒寒的關(guān)系。最直接的是供應(yīng)商危機(jī)。孟奇分析，受每日優(yōu)鮮影響，叮咚買菜的原有供應(yīng)商對(duì)于回款會(huì)更嚴(yán)格，新進(jìn)供應(yīng)商可能對(duì)回款要求更苛刻。有供應(yīng)商對(duì)開菠蘿財(cái)經(jīng)表示，“賣完這批貨，就不再干了，賬期越拖越長(zhǎng)，沒有安全感”。二級(jí)市場(chǎng)上，每日優(yōu)鮮股價(jià)跌破紅線面臨退市，只會(huì)讓叮咚買菜的處境更加艱難?！埃ǘ＿速I菜）資本市場(chǎng)表現(xiàn)短期內(nèi)不會(huì)變好，融資會(huì)更加困難。”孟奇認(rèn)為。鮑躍忠也提到，“如果市值持續(xù)下跌，又不能真正盈利，也很難走出每日優(yōu)鮮的陰影”。*應(yīng)受訪者要求，文中陳驍為化名。*開菠蘿財(cái)經(jīng)（kaiboluocaijing）本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。
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7月28日，有內(nèi)部消息爆出，每日優(yōu)鮮“原地解散”：“剛才一個(gè)20分鐘線上會(huì)議，公司整體解散了”“只工作到28日”“早沒錢了，一直拖到今天沒辦法了”。 據(jù)公開資料顯示，每日優(yōu)鮮從2018年至今已累計(jì)虧損超100億，并且仍拖欠供應(yīng)商16.5億，欠繳員工3個(gè)月社保公積金，6月和7月的工資能否發(fā)放也是未知數(shù)。顯然，2億元的“救命錢”就算到賬也只不過是杯水車薪。 對(duì)于破產(chǎn)傳聞，每日優(yōu)鮮工作人員回應(yīng)稱，在實(shí)現(xiàn)盈利的大目標(biāo)下，公司對(duì)業(yè)務(wù)及組織進(jìn)行調(diào)整。次日達(dá)、智慧菜場(chǎng)、零售云等業(yè)務(wù)不受影響。不過有記者現(xiàn)場(chǎng)走訪每日優(yōu)鮮北京總部和線下門店，早已人去樓空，有的店門上還貼著房租欠繳告知函。 大廈將傾并非毫無預(yù)兆，每日優(yōu)鮮此前就已被接連爆出拖欠供應(yīng)商貨款、面臨退市危機(jī)、3天連退9城，以及全面關(guān)停半小時(shí)“極速達(dá)”業(yè)務(wù)等，從“每日優(yōu)鮮”變成“隔日優(yōu)鮮”。 “眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了”，曾經(jīng)的“生鮮電商第一股”落到如此地步實(shí)在令人唏噓不已。 生鮮電商第一股，曾經(jīng)的資本寵兒每日優(yōu)鮮成立于2014年，它的創(chuàng)始人徐正在當(dāng)時(shí)還有另一個(gè)響亮的名號(hào)——“數(shù)學(xué)天才”。 的確，創(chuàng)立每日優(yōu)鮮之前，徐正的路走的順風(fēng)順?biāo)?5歲奧數(shù)競(jìng)賽一等獎(jiǎng)，保送中科大少年班讀數(shù)學(xué)輔修工商管理；2009年，徐正28歲就成為了聯(lián)想最年輕的事業(yè)部總經(jīng)理，負(fù)責(zé)聯(lián)想中國(guó)區(qū)的筆記本事業(yè)部工作，并將部門年均營(yíng)收拉高到300億元。 后來，徐正被柳傳志相中，負(fù)責(zé)聯(lián)想旗下的佳沃農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，也正是在那里，徐正萌生了創(chuàng)業(yè)的想法，并最終辭職創(chuàng)立了每日優(yōu)鮮O2O電商平臺(tái)，以及首創(chuàng)了前置倉(cāng)模式以給消費(fèi)者更快的物流體驗(yàn)，保證產(chǎn)品的新鮮。 前置倉(cāng)模式是在社區(qū)附近建立小型倉(cāng)庫，將原本儲(chǔ)存在城市遠(yuǎn)郊大倉(cāng)的商品前移，用戶下單后，商品就近發(fā)出。這種模式極大地提高了生鮮的配送效率，使下單到收貨的時(shí)間從此前的1-2天縮短至0.5-1小時(shí)。 少年天才，名企背景，外形俊朗，眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)，初出茅廬的創(chuàng)業(yè)者徐正很快就收獲了投資人的青睞，在2014年至2020年先后獲得11輪融資，累計(jì)融資金額超110億元，投資方包括騰訊投資、中金資本、聯(lián)想創(chuàng)投、高盛集團(tuán)、老虎環(huán)球基金等知名投資機(jī)構(gòu)。 彼時(shí)生鮮電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)還遠(yuǎn)不算激烈，在資本的力捧下每日優(yōu)鮮高歌猛進(jìn)。2018年，每日優(yōu)鮮用戶規(guī)模占比已超50%，同時(shí)完成全品類精選生鮮布局，極速達(dá)冷鏈物流體系也覆蓋了全國(guó)20個(gè)主要城市，30分鐘即可送貨上門成為了每日優(yōu)鮮最為突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2019年，每日優(yōu)鮮的前置倉(cāng)數(shù)量更是突破1500個(gè)，同年，每日優(yōu)鮮的營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)了69%的高增長(zhǎng)，達(dá)到60億元，GMV（商品交易總額）則達(dá)到75.9億元，位居行業(yè)第一。 與此同時(shí)，生鮮市場(chǎng)具有高需求與高復(fù)購(gòu)的特點(diǎn)，市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)生鮮電商交易規(guī)模達(dá)4658.1億元，同比增長(zhǎng)27.92%。 （圖源中商情報(bào)網(wǎng)）雖然目前中國(guó)生鮮電商滲透率較低，但隨著生鮮電商的發(fā)展及模式的成熟、用戶網(wǎng)購(gòu)生鮮習(xí)慣的養(yǎng)成，近年來一直保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，2021年滲透率已增長(zhǎng)至7.91%。 （圖源中商情報(bào)網(wǎng)）咨詢機(jī)構(gòu)Euromonitor還預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)生鮮市場(chǎng)將突破6萬億大關(guān)。屆時(shí)，電商會(huì)成為中國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買生鮮的重要渠道。 在資本的加持下，每日優(yōu)鮮成立不到3年時(shí)間就登上了中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)榜單，在2019年11月公司估值就達(dá)到200億人民幣（約合30億美元）。2021年6月25日，每日優(yōu)鮮正式登陸納斯達(dá)克，IPO市值為32億美元，成為“生鮮電商第一股”。 每日優(yōu)鮮的落幕，生鮮電商的悲哀 然而，每日優(yōu)鮮在上市首日便破發(fā)，市值蒸發(fā)超四分之一；隨后股價(jià)一路走低，在今年4月20日開始股價(jià)跌至1美元以下，并收到了退市警告。 每日優(yōu)鮮“造血”能力不足或是二級(jí)市場(chǎng)看衰的重要原因。 徐正自己曾公開表示，“生鮮電商如果只是燒錢做規(guī)模做增長(zhǎng)一點(diǎn)也不難，但是沒有任何意義，在百億到千億的淘汰賽中，那些業(yè)務(wù)還不能實(shí)現(xiàn)盈利性增長(zhǎng)的玩家，經(jīng)營(yíng)會(huì)越來越困難?！比欢咳諆?yōu)鮮自己卻是燒錢做規(guī)模的典型，燒光了100億不說，重資本的前置倉(cāng)和居高不下的獲客成本還讓其深陷虧損泥潭。 2019年高峰期，每日優(yōu)鮮的前置倉(cāng)數(shù)量曾達(dá)到1500家，然而隨著成本高企，虧損加大，每日優(yōu)鮮的前置倉(cāng)大規(guī)模關(guān)停，截至2021年第三季度末，每日優(yōu)鮮的前置倉(cāng)數(shù)量約631個(gè)，較2019年底減少近六成，并在今年6月30日至7月3日內(nèi)又連續(xù)關(guān)閉9個(gè)城市業(yè)務(wù)，其中不乏廣州和深圳這樣的超大城市，而隨著每日優(yōu)鮮全面關(guān)停半小時(shí)極速達(dá)業(yè)務(wù)，前置倉(cāng)模式徹底成為每日優(yōu)鮮的歷史。 每日優(yōu)鮮已離職員工張帥坦言，每日優(yōu)鮮自己推翻了創(chuàng)業(yè)以來的商業(yè)模式，這也說明了前置倉(cāng)模式無法盈利不是嗎？ 東北證券研報(bào)分析，前置倉(cāng)模式的履約費(fèi)用高達(dá)10元/單至13元/單，是傳統(tǒng)中心倉(cāng)電商的3倍左右、平臺(tái)型電商的2倍左右、社區(qū)團(tuán)購(gòu)的6倍左右。而每日優(yōu)鮮2018年至2020年的履約費(fèi)用分別為12.39億元、18.33億元、15.77億元，占總收入的比例一度達(dá)34.9%，占營(yíng)業(yè)費(fèi)用最高達(dá)59.6%。 此外，昂貴的獲客成本也讓每日優(yōu)鮮不堪重負(fù)，2018年至2020年3年間，每日優(yōu)鮮就總計(jì)花費(fèi)了21.24億元在市場(chǎng)推廣和銷售上。就整個(gè)行業(yè)而言，2019年生鮮電商的獲客成本已經(jīng)達(dá)到約300元/人，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，生鮮電商獲客成本一路飆升，到2022年早已超過300元/人。 目前，盈利仍是每日優(yōu)鮮的主要目標(biāo)，但希望渺茫。每日優(yōu)鮮財(cái)報(bào)顯示，2018年至2020年，每日優(yōu)鮮凈虧損分別為22.32億元、29.09億元和16.49億元，預(yù)計(jì)2021年凈虧損可能超過37億元。 騰訊是最早看中每日優(yōu)鮮的一批投資者之一，在其上市時(shí)騰訊的持股比例一度達(dá)到了8%，但是面對(duì)這個(gè)“燒錢”無底洞，騰訊也漸漸沒了耐心。公開信息顯示，騰訊投資管理合伙人李朝暉已于2021年11月辭去了在每日優(yōu)鮮董事會(huì)的職務(wù)，而李朝暉自2017年6月起，就開始擔(dān)任每日優(yōu)鮮董事。 另外，整個(gè)生鮮電商投資市場(chǎng)近年來都漸趨于冷靜，融資事件逐漸減少。據(jù)艾媒數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，2020年生鮮電商行業(yè)的投融資金額高達(dá)418.57億元；到了2021年，融資規(guī)模腰斬至199.01億元；至于今年，則是幾乎未曾聽說過有生鮮電商收到過融資。時(shí)至今日，生鮮電商只有提高自身盈利能力才可挺過資本寒冬。 而在每日優(yōu)鮮破產(chǎn)后，前員工們對(duì)這家公司并無太多留戀，甚至在脈脈等社交平臺(tái)上直呼“徹底被惡心到了”“老板連夜發(fā)財(cái)跑路了吧？”據(jù)了解，徐正未出席28日下午的會(huì)議，有每日優(yōu)鮮業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人稱，據(jù)說徐正已經(jīng)躲起來了，也有說徐正“人已跑到香港去了”。不過，據(jù)最新消息,創(chuàng)始人和高管團(tuán)隊(duì)其實(shí)仍在北京。 （網(wǎng)傳脈脈截圖）“天才”徐正的人品或許在公司內(nèi)已廣受質(zhì)疑，每日優(yōu)鮮組織內(nèi)部也可能早就出現(xiàn)了潰散的跡象，而員工對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者信任的磨滅與一次又一次的投機(jī)失敗脫不了關(guān)系。 每日優(yōu)鮮曾嘗試過很多項(xiàng)目卻都無疾而終，例如打造火龍果和榴蓮單品爆品、模仿盒馬做線下商超、孵化社交電商平臺(tái)“每日一淘”和社區(qū)團(tuán)購(gòu)APP“每日拼拼”、以及發(fā)展無人貨架便利購(gòu)等。但都沒有足夠慎重，也沒有反復(fù)驗(yàn)證，同時(shí)也沒有足夠的耐心等待其明顯占優(yōu)的項(xiàng)目開花結(jié)果。 此外，有每日優(yōu)鮮中層向媒體透露，“每日優(yōu)鮮干部很多，藩鎮(zhèn)林立”，而且公司復(fù)盤會(huì)流行“傳統(tǒng)謾罵之法”，直接“問候家人”，還曾有被批評(píng)的下屬為表態(tài)度自抽耳光。這樣的企業(yè)文化和團(tuán)隊(duì)精神讓人不敢茍同。 前置倉(cāng)模式敗走， 下一個(gè)輪到叮咚買菜？ 有分析認(rèn)為，生鮮電商在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，將呈現(xiàn)出多模式、多玩家共存的局面，主要包括O2O平臺(tái)（京東到家、美團(tuán)閃購(gòu)）、前置倉(cāng)模式（每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、美團(tuán)買菜、樸樸超市）、倉(cāng)店一體化（盒馬、七鮮）和社區(qū)團(tuán)購(gòu)（美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜）。 而與每日優(yōu)鮮同年上市、同屬前置倉(cāng)模式的叮咚買菜，當(dāng)下的日子也不太好過，儼然一對(duì)“難兄難弟”。 2021年6月29日，在每日優(yōu)鮮上市4天后，叮咚買菜正式登陸紐交所。叮咚買菜的“造血”能力同樣堪憂。2019年至2021年，叮咚買菜總計(jì)虧損114.8億元，加上2022年Q1季度的4.774億元，不到四年時(shí)間叮咚買菜已經(jīng)累計(jì)虧損約120億元。此外，叮咚買菜也在資本市場(chǎng)遇冷，自2021年6月底赴美上市后便再未獲得過外部融資。 在前置倉(cāng)布局上，叮咚買菜在2021年高峰期數(shù)量曾高達(dá)1400個(gè)，從今年5月開始，或因同樣無力承擔(dān)前置倉(cāng)的高成本，叮咚買菜相繼關(guān)閉了天津、河北、廣東、安徽等多地業(yè)務(wù)，正常經(jīng)營(yíng)的城市僅存27個(gè)，較其鼎盛時(shí)期減少近10個(gè)。 為謀盈利，叮咚買菜盯上了新概念預(yù)制菜，并在今年3月推出了B端預(yù)制菜獨(dú)立品牌“朝氣鮮食”；在C端市場(chǎng)，叮咚買菜目前也已有叮咚王牌菜、叮咚大滿冠、拳擊蝦等20多個(gè)自有品牌，SKU數(shù)量破千。 預(yù)制菜市場(chǎng)的確是一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)，艾媒咨詢預(yù)計(jì)到2026年我國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模將突破萬億元。但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也不容小覷，數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)現(xiàn)存預(yù)制菜相關(guān)企業(yè)6.67萬家，其中2019年至2021年新增注冊(cè)近3萬家。 叮咚買菜能否憑借其生鮮電商的貨源和渠道優(yōu)勢(shì)贏在預(yù)制菜賽道，目前還未有定論，不過，如何擺脫以往的燒錢買量模式、加強(qiáng)自我“造血”能力，是擺在所有生鮮電商企業(yè)面前的問題。畢竟，誰都不想成為下一個(gè)每日優(yōu)鮮。 參考來源： 雷鋒網(wǎng)：每日優(yōu)鮮，命懸一線 科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)：每日優(yōu)鮮“解散”疑云 電商頭條：每日優(yōu)鮮大撤退，前置倉(cāng)走到生死關(guān)頭 和訊網(wǎng)：每日優(yōu)鮮沒等來2億救命錢！總部已人去樓空，“病態(tài)”早有預(yù)兆 36氪財(cái)經(jīng)：欠薪、裁員、賒賬，每日優(yōu)鮮還能撐多久？ 電商報(bào)：把預(yù)制菜推上餐桌，叮咚買菜也變了 本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。
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做生鮮電商難，在中國(guó)是，在美國(guó)也是。這聽上去是個(gè)偽論斷。部分行業(yè)分析過于樂觀地認(rèn)為，生鮮電商在中國(guó)已經(jīng)跑過幾輪，上半場(chǎng)拼錢袋子，下半場(chǎng)拼供應(yīng)鏈。但「生鮮電商第一股」殺得你死我活，最終還不是兩敗俱傷。同樣，2020年前后疫情促使外賣跑腿等服務(wù)形態(tài)在美國(guó)迅速滲透，眾多生鮮電商也因此迎來企業(yè)成長(zhǎng)史上的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)階段。先是「Instacart」當(dāng)年訂單暴增500%，多方資本跟進(jìn)后估值達(dá)到390億美金，成為這幾年風(fēng)頭最勁的獨(dú)角獸；后有從C端轉(zhuǎn)攻B端的「GrubMarket」宣布完成E輪融資，開始籌劃IPO，而更年輕的玩家，創(chuàng)立于2015年的生鮮電商「Weee!」也在近期宣布完成近期宣布完成4.25億美元E輪融資。作為專注滿足少數(shù)族裔需求的生鮮電商，在提供差異化、富有競(jìng)爭(zhēng)力的商品上，盡管Weee!具備一定優(yōu)勢(shì)但似乎也面臨諸多挑戰(zhàn)，而在生鮮品類電商利潤(rùn)率極為微薄的背景下，企業(yè)如何降本增效應(yīng)當(dāng)被長(zhǎng)期關(guān)注。根據(jù)eMarketer等多方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)生鮮電商總銷量在2020年迎來了一個(gè)54%的猛增，但之后又直接回落到平緩狀態(tài)。無論是老牌玩家Walmart或Amazon Fresh，還是后起之秀Insacart和Weee！，它們面臨的問題都具備相似性。在吃到了疫情下需求激增的紅利之后，北美生鮮電商的下一步該怎么走？行業(yè)爆發(fā)晚了十年？聽過一個(gè)有趣的說法。美國(guó)生鮮電商這一波的發(fā)展過于容易，因?yàn)榭梢猿袊?guó)的作業(yè)，copy from china的商業(yè)模式或許可以在硅谷生根發(fā)芽。后半句沒問題，但前半句過于片面。說這句話的人，大概不知道上世紀(jì)90年代美國(guó)生鮮電商就開始折騰了。準(zhǔn)確地說，那時(shí)還是O2O生鮮平臺(tái)WEBVAN成立于1996年，作為雜貨零售商，僅僅用了2年時(shí)間就公開IPO，估值一度沖到85億美金。但紅極一時(shí)的WEBVAN在無限風(fēng)光后開始脫離實(shí)際：用4000萬美金建一個(gè)倉(cāng)庫，用2年燒掉了12億美金，于是很快破產(chǎn)倒閉。很多商學(xué)院、咨詢公司內(nèi)部把WEBVAN作為失敗的創(chuàng)業(yè)案例反復(fù)教學(xué)和討論。這里面固然有創(chuàng)始人的傲慢和野心，比如Louis Borders本人曾說，「我從來就沒有考慮過這是一個(gè)10億美元的公司，要么就賺100億美元，要么一分不?！梗@讓W(xué)EBVAN在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。這當(dāng)然是北美資本圈一場(chǎng)史詩級(jí)的投資失敗。當(dāng)時(shí)，風(fēng)頭圈一度聞「生鮮色變」，刻板印象導(dǎo)致生鮮電商的種子項(xiàng)目在美國(guó)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)無法對(duì)接到投資機(jī)構(gòu)。直到WEBVAN破產(chǎn)后7年，亞馬遜才小心謹(jǐn)慎開始試水。這可能是大眾認(rèn)為美國(guó)生鮮電商爆發(fā)晚了十年的原因。亞馬遜也沒有「大展宏圖」的想法，先是在大本營(yíng)西雅圖慢慢測(cè)試，等覺得成熟了也不過僅僅推向了另一城市洛杉磯。但WEBVAN的存在仍然具備開創(chuàng)性的意義。比如早在上世紀(jì)，WEBVAN就對(duì)「智慧物流和倉(cāng)儲(chǔ)」有了全景規(guī)劃。它們打算分批機(jī)器人取代人工進(jìn)行分揀作業(yè)，用算法機(jī)制合理匹配「用戶地址和運(yùn)輸路線」。而年輕的創(chuàng)業(yè)者Larry Liu，或許聽說過WEBVAN的故事，或許沒有。但有一點(diǎn)，他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的把握是尤為敏感。這家早期成立時(shí)以社區(qū)團(tuán)購(gòu)為模式的生鮮電商，在發(fā)現(xiàn)社區(qū)團(tuán)購(gòu)可能的風(fēng)險(xiǎn)和瓶頸時(shí)，迅速做了轉(zhuǎn)型調(diào)整。為什么社區(qū)團(tuán)購(gòu)不行？按照以往的觀察，海外華人用微信團(tuán)購(gòu)生活用品和食物是高頻行為，只要團(tuán)長(zhǎng)組織得好，東西品質(zhì)好，收款是肯定是沒問題的。同時(shí)，還能留存一批忠實(shí)用戶。早期接觸過創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的iFly基金創(chuàng)始合伙人沈瀚曾在一次視頻分享中提到，團(tuán)購(gòu)模式太過依賴于團(tuán)長(zhǎng)的責(zé)任心，「比如Weee!包括Larry在內(nèi)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)三個(gè)人都是很負(fù)責(zé)任的團(tuán)長(zhǎng)，但如果團(tuán)長(zhǎng)隊(duì)伍擴(kuò)張到十個(gè)人，幾十個(gè)人，服務(wù)質(zhì)量就不能保證」。盡管Weee!在早期的盈利數(shù)據(jù)就已經(jīng)不錯(cuò)，但出于對(duì)「服務(wù)可拓展性」的擔(dān)憂，沈瀚還是決定謹(jǐn)慎一點(diǎn)。沈瀚謹(jǐn)慎思考的時(shí)間里，Larry和團(tuán)隊(duì)并沒有放棄。他們艱難地轉(zhuǎn)了行，Larry還押上了房子，這個(gè)愛吃蓮藕和魚的湖北人相信，少數(shù)族裔在北美當(dāng)?shù)氐目诟怪h(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被滿足，這意味他仍然有很大機(jī)會(huì)。比如華人愛吃的綠葉菜，生鮮商超里倒是有A Choy售賣，但如果杭白菜、上海青全叫A Choy，這就說明你對(duì)這個(gè)族裔的飲食習(xí)慣了解還不夠深入。掃描Weee!的商品，部分時(shí)令產(chǎn)品的確比較少見。有沈大成的雪菜毛豆，有方言中被稱為「焙熄」的扁節(jié)筍，再加上新疆的炒米粉，義林的梅干菜，做一桌地方美食合集不是難題。沈瀚此后在和Larry碰面時(shí)，倒是改變了想法?？腿好鞔_了，產(chǎn)品圈定好了，這事情看起來明亮了許多。2019年3月，Weee!達(dá)成了千萬級(jí)美元的A+輪融資，進(jìn)入方有Goodwater Capital、iFly、vc、微光創(chuàng)投、Silicon Valley Bank等。此后，Weee！的融資速度不斷加快，著名投資機(jī)構(gòu)XVC和VMG領(lǐng)投B及B+輪總額近5000萬美元的融資，XVC之前也投過美菜，算是對(duì)生鮮一直保持敏感。C輪融資由DST Global跟進(jìn)。2021年3月，Weee！又完成3億美元D輪融資，緊接著次年3月，Weee!完成4.25億美元E輪融資，領(lǐng)投方軟銀愿景基金，跟投方為Greyhound Capital等。選品能力至關(guān)重要事實(shí)上，在Weee!崛起的背后，更大的背景是亞裔美國(guó)人群的高速增長(zhǎng)。這個(gè)龐大的用戶基數(shù)成為諸多亞洲電商平臺(tái)發(fā)展的重要依托。根據(jù)Pew Research Center分析美國(guó)官方人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2000年到2019年間，亞裔美國(guó)人是美國(guó)所有族裔中人口增長(zhǎng)率最高的群體。在這十年里，美國(guó)的亞洲人口增長(zhǎng)高達(dá)81%，從1050萬增長(zhǎng)至1890萬，近乎兩倍。而以Weee!為首的一批亞洲電商平臺(tái)，無論主攻生鮮雜貨，還是生活方式，大本營(yíng)幾乎都集中在加利福尼亞州，這也是因?yàn)樵诩又?，白人群體已經(jīng)不是主流。根據(jù)Statista的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年加州拉美裔和拉丁裔的居民數(shù)量已經(jīng)超過白人居民，而亞裔群體已經(jīng)接近600萬人。(2019年加州人口，按族裔種族分，來自Statista)Homesnack整理一份美國(guó)社區(qū)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2021年，位于加州的Cupertino、Milpitas、Monterey Park、Walnut、Temple City、Rosemead、Arcadia、San Gabriel、San Marino和Fremont這10個(gè)城市擁有最多的亞裔群體，其中來自中國(guó)、菲律賓和印度的社群是人數(shù)最高的。而縱觀北美一眾面向華人、留學(xué)生的亞洲電商社區(qū)和平臺(tái)，過去十年來也走向了路徑分野。創(chuàng)辦于2015年的亞洲購(gòu)物平臺(tái)「亞米YAMI」靠零食飲料起家，按照純貨架電商的路子在擴(kuò)品，從速食調(diào)料做到廚房電器；「北美省錢快報(bào)」雖以折扣信息聞名，但電商購(gòu)物這塊最早是以護(hù)膚美妝、時(shí)尚穿搭起家，有點(diǎn)像「打通了電商的小紅書」；而在2011年就火爆的「吃貨小分隊(duì)」作為內(nèi)容社區(qū)主打餐廳/美食推薦，其電商業(yè)務(wù)版塊更像是一個(gè)KOL的「好物推薦」。后續(xù)崛起的華人電商們模式上大多也沒有超出這幾種路徑?！窶AYGO每購(gòu)商城」把總部安在了硅谷，針對(duì)華僑華人主做跨境電商，「小紅mall」主打日韓美妝和食物，除了美國(guó)，也向加拿大華人華僑開放。所以說，如果Weee!如自己宣稱的那樣是專注少數(shù)族裔的生鮮電商，與和其他玩家的差異化就還需要更加鮮明。畢竟，僅憑借能提供「生鮮」這個(gè)品類還不足以讓用戶們買單。疫情爆發(fā)以來，亞米YAMI也在2020年3月推出了生鮮電商版塊，并覆蓋到洛杉磯、紐約等主要華人集中地；MAYGO每購(gòu)商城也嘗試引入第三方商超來提供生鮮品類。如果把比較范圍擴(kuò)大至線下的亞裔商超賣場(chǎng)，Weee!的品類優(yōu)勢(shì)可能沒那么大。以洛杉磯為例，H-mart，Zion Market幾乎承包了所有你想買到的韓國(guó)商品、Mitsuwa簡(jiǎn)直是日本好物的天堂，而諸如順發(fā)、大華99、夏威夷海鮮市場(chǎng)在內(nèi)的華人超市，品類豐富到被調(diào)侃「天上飛的、水里游的，沒有你買不到的」。這當(dāng)中任何一家跳出來做線上配送業(yè)務(wù)，他們的品類豐富程度都足夠與Weee!抗衡，這在一定程度上可能會(huì)削弱Weee!針對(duì)特定族裔的吸引力。何況，美國(guó)本土的生鮮電商平臺(tái)在這一時(shí)期的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。Amazon Fresh和Walmart等大玩家，前者強(qiáng)調(diào)送達(dá)時(shí)效，把送達(dá)時(shí)間精準(zhǔn)到2個(gè)小時(shí)內(nèi)，并對(duì)會(huì)員免配送費(fèi)；后者發(fā)力線下超過3000個(gè)自提點(diǎn)位，無論你住在城市還是鄉(xiāng)村，全美90%的用戶都能夠被覆蓋。而生鮮電商的新秀Instacart更以采購(gòu)員「幫你買」的方式全速在全美滲透。這是一種半類似于國(guó)內(nèi)「跑腿」的模式，比如你指定附近一家商超的某些商品，采購(gòu)員就開始幫你快速出擊并送貨上門。以Weee!目前的定位來看，如果聚焦少數(shù)族裔，優(yōu)化選品就是一件必須做且必須要長(zhǎng)期做的事，因?yàn)橹挥挟a(chǎn)品差異化才能從一眾玩家中脫穎而出。而如果聚焦的是「生鮮電商」這四個(gè)字，那Weee!要做的事還有更多。生鮮電商并不好做為什么這么說？因?yàn)樽鲞^生鮮電商賽道的人都明白，這可能是電商中最難做的品類。首先，凈利潤(rùn)率低，而且是非常低。它不是一個(gè)簡(jiǎn)單的生鮮產(chǎn)品+電商模式，不是純粹的零售，它需要更多對(duì)上游供應(yīng)鏈的調(diào)度、整合與管理能力，還需要下游倉(cāng)儲(chǔ)物流的積極配合。Weee!目前的模式是做自營(yíng)，也代表了他們有自己的大倉(cāng)。但鑒于瓜果蔬菜的嬌嫩，做倉(cāng)儲(chǔ)并不是一件容易的事情。幾乎所有的生鮮電商都要面對(duì)產(chǎn)品的損耗問題，包括自然損耗、倉(cāng)儲(chǔ)損耗、分揀損耗和配送損耗等在內(nèi)各種損耗都可能會(huì)影響平臺(tái)的初期成本，通常合計(jì)損耗控制在8%-10%才能保本，如果能降到5%以下就非常優(yōu)秀。一般來說，大型生鮮電商平臺(tái)無論國(guó)內(nèi)國(guó)外，向大型農(nóng)場(chǎng)主或者農(nóng)業(yè)合作社收貨時(shí)，自然損耗都無法避免。不過由于如今「在地農(nóng)場(chǎng)」粗加工水平的提升，美國(guó)部分農(nóng)場(chǎng)可以直接提供用保鮮膜、盒子分裝好的產(chǎn)品，非散裝農(nóng)產(chǎn)品的自然損耗環(huán)節(jié)可以忽略不計(jì)。如果是還帶有泥土、未包裝過的非標(biāo)品生鮮，分揀過程和打包過程是一定會(huì)產(chǎn)生損耗的。配送過程中的不確定也會(huì)造成損耗，比如草莓被磕碰，比如溫度過高導(dǎo)致海鮮變質(zhì)。在倉(cāng)儲(chǔ)損耗有可能是平臺(tái)自建倉(cāng)庫后要面臨的最大問題，因?yàn)榭刂撇缓脮?huì)降低幾個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)。根據(jù)接近Weee!的人士描述，該平臺(tái)目前的倉(cāng)儲(chǔ)損耗近乎為零。真實(shí)性與否暫不討論，但從公開信息的確可以發(fā)現(xiàn)，Weee!曾招募過一個(gè)名為Julie，曾在德國(guó)從事食品冷鏈管理的專家，或許TA的加入為Weee!有效控制倉(cāng)儲(chǔ)成本達(dá)成可能。自有倉(cāng)庫這件事，國(guó)內(nèi)生鮮電商倒是不怕的。物流倉(cāng)、中轉(zhuǎn)倉(cāng)、前置倉(cāng)，把倉(cāng)庫的概念玩了個(gè)明白，也能根據(jù)前端需求靈活消化和調(diào)整庫存，提高周轉(zhuǎn)率。但美國(guó)本土生鮮電商在這件事上的想法不一樣。老牌玩家Walmart財(cái)大氣粗，自然是不在乎倉(cāng)儲(chǔ)成本，Amazon Fresh用小型倉(cāng)模式，成本也還能扛，GrubMarket 這種主做B端業(yè)務(wù)的O2O的模式農(nóng)場(chǎng)直采模式，自建倉(cāng)也是沒必要，后起之秀Instacart更為輕量化，干脆把倉(cāng)儲(chǔ)直接砍掉，把產(chǎn)品「藏在別人家的超市里」，只要采購(gòu)員能夠開車買到用戶想要的生鮮就行。但Weee!堅(jiān)持大倉(cāng)模式。在大本營(yíng)舊金山，Weee!一個(gè)大倉(cāng)就覆蓋了整個(gè)灣區(qū)，自美西向美東進(jìn)發(fā)時(shí)也走了這個(gè)路線。2021年，Weee!位于新澤西的倉(cāng)庫搬到了一個(gè)足足有6.7萬平方米的場(chǎng)地，是原來的四倍大。而對(duì)于美國(guó)整體用戶居住位置相對(duì)分散的狀況，物流成本壓力也不會(huì)小。所以Walmart才傾向于長(zhǎng)期做自提點(diǎn)，Instacart幾乎完全依賴于數(shù)量龐大的個(gè)體采購(gòu)員，他們更像是零工群體，為企業(yè)節(jié)省下一筆龐大的人力開支。在這一點(diǎn)上，Weee!目前是選擇與諸如Uber之類平臺(tái)上的兼職司機(jī)合作來緩解配送壓力。司機(jī)會(huì)提前一天上報(bào)自己的出行路線，而Weee!會(huì)根據(jù)訂單地址和司機(jī)行動(dòng)軌跡進(jìn)行匹配。目前平均每位司機(jī)每小時(shí)可配送10單左右。鑒于可控的倉(cāng)儲(chǔ)物流成本，和降低到幾乎為零的損耗，Weee!對(duì)C端用戶來說的確很具備吸引力。通常來說，生鮮電商低利潤(rùn)率決定他們?nèi)绻峁└玫姆?wù)，如配送到家等，是需要向用戶去收費(fèi)來攤薄這筆成本的。即使是普通的購(gòu)物平臺(tái)，一般也要滿49、69美金才會(huì)包郵，而作為行業(yè)內(nèi)的生鮮電商通常要求單筆訂單金額超過100美金，才能起送。這讓更多行業(yè)玩家絞盡腦汁在別的路徑上盈利。GrubMarket 由此大量業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為B端，幫農(nóng)場(chǎng)主搭建更優(yōu)化的管理系統(tǒng)，Instacart也開始依賴于向入駐其中的商家收費(fèi)，來達(dá)成整體收支的平衡。而在剛過去的2021年，這家已經(jīng)占據(jù)北美生鮮、雜貨配送市場(chǎng)半壁天下的明星公司Instacart，銷售增長(zhǎng)也開始大幅放緩。Bloomberg Second Measure數(shù)據(jù)顯示，與2020年237.5%的增長(zhǎng)相比，2021年只增長(zhǎng)了12個(gè)點(diǎn)。根據(jù)彭博社的說法，Instacart的估值也因此削減40%，目前暫緩IPO，至少他們自己的公司聲明中是這樣說的。或許，在疫情在那個(gè)偶然的瞬間為北美生鮮電商按下加速鍵時(shí)，或許參與其中的玩家除了欣喜，但應(yīng)該未雨綢繆。要知道，2020年的市場(chǎng)激增并不會(huì)是常態(tài)，當(dāng)生產(chǎn)生活逐漸步入正?；瘯r(shí)，人們?cè)谏r電商平臺(tái)中的活躍度可能又一夜回到從前，這才是該警惕的事。
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疫情之下上海訂單量暴增，政策鼓勵(lì)生鮮電商加大前置倉(cāng)建設(shè)力度，面對(duì)這一系列利好消息，叮咚買菜近期股價(jià)卻坐上了過山車。先是在3月15日-4月6日上演觸底大反彈，股價(jià)從2.51美元的歷史最低價(jià)攀升至7.3美元，三周累計(jì)暴漲190%，而后又在不到兩周的時(shí)間內(nèi)一路下滑，股價(jià)累計(jì)跌近40%。叮咚買菜這波“過山車”走勢(shì)在一定程度上體現(xiàn)出投資者的情緒，短期訂單量激增看似為其帶來新轉(zhuǎn)機(jī)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，身陷虧損困境的叮咚買菜依舊前路迷茫。事實(shí)上，在上市不到一年的時(shí)間里，叮咚買菜股價(jià)已累計(jì)跌掉近80%，市值也由上市首日的56億美元大幅縮水至不足13億美元。叮咚買菜股價(jià)走勢(shì)；來源：雪球從三年融資9輪的明星獨(dú)角獸淪為二級(jí)市場(chǎng)“棄子”，虧損是纏繞叮咚買菜的最首要的問題，2019-2021年，其三年累計(jì)虧掉超100億元。叮咚買菜靠重資產(chǎn)模式的生鮮電商前置倉(cāng)起家，在為消費(fèi)者提供“最快29分鐘送達(dá)”高效服務(wù)的同時(shí)，面臨著履約成本居高不下，生鮮零售毛利低等難題。年復(fù)一年，遲遲不能跑通盈利模式，讓投資者逐漸耗盡耐心。那么，叮咚買菜還有救嗎？本文試圖解答以下問題：1、前置倉(cāng)模式為何難以盈利？2、盈利的關(guān)鍵是什么？3、叮咚買菜的投資價(jià)值如何？難逃虧損困境事實(shí)上，生鮮電商前置倉(cāng)模式的虧損已不是秘密。常年巨虧的并不只有叮咚買菜一家企業(yè)，確切地說，這是整體行業(yè)的常態(tài)。2019-2021年，叮咚買菜凈虧損金額分別達(dá)到18.73億元、31.77億元、64.2億元，虧損幅度逐年擴(kuò)大。而同一賽道的另一龍頭每日優(yōu)鮮2018-2020年（2021年暫未公布）的凈虧損分別為22.32億元、29.09億元和16.49億元。那么前置倉(cāng)模式究竟為何難以盈利？近年來隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平不斷提高，居民消費(fèi)習(xí)慣逐漸轉(zhuǎn)變，尤其是在疫情的催化下，生鮮零售的線上需求增長(zhǎng)。而傳統(tǒng)模式下的生鮮電商需要將生鮮產(chǎn)品先運(yùn)送到遠(yuǎn)離市中心的中心倉(cāng)庫，再根據(jù)訂單需求從中心倉(cāng)庫發(fā)貨送達(dá)消費(fèi)者，這種模式既容易加大生鮮的損耗率，又無法滿足消費(fèi)者的即時(shí)性需求。在這種背景下，前置倉(cāng)模式應(yīng)運(yùn)而生。2015-2017年，包括每日優(yōu)鮮、叮咚買菜在內(nèi)的大批生鮮電商密集布局前置倉(cāng)模式。所謂前置倉(cāng)模式，即生鮮被存放在距離社區(qū)3公里以內(nèi)的前置倉(cāng)，前置倉(cāng)經(jīng)營(yíng)者在消費(fèi)者下單后快速響應(yīng)，完成包裝及“最后一公里”的配送，最快半小時(shí)之內(nèi)就可送達(dá)消費(fèi)者手中。對(duì)于一二線城市的消費(fèi)者來說，相比傳統(tǒng)模式，前置倉(cāng)更有利于產(chǎn)品保質(zhì)保鮮，配送高效便捷。而在上述“快”的優(yōu)勢(shì)背后，則隱藏著這種重資產(chǎn)、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的問題，即租金、配送費(fèi)等履約成本的持續(xù)高企。如圖所示，根據(jù)東北證券研報(bào)數(shù)據(jù)，前置倉(cāng)模式的履約費(fèi)用高達(dá)10-13元/單，是傳統(tǒng)中心倉(cāng)電商的3倍左右、平臺(tái)型電商的2倍左右、社區(qū)團(tuán)購(gòu)的6倍左右。來源：東北證券前置倉(cāng)的建設(shè)和物流的時(shí)效性決定著前置倉(cāng)模式的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但隨之而來的高額履約費(fèi)用也是其難以盈利的關(guān)鍵所在。以叮咚買菜為例，拆分成本費(fèi)用項(xiàng)目，履約成本（倉(cāng)儲(chǔ)物流費(fèi)用）是除產(chǎn)品銷售成本以外的最大支出項(xiàng)，2021年Q1-Q4，倉(cāng)儲(chǔ)物流費(fèi)用在營(yíng)業(yè)支出中的占比接近30%，占營(yíng)收比重接近40%。從增速來看，2021年Q1-Q4，叮咚買菜的履約成本上漲速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期營(yíng)收擴(kuò)張及銷售成本的增速。也就是說，在燒錢補(bǔ)貼、營(yíng)銷推廣等傳統(tǒng)電商平臺(tái)慣用手法的基礎(chǔ)上，前置倉(cāng)模式還需要更大力度地投入履約成本，才能更好地提升消費(fèi)者體驗(yàn)，從而贏得更大的市場(chǎng)份額。叮咚買菜營(yíng)收、銷售成本、履約成本增速對(duì)比；來源：Wind、36氪叮咚買菜營(yíng)業(yè)支出占比；來源：Wind、36氪除了高昂的履約費(fèi)用外，相比傳統(tǒng)商超，大多數(shù)的前置倉(cāng)企業(yè)由于庫存面積等客觀條件的限制，均將業(yè)務(wù)重心放在高頻、剛需的生鮮零售上，進(jìn)而導(dǎo)致了SKU不足、客單價(jià)較低等劣勢(shì)，再加上目前市場(chǎng)開拓有限，訂單量及復(fù)購(gòu)率不足，因此多數(shù)企業(yè)的毛利水平都不堪入目。舉例來看，2018-2020年，永輝超市的毛利率均在21%以上，高于每日優(yōu)鮮、叮咚買菜，同期每日優(yōu)鮮毛利率則為8.57%、8.68%、19.42%，2019-2020年叮咚買菜毛利率為17.14%、19.68%。毛利率對(duì)比；來源：Wind、36氪綜上所述，造成生鮮電商前置倉(cāng)企業(yè)難以盈利的一大關(guān)鍵問題在于居高不下的履約成本，同時(shí)SKU不夠充分、客單價(jià)低等特點(diǎn)也注定這不是一門高毛利的生意。如何盈利？前置倉(cāng)生鮮電商的盈利可能會(huì)是一個(gè)極其漫長(zhǎng)的過程。從成本端來看，盡管履約成本，市場(chǎng)推廣及營(yíng)銷費(fèi)用存在一定的縮減空間，但對(duì)于前置倉(cāng)企業(yè)而言，在履約方面的大力投入是供應(yīng)高質(zhì)量商品及高效配送的前提保障，同時(shí)減慢擴(kuò)張速度或收緊營(yíng)銷投入都可能對(duì)企業(yè)拓展市場(chǎng)、獲客造成不利影響，因此在兼顧效率與規(guī)模的情況下，企業(yè)想要快速降本十分不易。從收入端來看，前置倉(cāng)生鮮電商想要提升收入端的增長(zhǎng)空間，幾個(gè)有效的方法包括拓展客單量、提升客單價(jià)、提高用戶復(fù)購(gòu)率等。其中，拓展客單量則需要建設(shè)更多的前置倉(cāng)，這必然會(huì)伴隨巨大的成本投入，與其降本形成明顯沖突。因此，如何提升平臺(tái)的客單價(jià)和復(fù)購(gòu)率就成了目前前置倉(cāng)模式首要解決的問題。綜合而言，前置倉(cāng)模式想要實(shí)現(xiàn)盈利，核心的方法是通過提高客單價(jià)和復(fù)購(gòu)率來擴(kuò)展收入端的增長(zhǎng)空間，進(jìn)而產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，改善毛利水平；同時(shí)通過降低成本費(fèi)用端的開支，使毛利總額能夠覆蓋費(fèi)用的增長(zhǎng)，最終達(dá)到盈利狀態(tài)?；氐蕉＿速I菜本身，目前來看其正是按照這一盈利邏輯改善業(yè)績(jī)水平，一方面通過加大對(duì)毛利較高的自有品牌及預(yù)制菜業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，SKU及客單價(jià)得到有效提升，另一方面 則表現(xiàn)在放緩擴(kuò)張步伐以降低成本費(fèi)用端的增長(zhǎng)速度。具體來看，叮咚買菜目前已推出叮咚王牌菜、叮咚大滿冠、拳擊蝦等多個(gè)自有品牌。綜合券商研報(bào)數(shù)據(jù)及媒體報(bào)道，2021年一季度，公司自有品牌產(chǎn)品銷售占比為3.3%，四季度這一占比已增加至10.2%，同期叮咚買菜的預(yù)制菜銷售在整體GMV中的占比達(dá)14.9%。在此背景下，叮咚買菜在上海地區(qū)的平均客單價(jià)已超過66元，單筆毛利率達(dá)28%以上，相比之下，全國(guó)平均客單價(jià)不足60元，毛利率低于28%。同時(shí)，放緩擴(kuò)張速度使叮咚買菜的成本增速放緩，在一定程度推動(dòng)業(yè)績(jī)優(yōu)化。2021年四季度，叮咚買菜在全國(guó)的新增前置倉(cāng)數(shù)量?jī)H為25個(gè)，前三季度則分別為139、147、239個(gè)，四季度其銷售成本增速環(huán)比下降15個(gè)百分點(diǎn)，Non GAAP凈虧損同比收窄16.5%。在上述舉措的帶動(dòng)下，其大本營(yíng)上海地區(qū)已于去年12月率先實(shí)現(xiàn)盈利。對(duì)于連年巨虧的叮咚買菜而言，這的確是一個(gè)積極的信號(hào)，但我們認(rèn)為，叮咚買菜想要實(shí)現(xiàn)全面盈利仍需較長(zhǎng)時(shí)間，短期內(nèi)上海的盛況難以復(fù)制。首先，作為叮咚買菜的大本營(yíng)，上海人均消費(fèi)水平較高，目標(biāo)客群規(guī)模龐大，更易下單高客單價(jià)商品。同時(shí)，得益于國(guó)際貿(mào)易港口等優(yōu)勢(shì)，上海的生鮮基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)完善，經(jīng)過多年深耕叮咚買菜已在上海及長(zhǎng)三角地區(qū)搭建起較為穩(wěn)固的供應(yīng)鏈，這為其在上海拓展市場(chǎng)提供了關(guān)鍵保障。相比之下，在叮咚買菜覆蓋的全國(guó)超30座城市中，像上海這樣擁有發(fā)展前置倉(cāng)的人文、地理優(yōu)勢(shì)的城市較少。最重要的是供應(yīng)鏈問題，由于損耗率較高，生鮮零售通常具有地域性限制，跨區(qū)域運(yùn)輸?shù)碾y度、成本較高，在多數(shù)二三線城市，叮咚買菜的供應(yīng)鏈搭建并不像上海那樣完善，不利于其進(jìn)一步拓展市場(chǎng)。此外，需要注意的是，按照叮咚買菜當(dāng)前“效率優(yōu)先、兼顧規(guī)模”的戰(zhàn)略，一邊著力提升毛利，一邊放緩擴(kuò)張速度，勢(shì)必將犧牲掉部分增量市場(chǎng)份額。未來，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，即便盈利能力得到有效改善，叮咚買菜也依然要回過頭來解決被對(duì)手吞食掉的市場(chǎng)份額問題。叮咚買菜投資價(jià)值幾何？ 城市生活對(duì)生鮮電商前置倉(cāng)模式的需求是行業(yè)發(fā)展最大的源動(dòng)力。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，在疫情的推動(dòng)下，即時(shí)配送的生鮮電商平臺(tái)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，2018-2020年，以前置倉(cāng)為代表的即時(shí)生鮮配送市場(chǎng)規(guī)模從81億元增加至337億元，年復(fù)合增速達(dá)到107%。盡管增速迅猛，但滲透率并不高，2020年其市場(chǎng)滲透率不足1%，具有較大的增長(zhǎng)空間，且與生鮮電商整體市場(chǎng)增速相比，前置倉(cāng)市場(chǎng)增速遠(yuǎn)高于整體。較大的增量市場(chǎng)空間，加之政策利好，長(zhǎng)期來看，叮咚買菜所處的生鮮電商前置倉(cāng)賽道將維持高景氣度。短期來看，2022年Q1-Q2，上海疫情帶動(dòng)當(dāng)?shù)厣r電商需求大爆發(fā)，如前文所述，以上海作為大本營(yíng)的叮咚買菜訂單量、客單價(jià)暴增，有望進(jìn)一步提升報(bào)告期內(nèi)的毛利率，改善業(yè)績(jī)。不過，疫情影響所帶來的業(yè)績(jī)改善并不穩(wěn)定，當(dāng)疫情得到有效控制，短期激增的需求回落，叮咚買菜的業(yè)績(jī)或許又將“重回原點(diǎn)”。參考疫情爆發(fā)的2020年，如圖所示，在疫情最嚴(yán)重的Q1，叮咚買菜營(yíng)收增速超400%，單季僅虧損2億元，但該季度過后，其營(yíng)收增速持續(xù)下滑，虧損率繼續(xù)擴(kuò)大。叮咚買菜營(yíng)收規(guī)模；來源：Wind、36氪叮咚買菜凈虧損率；來源：Wind、36氪總結(jié)而言，長(zhǎng)期來看，生鮮電商前置倉(cāng)賽道具備高景氣度，但賽道內(nèi)包括叮咚買菜在內(nèi)的企業(yè)眼前亟待解決的仍是如何減少虧損的問題。盡管上海疫情的爆發(fā)有望在短期內(nèi)提振這些企業(yè)的業(yè)績(jī)，但當(dāng)激增的需求回落，業(yè)績(jī)很可能會(huì)再度面臨下滑的尷尬境地。因此，盡快通過發(fā)力自有品牌、預(yù)制菜等業(yè)務(wù)增加SKU，提高客單價(jià)，提升毛利水平，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利才是這些企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展之道。畢竟，投資者的耐心已經(jīng)不多了，如若遲遲不能跑通盈利模式，缺乏自我造血能力的叮咚買菜或?qū)⒚媾R資金短缺的危機(jī)。截至2021年底，叮咚買菜的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及短期投資為52.31億元，而過去一年其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-56.67億元。由此可見，若無法獲得融資，按照去年的燒錢速度，叮咚買菜僅憑賬面的資金或許難以撐過一年。
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及時(shí)止損，讓閉店成了盒馬獨(dú)立后的關(guān)鍵詞。自2015年鮮生大店面世后，在7年時(shí)間里，盒馬已經(jīng)試水了盒馬小站、盒馬菜市、盒馬F2、盒馬Mini店、盒馬集市、盒馬鄰里、盒馬X會(huì)員、盒馬奧萊店在內(nèi)的多種零售業(yè)態(tài)。業(yè)務(wù)在試水，架構(gòu)在刷新，盒馬幾乎每年都會(huì)有一個(gè)新業(yè)態(tài)被推出，占據(jù)頂流，比如2020年的盒馬mini、2021年的盒馬鄰里以及2022年的盒馬奧萊店。這讓“盒馬會(huì)成為什么”的答案一直在被修正。最初盒馬定位是阿里的新零售平臺(tái)，背靠數(shù)據(jù)和技術(shù)，盒馬一直帶著鮮明的互聯(lián)網(wǎng)基因：主打的盒馬鮮生攜線上線下一體化的系統(tǒng)入場(chǎng)。相對(duì)生鮮電商單一的線上配送，門店為前置倉(cāng)覆蓋了最后三公里，用來降低物流成本，同時(shí)也成了流量入口；在單店商業(yè)模型跑通的情況下，以自營(yíng)和合作的形式加快全國(guó)復(fù)制，這是盒馬獨(dú)有的規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)以持續(xù)的技術(shù)迭代、流程優(yōu)化，在運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)降低成本，達(dá)到改善盈利空間的最終目的。在這套體系下，試錯(cuò)變成了更新，成功變成了可復(fù)制的模本，在前期供應(yīng)鏈鋪設(shè)完成后，多種業(yè)態(tài)共享，同樣這也代表著，盒馬的試錯(cuò)成本也一直被拉低，透過不斷翻新的盒馬，它未來的邊界也逐漸變得清晰。拼圖游戲每一次推出的新業(yè)態(tài)，都像是盒馬的拼圖游戲。在盒馬鮮生誕生初始，人們往往會(huì)覺得它是一個(gè)“四不像”，融合了到店與到家，基于“吃”的場(chǎng)景定位，主打高復(fù)購(gòu)率的生鮮和餐飲，既是生鮮超市、便利店，又是餐飲店，也是送貨到家的電商品牌，大而廣的服務(wù)模式，讓它雖然定位高端，但其實(shí)也能夠覆蓋大多數(shù)目標(biāo)消費(fèi)者的需求，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)下的新體驗(yàn)也坐實(shí)了新零售的身份。2018年以來，社區(qū)生鮮賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇，盒馬因大店模式較重且定位高端客群，在上海又面臨叮咚買菜的激烈競(jìng)爭(zhēng)，于是乎，盒馬開始探索離消費(fèi)者更近、更接地氣的小型新業(yè)態(tài)。2019年3月，盒馬門店體系調(diào)整為“一大四小”：一大為4000平米以上大店（標(biāo)準(zhǔn)店），“生鮮+超市+餐飲+外賣”；四小包括盒馬菜市、盒馬mini、盒馬F2、盒馬小站，在整個(gè)2019年里，盒馬一直在試圖對(duì)自己的商業(yè)模式進(jìn)行優(yōu)化。在生鮮大背景下，新的零售業(yè)態(tài)被推出用來彌補(bǔ)小問題，密集擴(kuò)張占據(jù)份額后，依靠成效判斷是否有留存的必要，如果熟知過去消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的變遷，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這幾乎是同樣的玩法：依托數(shù)據(jù)，變換形態(tài)。只不過，在和實(shí)體行業(yè)緊密相關(guān)的新零售上，需要依托的不再只是數(shù)據(jù)這樣簡(jiǎn)單。以“盒馬鄰里”為例，盒馬鄰里業(yè)態(tài)其實(shí)脫胎于自盒馬生鮮的自提店，雖然是作為社區(qū)電商的形象出現(xiàn)，但和傳統(tǒng)社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式其實(shí)有著明顯的區(qū)別：首先，終端依然是自提店經(jīng)營(yíng)，盒馬自己的員工運(yùn)營(yíng)，不依賴團(tuán)長(zhǎng)；其次，買斷庫存模式不依賴預(yù)售，也解放了供應(yīng)商。具體來看，盒馬鄰里在各個(gè)方面也都延續(xù)了盒馬過去的差異化打法，產(chǎn)品主打高SKU，數(shù)量近兩萬，高品牌定價(jià)和高客單價(jià)也讓他從定位上脫離了社區(qū)團(tuán)購(gòu)所謂的“盯著菜籃子”。從門店位置上來說，布局在一、二線城市的環(huán)外或者是郊區(qū)社區(qū)附近，既能作為盒馬鮮生大業(yè)態(tài)的補(bǔ)充，也能在一定程度上彌補(bǔ)X會(huì)員店的履約問題。有盒馬早期的供應(yīng)鏈背書，從整體戰(zhàn)略上來看，利用盒馬鄰里這種小業(yè)態(tài)切入低客群密度地區(qū)無可厚非。但在建設(shè)上，盒馬鄰里雖然小，但是卻也被要求“五臟俱全”。盒馬鄰里門店面積在50-100平方米之間，每店配備員工2-3人，需要能夠?qū)崿F(xiàn)按照規(guī)范化流程承擔(dān)獲客與履約職能，店內(nèi)標(biāo)配設(shè)施包括取貨架、冷柜、水產(chǎn)箱（淡水、海水）等，為活鮮產(chǎn)品供應(yīng)提供保障，降低生鮮損耗率，相較于傳統(tǒng)社區(qū)團(tuán)購(gòu)，盒馬鄰里門店投資其實(shí)更大。在真正的落實(shí)中，總店數(shù)超400家的快速擴(kuò)張，盒馬鄰里的坪效又很難達(dá)到過去盒馬鮮生和X會(huì)員店的水平。這也是過去很多“小盒馬”的通病，填補(bǔ)了空白，但是卻達(dá)不到理想中的效果。從一開始，所針對(duì)的消費(fèi)人群已經(jīng)被圈定，是盒馬流量漏斗中的另一個(gè)漏斗。侯毅曾經(jīng)表示，盒馬會(huì)把盒馬鮮生、X會(huì)員店和盒馬鄰里作為現(xiàn)在的三條增長(zhǎng)曲線，但在現(xiàn)在來看，關(guān)店潮中，盒馬鄰里已經(jīng)失速。難解的盈利難題過去背靠阿里，盈利并不是盒馬要考慮的主要問題。在盒馬新零售的商業(yè)模式中，數(shù)據(jù)化，平臺(tái)化，規(guī)?；抢@不開的三條戰(zhàn)略：利用盒馬平臺(tái)線上線下融合，收集數(shù)據(jù)，再利用數(shù)據(jù)進(jìn)行技術(shù)迭代和流程優(yōu)化，平臺(tái)進(jìn)行系統(tǒng)和管理的輸出，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)，加快擴(kuò)張；形成品牌效應(yīng)后，吸引區(qū)域加盟，最后通過規(guī)模效益探薄成本。讓這三點(diǎn)跑贏的前提是：除了單店盈利外，盒馬相關(guān)的服務(wù)業(yè)態(tài)都要能夠協(xié)同生長(zhǎng)，這樣才能實(shí)現(xiàn)最終的輕資產(chǎn)化。但現(xiàn)實(shí)總是比理想骨感，輕資產(chǎn)到來之前，再?gòu)?qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)基因也繞不過生鮮零售的終結(jié)問題：供應(yīng)鏈。在采購(gòu)方面，盒馬供應(yīng)鏈選擇的是將原產(chǎn)地直采與本地直采結(jié)合：海外產(chǎn)品由買手團(tuán)隊(duì)從海外原產(chǎn)地考察后引進(jìn)；國(guó)內(nèi)產(chǎn)品則主要與原產(chǎn)地成熟基地或本地企業(yè)合作供應(yīng)。所有直采生鮮產(chǎn)品均會(huì)在盒馬加工檢測(cè)中心接受一系列檢查與標(biāo)準(zhǔn)化處理，最終以自有品牌上架銷售，目前盒馬鄰里商品列表中，多數(shù)“日日鮮”系列生鮮蔬果都是通過與崇明農(nóng)場(chǎng)、中糧、安佳等品牌代工合作供應(yīng)。在倉(cāng)配物流方面，據(jù)新眸不完全統(tǒng)計(jì)，盒馬在全國(guó)建立了冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)，有3個(gè)產(chǎn)地冷鏈倉(cāng)，6個(gè)銷地鮮活暫養(yǎng)倉(cāng)，41個(gè)銷地常溫和冷鏈倉(cāng)，16個(gè)銷地加工中心；全國(guó)有550多個(gè)直供直銷基地。這些供應(yīng)鏈戰(zhàn)略的建設(shè)、運(yùn)維投入都成為了盒馬盈利壓力的來源。高額的前期投資和后續(xù)經(jīng)營(yíng)過程中所需要的開支，較高營(yíng)收門檻限制了它的擴(kuò)店前景，而盒馬雖然用“日日鮮”、“有機(jī)”等標(biāo)簽來形成生鮮商品差異化和品質(zhì)區(qū)隔，但也一定程度上因?yàn)楣?yīng)鏈成本壓不下價(jià)格，從而抬高了高頻消費(fèi)用戶的進(jìn)入門檻，為了前期獲客，補(bǔ)貼成了常態(tài)。在傳統(tǒng)零售的邏輯里，大多數(shù)都是向位置要流量，向規(guī)模要效益，同樣又因?yàn)镾KU數(shù)量足夠多，購(gòu)買門檻也相對(duì)較低，獲客成本低，對(duì)運(yùn)營(yíng)的要求也不高。但是在新零售中，流量來自于產(chǎn)品、服務(wù)和自有品牌，對(duì)于盒馬來說，這些轉(zhuǎn)化成為了需要解決的高損耗，高庫存壓力，隨之而來的就是前置倉(cāng)、冷鏈物流前期搭建的高成本。自負(fù)盈虧后，關(guān)于盒馬盈利的叩問聲越來越大，在大戰(zhàn)略之下，這些投入都是盒馬先要經(jīng)過的難關(guān)，新物種的盈利也不是當(dāng)下盒馬就能回答的問題。盒馬會(huì)成為什么?擺在盒馬面前的新難題，其實(shí)是如何平衡各業(yè)態(tài)。過去失敗的拼圖板塊，無一例外，雖然由供應(yīng)鏈在背后構(gòu)成聯(lián)系，但是在需求層面上，小盒馬們卻都像是在孤軍奮戰(zhàn)，看似是在做補(bǔ)充，但是協(xié)同效果卻不明顯。有待觀察，幾乎是盒馬所有業(yè)務(wù)開始前外界的定語，其實(shí)也反映了，每一次人們都在把盒馬的新業(yè)務(wù)當(dāng)成了獨(dú)立的個(gè)體，但事實(shí)上，它們更應(yīng)該處在一種共生關(guān)系中。過去試水的大部分零售業(yè)務(wù)都在被放棄，保留下來的主要也是盒馬鮮生、盒馬X會(huì)員、以及最近崛起的盒馬奧萊店。它們之間的共同點(diǎn)也很明顯，和互聯(lián)網(wǎng)的迭代玩法不同，被留下的“盒馬”們其實(shí)更加偏向于實(shí)體零售，在互聯(lián)網(wǎng)基因的加持下兼具傳統(tǒng)零售的特點(diǎn)，并且多數(shù)已經(jīng)有成功的案例，而且多以產(chǎn)品見長(zhǎng)，利用價(jià)格優(yōu)勢(shì)吸引消費(fèi)者。以X會(huì)員店對(duì)標(biāo)的倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員制超市為例，其中的典型玩家Costco，就是仰仗海外供應(yīng)鏈，選品方面注重量大價(jià)優(yōu)，注重線下經(jīng)營(yíng)，線下消費(fèi)體驗(yàn)良好，而山姆強(qiáng)調(diào)人無我有的差異化競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)供應(yīng)商精挑嚴(yán)選，注重供應(yīng)產(chǎn)品的差異化，同質(zhì)產(chǎn)品即下架。上海的X會(huì)員店同樣也順應(yīng)它們優(yōu)質(zhì)低價(jià)的特點(diǎn)，結(jié)合本地化運(yùn)營(yíng)。背靠盒馬村，利用本地供應(yīng)鏈，本地產(chǎn)業(yè)鏈提供具有本土特色的活鮮和小食，同時(shí)也在打造自有品牌引流。按照盒馬的發(fā)展策略，一個(gè)業(yè)態(tài)成功后，隨之而來的就是不斷增加門店數(shù)量，提高門店網(wǎng)絡(luò)密度，并從一、二線城市的核心城區(qū)，最后向郊區(qū)以及下沉市場(chǎng)滲透。目前盒馬鮮生布局主要還在一二線城市的黃金區(qū)域，能夠很好地滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)于商品品質(zhì)和到家服務(wù)的需求，新業(yè)態(tài)則被用來做下沉市場(chǎng)的開路先鋒。從對(duì)盒馬mini到改造后的盒馬鄰里，再到盒馬生鮮奧萊，雖然公司在嘗試不同的業(yè)態(tài)，但是其背后均是以盒馬供應(yīng)鏈、數(shù)據(jù)化等核心能力作為依托，以滿足不同層級(jí)消費(fèi)者的多樣化需求，可見盒馬也在想辦法發(fā)揮過去在供應(yīng)鏈搭建上付出，想辦法用小而輕的方式覆蓋更多的地區(qū)和人群，試圖利用對(duì)線下的改造換取收益。在這種邏輯下，那些愿意押注盒馬的人，反倒是看中了過去它所走的彎路。新零售的未來指向哪里，沒有人知道答案，在這種情況下，已經(jīng)排除掉部分錯(cuò)誤答案的盒馬，至少在基本面上，沒有閃失。對(duì)比過去的線上為主，線下為輔，在盒馬的新戰(zhàn)略里，線下的重要性其實(shí)是在被抬高，如果說過去的盒馬是側(cè)重“新”強(qiáng)調(diào)對(duì)零售的數(shù)字化改革，那么現(xiàn)在的盒馬也許更像是走進(jìn)了下半場(chǎng)，偏向零售一端。
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在疫情的特殊背景下，預(yù)制菜的又一次走紅似乎并不令人意外。據(jù)央視報(bào)道，3月以來全國(guó)各地預(yù)制菜銷量整體增長(zhǎng)明顯。清明假期后第一個(gè)交易日，預(yù)制菜概念股普漲，美股市場(chǎng)的每日優(yōu)鮮、叮咚買菜同樣盤前走高。日前安井食品（SH603345）、恒順醋業(yè)（SH600305）等A股公司也看準(zhǔn)預(yù)制菜這一領(lǐng)域，公開表示將擴(kuò)大或增加布局。預(yù)制菜的走紅已經(jīng)早有苗頭。今年春節(jié)期間，電商、生鮮平臺(tái)的預(yù)制菜銷量即走高。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)對(duì)重點(diǎn)電商平臺(tái)的監(jiān)測(cè)，“2022全國(guó)網(wǎng)上年貨節(jié)”期間預(yù)制菜銷售額同比增長(zhǎng)45.9%。預(yù)制菜賽道仍是藍(lán)海嗎？自帶互聯(lián)網(wǎng)基因的生鮮電商們?yōu)楹渭娂姴季诸A(yù)制菜？萬億規(guī)模之下，預(yù)制菜是否還有機(jī)會(huì)？萬億預(yù)制菜規(guī)模引發(fā)全新“戰(zhàn)局”此前已有諸多研究將預(yù)制菜貼上了萬億這個(gè)市場(chǎng)規(guī)模標(biāo)簽。而這個(gè)賽道，也并非一個(gè)全新的發(fā)展領(lǐng)域。 預(yù)制菜一般是指將各種食材配以輔料，加工制作為成品或半成品，經(jīng)簡(jiǎn)易處理即可食用的便捷風(fēng)味菜品。從廣義的分類來看，大致能分為即配、即烹、即熱、即食四類。與90年代即開始發(fā)展的速凍類產(chǎn)品相比，3R食品成為當(dāng)前預(yù)制菜賽道競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，通過預(yù)先烹調(diào)或腌制，最大程度簡(jiǎn)化烹飪難度、保證食物口感。從需求側(cè)，預(yù)制菜可以分為面向B端企業(yè)商戶和面向C端消費(fèi)者兩類。B端預(yù)制菜起步更早，也占據(jù)較大的市場(chǎng)份額。于餐飲企業(yè)而言，通過B端預(yù)制菜完成食品的前期預(yù)處理，可以在保證菜品質(zhì)量的穩(wěn)定的同時(shí)降低成本，對(duì)其實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)、規(guī)?；瘮U(kuò)張無疑提供了助力。C端預(yù)制菜則隨著生活節(jié)奏的加快、消費(fèi)習(xí)慣的改變和疫情的催化，日漸受到消費(fèi)者的廣泛歡迎，也成為許多企業(yè)入局預(yù)制菜的重要布局方向。易觀分析梳理發(fā)現(xiàn)，預(yù)制菜市場(chǎng)的主要玩家包括專業(yè)預(yù)制菜品牌、餐飲企業(yè)、商超零售企業(yè)等。發(fā)力C端，似乎成為許多玩家共同瞄準(zhǔn)的“新市場(chǎng)”。從預(yù)制菜品牌的融資情況來看，2022年陸續(xù)獲得融資的銀食、珍味小梅園、物滿鮮，均為布局C端的預(yù)制菜新品牌。從餐飲企業(yè)的布局來看，無論是西貝推出的“賈國(guó)龍功夫菜”、海底撈推出的“開飯了”，還是陸正耀再創(chuàng)業(yè)的“舌尖英雄”，都在搶食C端市場(chǎng)。更不必提本身即擁有大量C端客戶的商超零售、生鮮電商，盒馬、叮咚買菜等均已推出自營(yíng)預(yù)制菜品牌。C端大戶生鮮電商“搶食”預(yù)制菜B端預(yù)制菜當(dāng)前的高市場(chǎng)份額、高滲透率使其發(fā)展相對(duì)成熟，而C端需求仍待進(jìn)一步培養(yǎng)。在這樣的背景之下，B端預(yù)制菜企業(yè)試圖調(diào)整思路發(fā)力C端，而手握大量消費(fèi)者的C端大戶生鮮電商也早已開始開始布局。據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)，活躍度靠前的生鮮電商APP相對(duì)比較穩(wěn)定。2022年2月生鮮電商全網(wǎng)活躍人數(shù)TOP10的APP分別為盒馬、多點(diǎn)APP、京東到家、每日優(yōu)鮮、美團(tuán)優(yōu)選、叮咚買菜、樸樸、永輝生活、大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮、食行生鮮。進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，除了上架預(yù)制菜產(chǎn)品，這些頭部生鮮電商平臺(tái)早已通過自營(yíng)或合作的方式布局預(yù)制菜市場(chǎng)。盒馬2017年即推出預(yù)制菜品牌“盒馬工坊”，從手工現(xiàn)做餛飩這一品類打入預(yù)制菜市場(chǎng)；叮咚買菜繼C端的叮咚霸王餐、叮咚大滿貫等自營(yíng)品牌之后，今年3月推出B端預(yù)制菜品牌“朝氣鮮食”；2021年永輝超市推出“輝媽到家”品牌進(jìn)軍快手菜，每日優(yōu)鮮上線自有品牌“每日招牌菜”。易觀分析認(rèn)為，生鮮電商想通過預(yù)制菜尋找新的突破口。預(yù)制菜方便、省事、且性價(jià)比高的特性適用于C端消費(fèi)者，市場(chǎng)需求較大。此外，盈利困難的生鮮電商也一直在擴(kuò)充自身業(yè)務(wù)的多元化，其豐富供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)使得他們也具備發(fā)展預(yù)制菜市場(chǎng)的能力。以同時(shí)布局B端和C端預(yù)制菜的叮咚買菜為例，2021年Q4其營(yíng)收54.84億，同比增長(zhǎng)72%；GMV達(dá)60.04億，同比增長(zhǎng)59.6%；凈利潤(rùn)虧損10.96億，與去年同期的12.45億相比虧幅收窄。在新聞稿中，叮咚買菜提到預(yù)制菜為其毛利表現(xiàn)最好的部門，Q4預(yù)制菜GMV達(dá)9億。生鮮電商手握大量C端流量的渠道、自有生產(chǎn)加工及上游供應(yīng)商的產(chǎn)能等，均為其發(fā)展預(yù)制菜打下了基礎(chǔ)。此外，通過其平臺(tái)積累的大數(shù)據(jù)，也能為產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)提供快速的反饋。與預(yù)制菜市場(chǎng)的其他玩家相比，生鮮電商發(fā)展預(yù)制菜同樣具有優(yōu)勢(shì)。易觀分析認(rèn)為，叮咚買菜等生鮮電商由于具有穩(wěn)定貨源供給地與工廠倉(cāng)庫，比起餐飲企業(yè)提前跑通了從貨源直采、加工倉(cāng)儲(chǔ)、物流配的供給全流程。并且生鮮電商的消費(fèi)者一般還是高線城市的年輕人居多，這類人對(duì)預(yù)制菜的需求與接受度都比較高。生鮮電商“吃”得下預(yù)制菜嗎？如火如荼的勢(shì)頭之下，生鮮電商布局預(yù)制菜的故事并沒有看起來那么美好。預(yù)制菜行業(yè)面臨的問題與餐飲業(yè)類似，企業(yè)呈現(xiàn)小而散的特征，且具有較強(qiáng)的區(qū)域性。消費(fèi)者多元的飲食習(xí)慣同樣為品牌打造全國(guó)化爆品增加了難度。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，目前我國(guó)有超6.8萬家狀態(tài)為存續(xù)、在業(yè)、遷入、遷出的預(yù)制菜相關(guān)企業(yè)。其中，近58%的企業(yè)成立于5年內(nèi)，超半數(shù)企業(yè)注冊(cè)資本在100萬以內(nèi)。同時(shí)，預(yù)制菜也并非一個(gè)高準(zhǔn)入門檻的行業(yè)，容易出現(xiàn)同質(zhì)化產(chǎn)品。以極具時(shí)令特色的預(yù)制菜舉例，無論是夏天的龍蝦還是春天的青團(tuán)，幾乎各家平臺(tái)都會(huì)上線類似的產(chǎn)品。更不必說日常的餛飩水餃、家常快手菜等產(chǎn)品系列。雖然相比較B端預(yù)制菜，C端預(yù)制菜相對(duì)毛利較高，依靠自身品牌打造也能擁有較大的加價(jià)空間。但易觀分析認(rèn)為，預(yù)制菜同時(shí)也存在很多挑戰(zhàn)與問題。比如食品加工技術(shù)與安全、食品信息標(biāo)準(zhǔn)、菜品豐富度、冷鏈運(yùn)輸技術(shù)等等，還都需要企業(yè)投入資金與人效進(jìn)行建設(shè)與管理，使預(yù)制菜更加標(biāo)準(zhǔn)與安全。對(duì)于生鮮電商行業(yè)而言，盈利似乎仍是一個(gè)難解的問題。生鮮產(chǎn)品本身因?yàn)槠洚a(chǎn)品特性及保存和運(yùn)輸成本等問題利潤(rùn)有限，近年來生鮮電商也試圖通過多元發(fā)展扭虧。如每日優(yōu)鮮的智慧菜場(chǎng)即為其根據(jù)主流人群的購(gòu)買習(xí)慣開拓的新業(yè)務(wù)，主要對(duì)傳統(tǒng)菜市場(chǎng)進(jìn)行數(shù)字化改造，將業(yè)務(wù)觸角從線上延伸至線下；叮咚買菜去年7月在上海開出三家“叮咚早上好”，試水線下早餐業(yè)務(wù)。如此看來，毛利相對(duì)較高的C端預(yù)制菜似乎為一個(gè)破局方向。但其是否能真的幫生鮮電商實(shí)現(xiàn)盈利尚待觀察。從發(fā)展前景來看，預(yù)制菜算是當(dāng)下新消費(fèi)趨勢(shì)，但從現(xiàn)在的市場(chǎng)接受面還度來看，覆蓋面依然較窄，未來還需要通過品質(zhì)和更高的性價(jià)比來打開大眾口碑。
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在盒馬鮮生多城多店同時(shí)關(guān)閉之際，一個(gè)新業(yè)態(tài)“盒馬生鮮奧萊”（以下簡(jiǎn)稱：盒馬奧萊）的逆勢(shì)開店顯得相當(dāng)醒目。今年以來，盒馬鮮生除了在南京、青島、成都、廣州等地陸續(xù)關(guān)店外，其社區(qū)團(tuán)購(gòu)項(xiàng)目盒馬鄰里也在4月初突然大規(guī)模撤城。但正是這個(gè)當(dāng)口，3月31日，盒馬旗下主打生鮮產(chǎn)品折扣售賣的“盒馬奧萊”長(zhǎng)沙首店開業(yè)。當(dāng)月，盒馬奧萊的重慶首店也已開業(yè)。此前幾個(gè)月，盒馬奧萊的西安、青島、成都、北京、上海等城市的首店先后開業(yè)。其中，去年10月份由盒馬Mini店改造而成的上海店，是這個(gè)“生鮮界奧特萊斯”的第一店。盒馬奧萊的定位是品質(zhì)折扣店?！皟r(jià)格基本是周邊生鮮超市的一半以下”，上海首店開業(yè)不久，盒馬CEO侯毅曾如此對(duì)媒體介紹。這個(gè)逆勢(shì)布局的新業(yè)態(tài)究竟如何？雪豹財(cái)經(jīng)社近期專門前往盒馬奧萊北京首店——群芳園店探店。1元的蔬菜和肉糜作為北京首店，盒馬奧萊群芳園店位于北京五環(huán)外的通州區(qū)，該店與附近最大的購(gòu)物中心“羅斯?！毕嗑鄡扇铮恢闷?，附近有五六個(gè)小區(qū)，居民眾多。盒馬奧萊生鮮店外部裝修簡(jiǎn)單，內(nèi)部約300平方米，墻上醒目地寫著“生鮮界的奧特萊斯，好品質(zhì)、低價(jià)格”。架位上則擺滿各種蔬菜、水果，乃至鮮花、啤酒、飲料等商品，但以生鮮蔬菜為主，SKU（最小存貨單位）大概有兩三百個(gè)。即使是在工作日的下午4點(diǎn)多，店內(nèi)依然摩肩接踵。門店的一名保安告訴雪豹財(cái)經(jīng)社，每天早上8點(diǎn)一開門就會(huì)涌進(jìn)很多人，“從來沒有人少的時(shí)候”。（工作日下午4點(diǎn)，店內(nèi)摩肩接踵 雪豹財(cái)經(jīng)社攝）雖然侯毅稱“盒馬奧萊的價(jià)格基本是周邊生鮮超市的一半以下”，但這家北京首店的折扣更低，價(jià)格多打三到五折，甚至低至一折。雪豹財(cái)經(jīng)社粗略統(tǒng)計(jì)，在這家群芳園店，價(jià)格僅為1元多的盒裝蔬菜約有20多種，還有一盒120克的豬肉糜，價(jià)格僅1.4元，堪稱生鮮“一元店”。（1.4元一盒的豬肉糜 雪豹財(cái)經(jīng)社攝）值得注意的是，盒馬奧萊在店內(nèi)標(biāo)注：此處的商品都是盒馬“日日鮮”系列商品的次日降級(jí)銷售，即“次日鮮”，來自于盒馬鮮生、盒馬Mini店等渠道。次日降級(jí)銷售，與CEO侯毅所言“主要是幫助同城的盒馬鮮生減少門店和加工中心的損耗”吻合。在探店時(shí)，雪豹財(cái)經(jīng)社僅看到三名店員，一名收銀員，其他兩名為理貨員。為節(jié)約人力，盒馬奧萊以自助結(jié)賬為主，僅設(shè)有一個(gè)人工的現(xiàn)金收銀臺(tái)。（長(zhǎng)長(zhǎng)的結(jié)賬隊(duì)伍 雪豹財(cái)經(jīng)社攝）不過據(jù)雪豹財(cái)經(jīng)社觀察，此處的商品也并非都是低價(jià)。一些保質(zhì)期較長(zhǎng)的商品，如飲料、調(diào)味品等價(jià)格較貴，或與一般的超市價(jià)格持平。譬如一瓶500毫升的可樂價(jià)格為3.8元，一瓶牛欄山陳釀白酒為15.9元。這種安排，可以用低價(jià)商品為較高價(jià)商品引流。不過，這些較高價(jià)商品被擺在了角落，少有人問津。除了北京首店的情況外，據(jù)小紅書App上的“日記”和留言，各地顧客對(duì)盒馬奧萊門店的印象，基本集中于“便宜”“好買”，以及“擁擠”“排隊(duì)長(zhǎng)”等。光靠低價(jià)養(yǎng)不活折扣店盒馬奧萊不是國(guó)內(nèi)首家生鮮折扣店。主打生鮮折扣的誼品生鮮（以下簡(jiǎn)稱：誼品），已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利；對(duì)標(biāo)德國(guó)著名品質(zhì)折扣店Aldi的生鮮傳奇超市，號(hào)稱從2017年創(chuàng)業(yè)以來已經(jīng)迭代到第七代門店。但同行的經(jīng)驗(yàn)是：生鮮折扣店要想擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，絕不能僅僅依靠低價(jià)。誼品號(hào)稱“把農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)搬到了小區(qū)門口”，據(jù)《重慶日?qǐng)?bào)》報(bào)道，誼品的商品比大型超市便宜20%以上。但是，誼品競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵并不在價(jià)格戰(zhàn)上。誼品最鮮明的特色，就是在前端門店和后端供應(yīng)鏈，都采用了“合伙人制”。在前端，每家門店的建立，不僅有總部投資，而且門店團(tuán)隊(duì)也要自掏腰包入股。員工的工資低，其收入來自利潤(rùn)分紅，以此激發(fā)員工主動(dòng)性與積極性。店長(zhǎng)甚至還可以根據(jù)社區(qū)情況自主采銷。前端的合伙人制，帶來的結(jié)果是：如果門店沒有利潤(rùn)，合伙人就難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)，因而會(huì)更主動(dòng)控制門店成本，也更重視因地制宜進(jìn)行銷售創(chuàng)新。誼品也要求新開門店三個(gè)月必須掙錢，保證誼品整體的穩(wěn)定盈利。后端的供應(yīng)鏈合伙人制，則帶來了“共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的合作方式。在供應(yīng)鏈合伙人的合作下，“垂直供應(yīng)鏈”模式也更為得心應(yīng)手。例如在上游產(chǎn)地進(jìn)行整體采購(gòu)、“包下山頭”之后，合伙人會(huì)主動(dòng)地降低成本，采取措施保證采購(gòu)的低價(jià)。曾經(jīng)習(xí)慣于燒錢的盒馬，如今在阿里自負(fù)盈虧的“經(jīng)營(yíng)責(zé)任制”要求下，必須快速盈利。2022年開年首日，侯毅在盒馬內(nèi)部信中提出，今年的目標(biāo)是“全面盈利”。也正是在這一背景下，盒馬奧萊闖入了生鮮折扣店賽道。盒馬奧萊號(hào)稱要做“生鮮界的奧特萊斯”，但是，中國(guó)的奧特萊斯店也早已兩極分化：早期用折扣獲客的奧特萊斯店已大量關(guān)店。而那些活得好的奧特萊斯店，絕非靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)取勝，而是成為了市民“微度假”消費(fèi)目的地。無論奧特萊斯本尊，還是生鮮界的誼品，最終能活下來的，都是超越價(jià)格戰(zhàn)的高手。盒馬奧萊還要過兩道關(guān)盒馬奧萊的第一個(gè)關(guān)口，是要有足夠規(guī)模的低價(jià)貨源。目前盒馬奧萊的商品來自于盒馬鮮生的臨期生鮮品以及損耗，因?yàn)槭恰叭哂嗌唐贰?，所以可以做到超高性價(jià)比。但冗余商品數(shù)量有限，且供應(yīng)不穩(wěn)定，要大規(guī)模復(fù)制，則需要改造、升級(jí)供應(yīng)鏈。雖然盒馬已下沉到產(chǎn)地，在全國(guó)建設(shè)了550個(gè)直采基地、136個(gè)盒馬村，但是，把主打新鮮的供應(yīng)鏈，轉(zhuǎn)型為主打“性價(jià)比”的供應(yīng)鏈，并非易事。盒馬鮮生在貨源產(chǎn)地的采購(gòu)體系，更關(guān)注質(zhì)量，而盒馬奧萊則要求極高的性價(jià)比。能否在原來的產(chǎn)地完成供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型，成規(guī)模采購(gòu)符合折扣店要求的高性價(jià)比生鮮貨源，就是個(gè)新的挑戰(zhàn)。以誼品的經(jīng)驗(yàn)來看，為了最大化降低成本，需要采用產(chǎn)地統(tǒng)包采購(gòu)模式，無論賣相好壞，均統(tǒng)一全部采買，先保證性價(jià)比，然后在分揀時(shí)，賣相好的產(chǎn)品用于零售，賣相較差的則轉(zhuǎn)向To B渠道批發(fā)，用兩個(gè)渠道賺錢。盒馬奧萊屬于零售渠道，需要賣相好的農(nóng)產(chǎn)品，因此需要在產(chǎn)地進(jìn)行選擇性采購(gòu)，但這種采購(gòu)模式遠(yuǎn)不如統(tǒng)包采購(gòu)成本低。如采用的統(tǒng)包采購(gòu)模式，不僅要加上分揀程序，而且盒馬可能還需新建To B渠道。第二個(gè)關(guān)口，來自于食品安全管理。食品安全是生鮮行業(yè)的生命線。目前，盒馬奧萊銷售的是“次日鮮”，即臨期生鮮。臨期生鮮保存條件比預(yù)包裝食品復(fù)雜，在食品安全管理方面對(duì)門店的要求更高，所需的投入更大。但是投入大，又要主打低價(jià)，就形成了悖論，客觀上對(duì)食品安全管理形成了挑戰(zhàn)。此外，臨期生鮮的行業(yè)管理也面臨難點(diǎn)。生鮮商品不同于一般的預(yù)包裝食品，即使在店家標(biāo)注的保質(zhì)期內(nèi)，如果儲(chǔ)存不當(dāng)，也有可能發(fā)生變質(zhì)。天眼查顯示，即使是盒馬的其他業(yè)態(tài)，在今年一二月份，也因?yàn)槭称钒踩珕栴}被當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門公開處罰不下15次，累計(jì)處罰金額超過75萬元。而目前的盒馬奧萊商品就是來自于盒馬鮮生其他業(yè)態(tài)的臨期生鮮。目前，盒馬已成立6年多，雖燒出了盒馬鮮生、盒馬X會(huì)員店、盒馬鄰里等零售業(yè)態(tài)，但距離盈利仍有距離。如今盒馬面臨“全面盈利”的壓力，已在多城閉店。就連被侯毅稱為“未來十年最重要的戰(zhàn)略”的盒馬鄰里也在4月開始撤出北京、武漢、成都、西安四座城市。在此背景下，盒馬在關(guān)店潮中“逆勢(shì)”發(fā)展的新業(yè)態(tài)盒馬奧萊，就被寄予了新的希望。但是，如果僅僅是“幫助盒馬鮮生減少門店和加工中心的損耗”這個(gè)定位，盒馬奧萊的規(guī)模能做多大？主要面對(duì)中高端市場(chǎng)的盒馬，能否真正重視相對(duì)低端的臨期生鮮生意？依然是個(gè)問題。
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2021年，美團(tuán)擁有了527萬的騎手，這是美團(tuán)喊“萬物到家”的底氣。 如果從配送端出發(fā)，用這500多萬騎手解決電商平臺(tái)“最后一公里”的難題，或許美團(tuán)能模仿拼多多，在已經(jīng)形成定局的電商市場(chǎng)切開一個(gè)口子。 當(dāng)然，這想起來就很難。比如，如何讓別人來美團(tuán)購(gòu)物，又如何在長(zhǎng)途運(yùn)輸與騎手之間進(jìn)行銜接。既然做電商是長(zhǎng)期的事情，為什么不先在“最后一公里”上找生意呢？ 這就有了以商超為代表的服務(wù)周邊的美團(tuán)閃購(gòu)。 2021年業(yè)績(jī)電話會(huì)上，美團(tuán)提到閃購(gòu)業(yè)務(wù)的年交易用戶達(dá)到2.3億，總交易額（GTV）已經(jīng)達(dá)到了外賣的12%。今年3月，美團(tuán)和小米達(dá)成合作，276個(gè)城市的3000多家小米之家上線美團(tuán)平臺(tái)，美團(tuán)閃購(gòu)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。 看起來，沒有誰比美團(tuán)更適合做這個(gè)“最后一公里”的生意，但閃購(gòu)的生意真的美嗎？美團(tuán)電商的新希望 商業(yè)是一種自然而然的過程，這從美團(tuán)閃購(gòu)可以看出來。 2018年，外賣市場(chǎng)已經(jīng)形成了美團(tuán)和餓了么的格局，兩者不免又要在外賣之外尋找新賽道，商超就成了兩者的目標(biāo)。 想想，外賣是把餐廳的食物送到消費(fèi)者那里，而商超更簡(jiǎn)單一些，免去了做餐等待的環(huán)節(jié)，直接打包取貨就行。 當(dāng)然，以上屬于由果推因，可以用來制造商業(yè)神話賣課程。實(shí)際上，美團(tuán)外賣做商超要早的多。 2016年7月，美團(tuán)獲得華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金的戰(zhàn)略投資，華潤(rùn)旗下的華潤(rùn)萬家、蘇果超市以及太平洋咖啡等上萬家線下零售門店集體搬入美團(tuán)外賣，開始探索“互聯(lián)網(wǎng)+零售”的新模式?？梢?，這時(shí)候美團(tuán)外賣已經(jīng)開始夾帶私貨了。隨后，2017年初，連鎖綜合超市品牌大潤(rùn)發(fā)入駐美團(tuán)外賣。 一枝獨(dú)放不是春，美團(tuán)外賣的商超能迅速成長(zhǎng)，少不了同行的激勵(lì)。2016年，馬云提出來了新零售。緊接著2017年收購(gòu)了高鑫零售，獲得了對(duì)大潤(rùn)發(fā)一定的控制權(quán)。 把商超的貨拿到淘寶上賣顯然不是新零售，讓“四通一達(dá)”去大潤(rùn)發(fā)送快遞也不實(shí)際。所以2018年4月，阿里95億美元收購(gòu)了餓了么。至此，阿里搞定了貨源和終端配送能力，新零售雛形已現(xiàn)。 同行如此大的動(dòng)作，美團(tuán)不可能視若無睹。按照“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有，我不能沒有”的商業(yè)法則，2018年7月，此前還在美團(tuán)外賣下的超市、生鮮等入口獨(dú)立出來，成為了即時(shí)零售電商“美團(tuán)閃購(gòu)”，提供30分鐘配送上門、24小時(shí)無間斷配送的服務(wù)。2019年11月，美團(tuán)閃購(gòu)?fù)瞥霆?dú)立的App。 但彼時(shí)獨(dú)立的美團(tuán)閃購(gòu)，業(yè)務(wù)繁多，之前美團(tuán)外賣“帶出來”的副業(yè)都在里面，比如商超、蔬菜、水果等，此后美團(tuán)閃購(gòu)經(jīng)歷多次大改。 2020年4月，疫情催發(fā)了社區(qū)團(tuán)購(gòu)，“美團(tuán)閃購(gòu)”App升級(jí)后直接更名為“菜大全”App。美團(tuán)有意做生鮮，“閃購(gòu)”品牌被弱化，閃購(gòu)團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)到后端負(fù)責(zé)非餐飲類的即時(shí)配送。 2020年底，閃購(gòu)事業(yè)部被拆分為閃購(gòu)、醫(yī)藥和團(tuán)好貨三個(gè)獨(dú)立業(yè)務(wù)部。從這時(shí)候起，閃購(gòu)業(yè)務(wù)才算真正被美團(tuán)擺上臺(tái)面，價(jià)值凸顯出來。 2021年第二季度，美團(tuán)閃購(gòu)的交易量和GTV同比增長(zhǎng)超140%。王興在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上提到，“美團(tuán)閃購(gòu)的訂單規(guī)模將會(huì)超過1000萬，當(dāng)我們實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，就能夠?qū)崿F(xiàn)盈利?！?nbsp;于是，在美團(tuán)閃購(gòu)品牌發(fā)展了3年后，9月，美團(tuán)首次召開“2021美團(tuán)閃購(gòu)數(shù)字零售大會(huì)”，宣布啟動(dòng)面向品牌商的“十億品牌成長(zhǎng)計(jì)劃”和面向連鎖商超的“百城萬店行動(dòng)”。美團(tuán)到家事業(yè)群總裁王莆中說，5年內(nèi)，美團(tuán)要在即時(shí)零售市場(chǎng)拿下4000億。 不久后，美團(tuán)閃購(gòu)?fù)ㄟ^加盟的方式推出“閃電倉(cāng)”（前置倉(cāng)），并計(jì)劃在2022到2024 年間開設(shè)一萬個(gè)閃電倉(cāng)。 至此，美團(tuán)閃購(gòu)從過去默默無聞的狀態(tài)一躍成為美團(tuán)增長(zhǎng)的新希望。 傳統(tǒng)電商無法觸及的角落 美團(tuán)閃購(gòu)，也稱為即時(shí)零售，是相對(duì)于淘寶、京東這些傳統(tǒng)電商而言的，它抓住的就是購(gòu)物的時(shí)間需求。 一般來說，在淘寶上購(gòu)買的商品，不出意外3到5天都能到，京東屬于自營(yíng)，在全國(guó)都建有倉(cāng)儲(chǔ)點(diǎn)，可以實(shí)現(xiàn)上午訂單當(dāng)日達(dá)和下午訂單次日達(dá)。 不過以“日”計(jì)算的傳統(tǒng)電商們，還是留下了消費(fèi)需求的空白處，因?yàn)榭傆心敲匆恍┬枨笫且孕r(shí)甚至分鐘計(jì)算的。即時(shí)零售就成了美團(tuán)撕開傳統(tǒng)電商平臺(tái)的口子。 需要補(bǔ)充的一點(diǎn)是，即時(shí)零售可以實(shí)現(xiàn)以分鐘計(jì)算，是因?yàn)樗龅氖侵苓?，最遠(yuǎn)也是同城，相當(dāng)于是在傳統(tǒng)電商的物流短板“最后一公里”上做文章。 美團(tuán)閃購(gòu)宣傳語是“30分鐘到貨的生活賣場(chǎng)”，實(shí)際配送時(shí)間視距離而定，不過基本上和外賣的配送時(shí)間相差無幾——畢竟都是美團(tuán)的外賣騎手在送。 2021年財(cái)報(bào)顯示，2021年12月，美團(tuán)閃購(gòu)的單日訂單量峰值超過630萬。美團(tuán)說，未來會(huì)將高質(zhì)量的外賣用戶轉(zhuǎn)化為美團(tuán)閃購(gòu)用戶。 在供給端上，美團(tuán)也不缺貨。今年春節(jié)期間，美團(tuán)閃購(gòu)做了年貨節(jié)，全國(guó)有華潤(rùn)萬家、家樂福、永輝等近六百個(gè)全國(guó)連鎖商超、便利店品牌參加，聚集了伊利、保潔、可口可樂等近百個(gè)消費(fèi)品品牌，還有蘋果、華為、小米等數(shù)碼經(jīng)銷商。 供給端、需求端、配送端都不成問題，現(xiàn)在美團(tuán)在即時(shí)零售上最大的挑戰(zhàn)是外部競(jìng)爭(zhēng)。 如上文所述，阿里已經(jīng)收購(gòu)了餓了么，現(xiàn)在餓了么的業(yè)務(wù)除了外賣外，還有超市便利、醫(yī)藥等。此外，阿里還有淘鮮達(dá)，雖然是生鮮品牌，但是品類已經(jīng)拓展到了零食、百貨。 即時(shí)零售另外一個(gè)選手是京東。 京東作為一個(gè)自營(yíng)電商平臺(tái)，擁有自建物流，但是讓快遞小哥一個(gè)個(gè)去送水果、零食，不是說不行，而是京東上不了那么多社保。 但此時(shí)京東再有錢，也沒有第二個(gè)餓了么了，于是2021年，京東收購(gòu)了達(dá)達(dá)集團(tuán)，直接收下了達(dá)達(dá)下面70多萬的騎手。這樣，終端配送能力的難題就解決了。 去年雙11前夕，京東發(fā)布即時(shí)零售品牌“小時(shí)購(gòu)”。據(jù)達(dá)達(dá)財(cái)報(bào)顯示，超7成的京東到家門店上線小時(shí)購(gòu)，接入的實(shí)體店數(shù)量超過10萬。 可以看到，在即時(shí)零售最要緊的配送能力上，美團(tuán)憑借500多萬的騎手，依然具有并可以長(zhǎng)期具有壓倒性優(yōu)勢(shì)。但無奈，架不住對(duì)手浩如煙海，而且各有所長(zhǎng)。 阿里猶如一只沉睡的巨獸，它現(xiàn)在并不只著眼于即時(shí)零售，自去年俞永福接手阿里本地生活起，阿里就一直在動(dòng)美團(tuán)的基本盤。 京東可以憑借自己在3C數(shù)碼和物流上建立的品牌形象，得以在線下電子數(shù)碼門店等一些高單價(jià)、低配送成本的領(lǐng)域獲得先天優(yōu)勢(shì)。 尤其值得思考的是，在京東開啟了電商和即時(shí)配送平臺(tái)的合作案例后，會(huì)不會(huì)吸引新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)來，加劇即時(shí)零售賽道的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度？畢竟現(xiàn)在擁有同城配送能力的還有順豐同城、點(diǎn)我達(dá)、UU跑腿等——連年虧損的拼多多真的等得起農(nóng)業(yè)嗎？ 于是下一個(gè)問題又來了：即時(shí)零售的市場(chǎng)規(guī)模容得下這么多人？ 即時(shí)零售，真風(fēng)口還是偽需求？ 達(dá)達(dá)集團(tuán)招股書顯示，2019年即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模為467億元，滲透率僅為1.4%；預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到3854億元，滲透率將達(dá)到10.6%。而按照艾瑞咨詢的預(yù)計(jì)，2024年即時(shí)零售市場(chǎng)將達(dá)到9000億。 美團(tuán)CFO陳少暉也極為樂觀，預(yù)計(jì)閃購(gòu)市場(chǎng)潛在的規(guī)模在1萬億，美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)今年的增速將超過餐飲外賣。 不可否認(rèn)即時(shí)零售是傳統(tǒng)電商的一個(gè)缺口，但是即時(shí)零售究竟有多大市場(chǎng)規(guī)模，夠這么多巨頭瓜分嗎？ 當(dāng)前，即時(shí)零售電商分為兩個(gè)模式，一個(gè)是平臺(tái)模式，比如美團(tuán)閃購(gòu)、餓了么、京東到家等；另一個(gè)是自營(yíng)模式，比如盒馬鮮生、樸樸超市等。 （圖源：艾瑞咨詢） 這里僅從平臺(tái)模式的兩個(gè)問題，來探討這個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模。 一是品類。平臺(tái)模式相比自營(yíng)模式而言具有豐富的品類，因?yàn)槠脚_(tái)拉商家進(jìn)來也不需要什么成本。但即時(shí)零售既然要做到“即時(shí)”，意味著它只能做周邊，最遠(yuǎn)也是同城，這意味著相比淘寶京東，即時(shí)零售的品類要大打折扣，這意味著即時(shí)零售只能覆蓋傳統(tǒng)電商上的部分用戶。 二，既然是即時(shí)，用金錢換時(shí)間，那就要考慮需求與成本的關(guān)系。 需求上，生鮮、醫(yī)藥、禮品都有需求，而且能與時(shí)效形成強(qiáng)綁定，從而覆蓋掉用戶對(duì)于價(jià)格敏感的部分，所以它能容納京東健康、叮咚買菜、每日優(yōu)鮮的上市，這也是為什么美團(tuán)把買菜和醫(yī)藥獨(dú)立出來的原因。而剩下的商超便利、美妝服飾等閃購(gòu)業(yè)務(wù)因?yàn)椴痪邆鋸?qiáng)時(shí)效，所以更多需要看成本。。對(duì)于即時(shí)零售而言，隱性成本在于商家把平臺(tái)服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的部分，顯性成本是配送費(fèi)和打包費(fèi)。而且這些成本是固定的，在美團(tuán)閃購(gòu)（“超市/便利店”）、京東到家上，配送費(fèi)一般都是5元，就算選擇次日配送價(jià)格也不會(huì)減少。 所以這時(shí)就要考慮了，在這部分不要求強(qiáng)時(shí)效的商品品類那里，在淘寶包郵的誘惑之下，究竟還剩下多少市場(chǎng)規(guī)模呢？這里可以從美團(tuán)的一個(gè)例子中得以一窺。去年二季度，美團(tuán)閃購(gòu)增長(zhǎng)最快的是鮮花、藥品；去年七夕期間，美團(tuán)閃購(gòu)的熱銷品類是鮮花、美妝、3C電子。 綜上，即時(shí)零售市場(chǎng)是個(gè)確實(shí)的存在，只是一個(gè)蛋糕夠不夠分的問題。記得2020年社區(qū)團(tuán)購(gòu)涌起的時(shí)候，眾多調(diào)研機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告，社區(qū)團(tuán)購(gòu)增長(zhǎng)迅速，不久將達(dá)到千億規(guī)模，一些圈內(nèi)人出來預(yù)言未來社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到萬億。然而這個(gè)萬億市場(chǎng)，去年讓同程生活破產(chǎn)，橙心優(yōu)選裁員，現(xiàn)在阿里的十薈團(tuán)關(guān)閉了全國(guó)業(yè)務(wù)。 即時(shí)零售，別重蹈社區(qū)團(tuán)購(gòu)的覆轍。
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一年賣出3.5萬噸鴨貨，2021年周黑鴨的銷量，終于回到了疫情前的水平。不過，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，還需要更長(zhǎng)的恢復(fù)期。去年公司最大的亮點(diǎn)是特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，加盟門店增至1535家，來自該渠道收入近6億元，已占公司收入的2成。距巔峰還遠(yuǎn)經(jīng)過2020年疫情重創(chuàng)之后，周黑鴨（01458.HK）逐漸走出陰霾。3月30日晚間，公司披露2021年業(yè)績(jī)顯示，收入、歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)28.70億元、3.42億元，同比分別增長(zhǎng)31.6%和126.4%。此外，公司門店增加1026間至2781間。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是銷售鴨類鹵制產(chǎn)品和其他鹵制產(chǎn)品。去年，鴨及鴨副產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入24.15億元，占比公司收入的84.2%；鹵制紅肉、鹵制蔬菜等其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入4.27億元，占公司收入的14.9%。前述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比分別增長(zhǎng)28.66%和42.33%；特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)收入2760.1萬元，同比增長(zhǎng)439%。值得注意的是，2021年，周黑鴨營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙飄紅，是建立在上年低基數(shù)的基礎(chǔ)上的。2020年，公司近千家門店受疫情影響停業(yè)，當(dāng)年收入、歸母凈利潤(rùn)分別下降31.53%和62.89%。因此，周黑鴨去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，與疫情之前還有較大的差距。2017年，是周黑鴨的巔峰期，當(dāng)年收入實(shí)現(xiàn)32.49億元、歸母凈利潤(rùn)7.62億元。之后，逐年下滑。最近幾年，公司門店數(shù)量不斷增加，去年，自營(yíng)門店凈增89家至1246家，實(shí)現(xiàn)收入16.43億元，較2020年、2019年分別增長(zhǎng)10.94%和-40.06%。盈利能力疲軟一直以來，周黑鴨以直營(yíng)、高毛利率水平傲視群雄。去年，公司門店規(guī)模增加千家，公司總銷量達(dá)35259噸，比2020年多賣將近1萬噸，回到2019年同期水平。但是，2021年公司客單價(jià)同比減少2.3元至57.80元。降幅如此之大，在公司上市以來尚屬首次。很長(zhǎng)一段時(shí)間里，公司以高客單價(jià)秒殺同行，2017年至2020年，其客單價(jià)均維持在60元以上，2018年更是達(dá)到63.66元。也難怪，周黑鴨給人“貴”的印象。公司去年毛利率實(shí)現(xiàn)57.78%，同比增加2.31個(gè)百分點(diǎn)，純利率為11.9%，處于上市以來的低位。公司主要收入渠道自營(yíng)門店經(jīng)營(yíng)效率堪憂。2021年，公司自營(yíng)門店年店均收入約132萬元左右，2017年至2019年，這個(gè)數(shù)字分別約為268萬元、216萬元和210萬元。隨著公司對(duì)特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的器重，線下門店結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性改變。據(jù)年度業(yè)績(jī)報(bào)告披露，公司在全國(guó)交通樞紐門店占比顯著降低、分布更均勻，可以更加靈活應(yīng)對(duì)復(fù)雜環(huán)境的挑戰(zhàn)。據(jù)披露，公司已在武漢探索社區(qū)店模式，門店數(shù)量已超200家，并開始向華中、華南部分城市啟動(dòng)試點(diǎn)。放開特許經(jīng)營(yíng)1997年，重慶人周富裕在武漢航空路集貿(mào)市場(chǎng)開了家周記怪味鴨鹵味門店，2006年注冊(cè)周黑鴨，在此后10年里締造了鴨脖造富的神話。創(chuàng)立周黑鴨以來，一直雷打不動(dòng)堅(jiān)持直營(yíng)，雖有利于企業(yè)把控，但擴(kuò)張速度慢、單店投入巨大。弊端在2016年上市之后逐漸暴露。那時(shí)，鹵鴨制品行業(yè)已崛起多家規(guī)模性企業(yè)。絕味食品作為后起之秀，主打加盟，門店規(guī)模以每年千家數(shù)量遞增，迄今超1.3萬家；煌上煌采取直營(yíng)+加盟的組合打法，門店也有約5000家。隨著友商們門店規(guī)模大幅擴(kuò)張，不斷搶占鹵味制品市場(chǎng)；公司業(yè)績(jī)疲態(tài)盡顯，周富裕坐立不安。特別是2018年業(yè)績(jī)首次大降，開啟特許經(jīng)營(yíng)，成為公司周黑鴨的救命稻草。2019年，公司進(jìn)行人事調(diào)整，曾在寶潔任職13年的張宇晨加入公司，被任命為行政總裁；有20多年麥當(dāng)勞工作經(jīng)驗(yàn)的加入公司，成為特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。特許經(jīng)營(yíng)和加盟并沒有很大區(qū)別.通俗來講，就是周黑鴨以合同形式將經(jīng)營(yíng)資源許可他人使用，被許可人按照合同約定在同一經(jīng)營(yíng)模式下開展經(jīng)營(yíng)，并向周黑鴨支付特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等。開放特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，確實(shí)讓周黑鴨看到更廣闊的天空。2019年下半年，公司特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)試水，當(dāng)年僅5家門店開業(yè)，2020年、2021年門店數(shù)量分別為598家和1535家。同時(shí)，來自特許經(jīng)營(yíng)渠道的收入逐年增長(zhǎng)。2019年至2021年，分別實(shí)現(xiàn)收入663.6萬元、1.40億元和5.92億元，分別占公司各財(cái)年收入的0.2%、6.4%和20.6%。據(jù)安信證券研報(bào)，2021年，周黑鴨特許門店單店年?duì)I收104萬元左右。飄紅的業(yè)績(jī)，并沒有挑動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)的情緒。昨日，周黑鴨股價(jià)跌4.90%，收?qǐng)?bào)4.27港元，總市值101.76億港元。
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據(jù)消息，深圳百果園實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司預(yù)計(jì)4月正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。 這已經(jīng)不是百果園第一次沖刺上市了。百果園為何急著上市？危機(jī)四伏下，百果園何以搭建新的護(hù)城河？效果又如何？ 01 開出5000家水果店，百果園急求上市 過去兩年，百果園頻頻傳出上市消息。2020年6月，百果園向中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際部遞交材料，擬港交所掛牌上市；同年11月，百果園又與民生證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬深交所創(chuàng)業(yè)板上市；去年4月，百果園決定重回港股，并在9月獲證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)。 事實(shí)上，早在2015年百果園完成首輪融資后，就有投資人預(yù)測(cè)百果園將于3至5年內(nèi)完成上市。2019年，百果園總裁徐艷林曾對(duì)外表示，“在考慮上市，目的是讓資本進(jìn)入后，讓產(chǎn)業(yè)能做的更好?！眴栴}是，這場(chǎng)上市之路走得并不順利。近兩年，百果園多次計(jì)劃登陸資本市場(chǎng)，然而僅上市地點(diǎn)就在紐交所、港交所和深交所之間轉(zhuǎn)換多次。 一波三折下，足見百果園的上市心切。 截至2021年8月，百果園在國(guó)內(nèi)外布局了200多個(gè)水果種植基地，建立完善了全球采購(gòu)系統(tǒng)?？腿焊采w全國(guó)90余座城市、超5000家連鎖門店。 天眼查APP顯示，自2001年成立以來，百果園已完成8輪融資，僅有兩輪融資有詳細(xì)報(bào)道。百果園的加速狂奔下，離不開資本的鼎力相助。 2015年9月，百果園獲得天圖資本3.5億元領(lǐng)投，廣發(fā)信德、前海母基金等跟投的4億元資金，估值達(dá)50億元。3年后，百果園宣布完成15億元B輪融資。該輪融資完成后，百果園估值已達(dá)90億元。 2019年，百果園的創(chuàng)始人余惠勇甚至喊出了“2020年開出萬店”的口號(hào)。 就在資本鼎力陪跑之下，百果園卻面臨一個(gè)尷尬的難題。 至今，在中國(guó)近3萬億水果市場(chǎng)中，上市公司的數(shù)量一直是0。這其中，百果園的同行鮮豐水果、洪九果品等連鎖水果店品牌，同樣都是20年左右的賽道老玩家，但都沒有成功上市。 對(duì)此，有分析師認(rèn)為，水果零售店?duì)I收天花板低，難有想象力。 業(yè)界普遍認(rèn)為，百果園想要上市，更多的是要在資本市場(chǎng)中獲得新的增長(zhǎng)變現(xiàn)，既給投資人一顆“定心丸”，又能獲得更高的品牌美譽(yù)度和充足資金。 02 “高貴”的水果，去下沉要增量 不過，上市之路，能否走通，百果園或許也沒有答案。 下沉，成為百果園尋求增量的一大途徑。 一直以來，百果園定位偏向中高端，主戰(zhàn)場(chǎng)也一直在一二線城市。近兩年，隨著一二線城市叮咚買菜、盒馬生鮮等各類實(shí)力玩家不斷涌現(xiàn)，百果園不得不前往下沉市場(chǎng)尋找增量。 一個(gè)理想的數(shù)據(jù)是，水果的大量市場(chǎng)份額，仍在傳統(tǒng)菜市場(chǎng)和個(gè)體水果店手中，品牌連鎖店占比甚至不到5%。再加之，相較于一二線城市來說，下沉市場(chǎng)的垂直水果專營(yíng)店同等品質(zhì)的加價(jià)率要更高，這是由于本地賣場(chǎng)采購(gòu)規(guī)模小、代理層更多等原因?qū)е隆?nbsp;如此看來，深入下沉市場(chǎng)，百果園似乎還有很多新機(jī)會(huì)。 為此，百果園打造了體驗(yàn)店、高端店、普通店以及簡(jiǎn)約店四種門店形態(tài)。其中，體驗(yàn)店位于寫字樓、機(jī)場(chǎng)等場(chǎng)景；高端店的選址則在核心商圈、CBD等；而普通店和簡(jiǎn)約店就是基于城市的劃分，前者主要在一、二線城市，后者則以四、五線城市以及城中村為主。 根據(jù)百果園方面透露，2021年新開的三、四線城市區(qū)域門店在總體新店數(shù)的占比約為30%，而2022年則計(jì)劃提升至40%。 然而，百果園下沉，隱憂卻也不少。與本地同樣的垂直水果專營(yíng)店相比，百果園或許有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但在菜市場(chǎng)中，與各類攤販相比，百果園的價(jià)格幾乎毫無優(yōu)勢(shì)可言。 再加之，下沉市場(chǎng)的買菜群體，仍以中老年人為主，這個(gè)群體恰恰對(duì)價(jià)格非常敏感。因此，下沉市場(chǎng)留給百果園的機(jī)會(huì)或許并不多，甚至十分有限。 再者，就算小鎮(zhèn)年輕人們接受了百果園水果的價(jià)格，也未必能接受其“品質(zhì)”。 在百果園初創(chuàng)時(shí)，整個(gè)水果行業(yè)魚龍混雜，百果園推出“不好吃三無退貨”的政策，圈粉許多用戶。所謂“三無退貨”是指無小票、無實(shí)物、無理由退貨。 然而，開放加盟后，百果園的門店規(guī)模快速發(fā)展，但加盟門店的管理卻沒有跟上步伐。截至3月23日，在黑貓投訴APP上，關(guān)于百果園的投訴量共有1206條，投訴內(nèi)容包含“水果質(zhì)量差”“退款被封號(hào)”等。 在“三無退貨”這件事兒上，百果園在執(zhí)行層面上也引起許多消費(fèi)者的不滿。伯虎財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在黑貓投訴上，關(guān)于百果園“退款”問題的投訴居多。而早在去年315期間，百果園就曾被曝出，多次被顧客投訴“申請(qǐng)退款會(huì)封號(hào)”。 針對(duì)封號(hào)問題，百果園曾表示是用戶觸發(fā)了系統(tǒng)反欺詐機(jī)制，“只要是正常消費(fèi)的顧客，消費(fèi)權(quán)益都是受到保護(hù)的?！边@也引起外界質(zhì)疑，“其反欺詐機(jī)制是否會(huì)誤傷那些手氣差、點(diǎn)背，卻熱衷于在百果園消費(fèi)、且標(biāo)準(zhǔn)高的客群？” 2019年，百果園發(fā)布業(yè)內(nèi)首份退款數(shù)據(jù)報(bào)告，報(bào)告顯示“三無退貨”訂單數(shù)、退貨金額占比始終保持在0.5%上下浮動(dòng)。這0.5%，顯然是百果園控制下的損耗。 據(jù)了解，根據(jù)百果園公司規(guī)定，“三無退貨”的損失由門店和公司各承擔(dān)50%，如果退貨多了，門店的利潤(rùn)會(huì)受到直接影響。在“三無退貨”面前，品牌、門店、消費(fèi)者三者的利益皆存在拉扯。 而暴露出來的，不僅僅是水果質(zhì)量的問題，更是百果園的管理體系問題。換句話說，“帶傷”下沉的百果園，能跑得起來嗎？ 03 大生鮮戰(zhàn)略，打造護(hù)城河 百果園志不止于下沉，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，它想打造的是平臺(tái)化護(hù)城河，并寄望于“大生鮮戰(zhàn)略”。 水果的營(yíng)收天花板十分低。由于水果生鮮的商品屬性，冷鏈成本高，損耗率大，很難實(shí)現(xiàn)高毛利。 唯有的優(yōu)勢(shì)是供應(yīng)鏈，在過去幾年，百果園與全球200家水果基地進(jìn)行合作，自身也推出了水果品牌。 但供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)，在跨界玩家阿里、美團(tuán)等巨頭面前，毫無優(yōu)勢(shì)可言，反倒是危機(jī)感加重了。有數(shù)據(jù)顯示，百果園成立20年的用戶數(shù)為7000萬，而美團(tuán)旗下的生鮮電商2020年一季度交易用戶就突破了3000萬。 疫情期間，叮咚買菜、每日優(yōu)鮮等快速崛起的生鮮電商們也在進(jìn)一步擠壓市場(chǎng)，分食百果園的份額。曾有百果園水果供應(yīng)商透露，現(xiàn)在水果連鎖店的的壓力都很大，“我們的合作只是應(yīng)季水果，從各個(gè)渠道出貨量占比看，百果園占10%，其余則是九州和叮咚買菜，還有部分電商渠道。” 2019年，百果園提出“大生鮮戰(zhàn)略”，即將業(yè)務(wù)品類擴(kuò)張至全生鮮。最初，余惠勇提出，水果店可充當(dāng)生鮮前置倉(cāng)“倉(cāng)店一體”。2019年4月，百果園上線獨(dú)立生鮮平臺(tái)“百果心享”，并于同年下半年在廣深地區(qū)試水“賣菜”，將銷售品類從水果擴(kuò)展到生鮮。但現(xiàn)實(shí)并沒有那么理想。 百果園等水果店的店鋪面積通常為30-40平之間，而生鮮店面積多在60-200平之間，兩者并不兼容。這也意味著百果園現(xiàn)有的門店，不能成為生鮮前置倉(cāng)。因此，在試水后，前置倉(cāng)思路便被百果園放棄。 按照2019年公布的數(shù)據(jù)測(cè)算，當(dāng)時(shí)百果心享會(huì)員占到全部會(huì)員的比例不到2%。 2020年，百果園將目光聚焦到社區(qū)團(tuán)購(gòu)，并于當(dāng)年10月，推出社區(qū)團(tuán)購(gòu)“熊貓大鮮”， 消費(fèi)者當(dāng)日下單次日前往門店自提，商品多以0化肥0激素的有機(jī)蔬菜為主，延續(xù)了高端水果的打法。 不過，百果園社區(qū)團(tuán)購(gòu)的推出，招致不少質(zhì)疑。一方面，百果園的供應(yīng)鏈主要深耕于水果品類，在其他的品類上并不具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)；另一方面，在次日自提上，也有人認(rèn)為，消費(fèi)者都已經(jīng)前往百果園提貨了，為什么不去街上的生鮮超市直接購(gòu)買蔬菜？ 熊貓大鮮與百果心享一樣，沒有激起什么浪花。 3月23日，伯虎財(cái)經(jīng)搜索到“熊貓大鮮”公眾號(hào)，其發(fā)送過來的海報(bào)顯示：熊貓大鮮是百果園旗下品質(zhì)生鮮商城。掃描海報(bào)上的二維碼，卻跳到了“百果園+”的小程序上，“百果園+”酷似叮咚買菜。而熊貓大鮮的小程序已無處可尋。 這或許是百果園“大生鮮戰(zhàn)略”的第三次調(diào)整，但稍顯靜悄悄。相較前兩次，轉(zhuǎn)型生鮮商城似乎并不被太多人知曉。 “大生鮮戰(zhàn)略”欲撐起百果園的護(hù)城河，看起來還很懸。余惠勇曾提到，“供應(yīng)鏈?zhǔn)巧r零售行業(yè)最大的痛點(diǎn)，也是公司未來持續(xù)解決的難題?！?nbsp;可見，哪怕上市成功也不意味著百果園可以高枕無憂。敲開資本的大門以后，百果園仍然面臨著供應(yīng)鏈、品類延伸和平臺(tái)化等難題。
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2021年，周期股真是冰火兩重天。這是原材料上游公司大獲全勝的一年。比如石化、鋼鐵業(yè)，全球供應(yīng)鏈吃緊大背景下，上游公司“有礦”，產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)翻番乃至幾番都不在話下。也是養(yǎng)豬業(yè)大規(guī)模上產(chǎn)能，導(dǎo)致在2021年產(chǎn)能過剩，豬價(jià)連續(xù)走低，最終帶來行業(yè)大面積虧損的一年。養(yǎng)豬行業(yè)全面虧損不可避免，“豬茅”牧原股份去年凈利潤(rùn)下滑超7成；現(xiàn)在到考驗(yàn)30萬牧原股東信仰的時(shí)候了。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，牧原股份（002714）預(yù)計(jì)2021年?duì)I收770億元-800億元，比上一年的563億元增長(zhǎng)大約四成左右。凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)65億元-80億元，同比下降71%-76%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)70億元-85 億元， 同比下降72%-77% 。以最好預(yù)期，牧原去年凈利潤(rùn)起碼也是下滑七成以上，增收不增利已經(jīng)成為板上釘釘?shù)氖虑椤Ｄ猎蓶|對(duì)這份業(yè)績(jī)是有預(yù)期的，此前三個(gè)季度，牧原已經(jīng)顯示出利潤(rùn)走低的趨勢(shì)。牧原股份第三季度營(yíng)收147.4億元，下降18.7%，凈利潤(rùn)-8.2億元，同比下降108%；前三季度營(yíng)業(yè)收入為562.8億元，同比依然上漲44%，凈利潤(rùn)87億元，同比下降59%。換言之，牧原第四季度虧損2億-17億元，如果取中值即虧損大約9.5億元，比第三季度略有增加。好在上半年牧原底子較厚，分別有大約70億元、25億元的凈利潤(rùn)。從年度利潤(rùn)看，2017年至2020年，牧原分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)23.7億元、5.2億元、61.1億元、274.5億元，2021年大滑坡成定局。一方面，牧原去年季度業(yè)績(jī)連續(xù)走低，豬價(jià)始終難以扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)；另一方面，尤其是在行業(yè)大面積虧損下，2021年牧原實(shí)現(xiàn)盈利依然妥妥的，讓股東堅(jiān)定持有。A股中，申萬“農(nóng)林牧漁-養(yǎng)殖業(yè)-生豬養(yǎng)殖”共計(jì)9家公司，牧原是率先亮出家底的公司，但其他8家公司不會(huì)比牧原更好。去年前三季度，天邦股份虧損近28億元，新希望凈虧超50億元，正邦科技虧近68億元，溫氏股份凈虧近108億元；規(guī)模略小的新五豐虧1億元、羅牛山虧1.28億元。新股神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份實(shí)現(xiàn)盈利，三個(gè)季度分別賺2.3億元、2.4億元，但和2020年相比分別下滑76%、57%。養(yǎng)豬頭部陣營(yíng)是天邦股份、正邦科技、新希望、溫氏股份和牧原這五大企業(yè)，四家企業(yè)在前三季度虧損，全年虧損也是無懸念。養(yǎng)豬五虎中只有牧原還能實(shí)現(xiàn)盈利，其他四個(gè)“豬隊(duì)友”一個(gè)比一個(gè)慘。牧原2021年生豬出欄量較去年同期大幅增加，年計(jì)劃出欄生豬3600萬頭4500萬頭，實(shí)際出欄4026萬頭，順利完成任務(wù)。讓人吃驚的是，2018年-2020年牧原生豬出欄量總和僅為3938萬頭，加在一起比2021年少88萬頭。擴(kuò)產(chǎn)當(dāng)然并非只有牧原一家，生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，最終結(jié)果就是，2021年生豬價(jià)格較去年同期明顯下降，導(dǎo)致牧原2021年利潤(rùn)較去年同期明顯下降，綜合競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，牧原還能盈利。根據(jù)近年生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)測(cè)算，對(duì)應(yīng)生豬生產(chǎn)盈虧平衡點(diǎn)的豬糧比價(jià)約為7∶1。自去年5月下旬以來，豬糧比價(jià)持續(xù)低于7：1，養(yǎng)殖場(chǎng)(戶)絕大多數(shù)均處于虧損狀態(tài)。生豬期貨去年10月一波反彈后，11月再進(jìn)入下跌通道，元旦后，期貨價(jià)格觸及13400元/噸，逼近去年創(chuàng)下的13365元/噸低點(diǎn)。1月10日-14日，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.75∶1，進(jìn)入過度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間。這意味著又要到政府出手收購(gòu)儲(chǔ)備肉的窗口期了。雖然當(dāng)前豬價(jià)走勢(shì)利空增加，下跌風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，但和12月豬價(jià)大跌周期不同，當(dāng)前豬肉消費(fèi)在春節(jié)豬肉消費(fèi)利好因素支撐下，豬價(jià)很難出現(xiàn)太大跌幅。2、3月生豬供給還有出欄高峰，豬肉將會(huì)進(jìn)入消費(fèi)淡季，豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒋蠓哟?，很可能也?huì)跌破新低，不排除豬價(jià)破每斤6元的可能，真是不如白菜價(jià)。從周期維度看，價(jià)格下行趨勢(shì)提前開啟，春節(jié)后還將持續(xù)探底，新一輪產(chǎn)能去化有望開啟。而在2022年，牧原預(yù)計(jì)生豬出欄量還將創(chuàng)歷史新高，而屠宰產(chǎn)能創(chuàng)歷史新高；股價(jià)能否創(chuàng)歷史新高（超過復(fù)權(quán)后的92元），將取決于豬價(jià)上行拐點(diǎn)能否盡早到來，以及市場(chǎng)有多少玩家被出清。牧原在2021年7月曾下探至40元階段低點(diǎn)，隨后開始反彈；12月后再連續(xù)下跌，至2022年開年后開始震蕩。歷史上，牧原2014年也遭遇低谷，當(dāng)年利潤(rùn)8000萬元，下滑74%，和2021年非常相似。而在2015年就實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，這或許也暗示，2022年牧原將反彈。更多好的跡象也不能忽視。豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)（884251）在2020年9月創(chuàng)下新高后，在2021年7月已經(jīng)筑底成功，隨后反彈近四成。同時(shí)養(yǎng)殖ETF（159865）也處在上升通道中；牧原從底部反彈三成左右，這也許預(yù)示著豬股最壞的時(shí)候早已經(jīng)過去。雖然豬肉被賤賣，但股東數(shù)量卻增加明顯。牧原在投資社區(qū)中支持派和反對(duì)派經(jīng)常激烈交鋒。但難以阻止不少股民逆勢(shì)加倉(cāng)，牧原去年三季度末股東數(shù)量比二季度末增加8萬多，比2020年末更是增加12萬多。并非只有牧原受到青睞。去年三季度，9大養(yǎng)豬上市公司累計(jì)股東戶數(shù)大約128萬，比2020年末的97萬凈增加超過31萬（含兩新股）。豬肉還在跌跌不休，此時(shí)到考驗(yàn)?zāi)猎?0萬股東，以及所有128萬養(yǎng)豬股東信仰的時(shí)候了。
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草莓果然還是冬天里最少女心、最治愈系的水果。小小的紅果子，外觀近似心形，鮮美紅嫩，香氣濃郁，果肉酸甜多汁，色、香、味俱佳且營(yíng)養(yǎng)價(jià)值豐富，是名副其實(shí)的“水果皇后”。我國(guó)是全球最大的草莓生產(chǎn)國(guó)，草莓播種面積在全球占比近三分之一；2019年，我國(guó)草莓產(chǎn)量占全球的比重達(dá)36.26%；且我國(guó)草莓播種面積和產(chǎn)量在全球占比常年保持的正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。近年來，我國(guó)草莓播種面積及產(chǎn)量增速趨于平緩，各地草莓生產(chǎn)模式逐漸向規(guī)?；?、集約化生產(chǎn)轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)栽培區(qū)主要集中在山東、江蘇、遼寧等地區(qū)。 在貴陽，冬天去花溪摘草莓，是當(dāng)?shù)厝说膫鹘y(tǒng)。據(jù)說，自上世紀(jì)80年代起，就有農(nóng)戶在花溪種草莓。冬日貴陽街頭的草莓，也大都打著“花溪草莓”的旗號(hào)。后來花溪區(qū)每個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)都或多或少種有草莓，如今約有150家草莓園區(qū)。從草莓大國(guó)到草莓強(qiáng)國(guó)，一二三產(chǎn)業(yè)融合是關(guān)鍵 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，對(duì)草莓的需求也越來越大，市場(chǎng)需求也吸引越來越多的人參與草莓產(chǎn)業(yè)，越來越多的農(nóng)戶種植草莓。至2019年，我國(guó)已擁有草莓播種面積126.13千公頃，產(chǎn)量322.19萬噸，是全球最大的草莓生產(chǎn)與消費(fèi)國(guó)，其產(chǎn)量占全球總量的50%左右，近年來產(chǎn)量也穩(wěn)步增長(zhǎng)，從2013年產(chǎn)量241萬噸，到2018年產(chǎn)量306萬噸，產(chǎn)量增長(zhǎng)約27%，年增率5.4%，此外草莓種植面積也有所增長(zhǎng)，從2013年91.27千公頃增長(zhǎng)至2018年119.77千公頃，實(shí)際增長(zhǎng)31.2%，年增率6.2%，高于產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度，顯示草莓生產(chǎn)行業(yè)正在擴(kuò)張，以滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。目前草莓生產(chǎn)幾乎所有省、市、自治區(qū)都有種植，其中主要產(chǎn)地分布在遼寧、河北、山東、江蘇、上海、浙江、等東部沿海地區(qū)，近幾年四川、安徽、新疆、北京等地區(qū)發(fā)展也很快。重點(diǎn)草莓產(chǎn)區(qū)是遼寧丹東、河北保定、山東煙臺(tái)、上海郊區(qū)等。至今全球已經(jīng)有20000多個(gè)草莓品種，我國(guó)自己培育和從國(guó)外引進(jìn)的新品種有200-300個(gè)，大面積栽培的優(yōu)良品種只有幾十個(gè)。目前草莓產(chǎn)品主要分為三種，新鮮草莓、冷凍草莓、草莓干，目前市場(chǎng)消費(fèi)量最大的是新鮮草莓，據(jù)中國(guó)園藝協(xié)會(huì)草莓分會(huì)的統(tǒng)計(jì)，新鮮草莓在零售市場(chǎng)的銷售量占總量的85%，而冷凍草莓和草莓干主要用于二次加工，制成果凍、果醬、糖果和調(diào)味乳制品等，占總量的15%?！盎ㄐ≥辈葺r果隨著人民生活水平和消費(fèi)能力的不斷提高，除了傳統(tǒng)的生產(chǎn)基地模式，種植園、采摘園等新生產(chǎn)模式也在逐漸發(fā)展，草莓采摘的發(fā)展，不僅能增加草莓的銷量，還能帶動(dòng)周邊產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，增加種植戶的收入，同時(shí)消費(fèi)者還能親身了解草莓的種植，親自體驗(yàn)采摘，也能讓消費(fèi)者對(duì)草莓的質(zhì)量有直接的判斷，推動(dòng)了整個(gè)種植區(qū)域的生態(tài)鏈發(fā)展。據(jù)FAO（糧農(nóng)組織）統(tǒng)計(jì)，2019年，全球草莓產(chǎn)量為888.5萬噸，其中我國(guó)的草莓產(chǎn)量在全球占比為36.26%。與2010年相比，全球草莓產(chǎn)量增量為260.07萬噸，增幅為41.38%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為3.92%。從出口來看，2011年至2020年間，我國(guó)的草莓消費(fèi)市場(chǎng)由出口外擴(kuò)轉(zhuǎn)向?yàn)閮?nèi)需拉動(dòng)，出口量從2011年的13.04萬噸，減少為2020年的7.14萬噸，減量達(dá)5.9萬噸,減幅為45.22%；而由于我國(guó)草莓產(chǎn)品質(zhì)量的提升，出口金額的減少幅度較低，減幅為20.13%。由此可見，我國(guó)草莓產(chǎn)業(yè)有著不可估量的前景。第二屆國(guó)際草莓品牌大會(huì)發(fā)布的《2019中國(guó)草莓消費(fèi)市場(chǎng)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，我國(guó)草莓消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)多樣化、年輕化趨勢(shì)，草莓的品牌化和質(zhì)量安全問題刻不容緩。不是所有草莓都叫“花小莓”貴陽市花溪區(qū)素有“高原明珠”的美譽(yù),草莓則是花溪區(qū)具有地標(biāo)意義的特色農(nóng)產(chǎn)品，在花溪區(qū)已有近40年的種植歷史。僅2020年，花溪就售出1800噸優(yōu)質(zhì)草莓，年實(shí)際產(chǎn)值7200萬元。近年來，為將花溪草莓產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，實(shí)施花溪草莓產(chǎn)業(yè)提升工程，并因地制宜探索了“兩強(qiáng)兩抓促品牌”草莓產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展“2+2花溪模式”，2019年，花溪區(qū)草莓區(qū)域公用品牌“花小莓”應(yīng)運(yùn)而生?；āㄏ?、草莓花，小——小產(chǎn)業(yè)、大希望，莓——草莓、美好。草莓嬌貴，只能賣鮮果，稍微一擱就爛。怎么辦呢？“花小莓”采用先進(jìn)的食品級(jí)真空冷凍干燥技術(shù)，將優(yōu)質(zhì)花溪草莓做成草莓凍干，保留了草莓最原始酸甜味的同時(shí)，也鎖住了草莓的營(yíng)養(yǎng)?！懊?00克花溪草莓鮮果，僅制成10克草莓凍干，咬下的每一口都是精華?！辟F陽筑南商貿(mào)有限公司總經(jīng)理湯鼎說，為培育優(yōu)質(zhì)草莓種苗，花溪區(qū)與貴州大學(xué)、省農(nóng)科院合作建設(shè)了標(biāo)準(zhǔn)化草莓種苗自主繁育基地，通過招商引資引進(jìn)高架草莓種植技術(shù)，在石板鎮(zhèn)建成省內(nèi)最大的室內(nèi)草莓立體栽培基地，依托專門定制的水肥配方以及智能測(cè)溫管理系統(tǒng)，運(yùn)用脫毒、組培、提純、復(fù)壯等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)草莓種植全流程的智能化、數(shù)據(jù)化管理，大幅提高草莓產(chǎn)量和品質(zhì)。目前，已建成100畝標(biāo)準(zhǔn)化草莓種苗自主繁育基地。草莓凍干我們都知道，12月份上市的草莓，口味最好、價(jià)格最高。春節(jié)過后，草莓價(jià)格就開始走低。尤其是到了五六月份，氣溫升高，草莓成熟得快，味道又不如前幾個(gè)月，果子酸、個(gè)頭也小，夏天想吃又甜又大的草莓怎么辦呢？“我們通過氣調(diào)技術(shù)將2、3月的新鮮草莓延長(zhǎng)保鮮期，在炎熱的夏季也可以吃到口感最好，個(gè)頭最大的優(yōu)質(zhì)花溪草莓了?！睖μ寡?，在草莓的質(zhì)量安全方面，通過引進(jìn)創(chuàng)新、集成創(chuàng)新、應(yīng)用創(chuàng)新等科學(xué)探索，利用大數(shù)據(jù)手段建立和完善草莓種植標(biāo)準(zhǔn)及質(zhì)量安全追溯體系，推動(dòng)花溪草莓產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)有章可循、有跡可循，解決花溪草莓從農(nóng)田到餐桌的全程追溯，切實(shí)保證花溪草莓的品質(zhì)安全。目前，花溪區(qū)的3000余畝草莓，產(chǎn)量預(yù)計(jì)在4500噸左右，產(chǎn)值約2.5億元，可直接帶動(dòng)150余戶農(nóng)戶增收，帶動(dòng)當(dāng)?shù)?3萬人務(wù)工。當(dāng)前，“花小莓”草莓產(chǎn)業(yè)正按照“公司+合作社+農(nóng)戶”的產(chǎn)業(yè)化模式進(jìn)行打造，為延長(zhǎng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈，花溪區(qū)引進(jìn)了鮮草莓精深加工企業(yè)研發(fā)“花小莓”品牌系列草莓制品，先后推出草莓雪花酥、草莓紅茶、草莓牛皮糖、草莓糕等7個(gè)休閑食品上市，并將農(nóng)家樂、民俗、休閑娛樂和新鮮草莓采摘、草莓深加工產(chǎn)品等結(jié)合起來，建立了“花小莓”凍干加工中心。這些，都僅僅只是越來越長(zhǎng)的“花小莓”草莓產(chǎn)業(yè)鏈條上的一環(huán)。在花溪區(qū)，這種小小的紅色果子承載著人們宏大的抱負(fù)?？缃缧〖t果，數(shù)字化運(yùn)營(yíng)成為新方向自“花小莓”品牌發(fā)布后，花溪區(qū)的草莓就有了共同的名字、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，也提升了品牌溢價(jià)的空間，為當(dāng)?shù)夭葺a(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展帶來新的機(jī)遇。草莓鮮果及草莓制品受到認(rèn)可，“花小莓”算是邁出了成功的第一步?！盎ㄐ≥逼放频慕⒑屯茝V，加快了花溪區(qū)草莓產(chǎn)業(yè)間的融合，推動(dòng)了草莓產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程，使草莓產(chǎn)業(yè)從單一的農(nóng)產(chǎn)品定位向零食消遣品、旅游商品定位轉(zhuǎn)變，將一二三產(chǎn)業(yè)有機(jī)地結(jié)合在一起，充分挖掘花溪草莓的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，為花溪草莓產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型提供了新的方向。雪花酥“Z世代中見流量”。奶茶文化的崛起，使“茶”文化再次煥發(fā)出蓬勃生機(jī)，線上茶飲市場(chǎng)也迎來銷售額的量級(jí)躍遷。比如，喜茶以其年輕、潮酷設(shè)計(jì)而最受喜愛，奈雪的粘性最高。消費(fèi)者偏愛好喝好看會(huì)玩的飲品品牌。融媒體時(shí)代下，新媒體營(yíng)銷手段較為普及，瞄準(zhǔn)消費(fèi)群體是年輕人，把握住年輕人“不喝一次就落伍”的特性，以消費(fèi)者自身做出口碑傳播，提升可信度和說服力，進(jìn)一步帶動(dòng)消費(fèi)。有了草莓“周邊”，在流量托舉下的新式茶飲時(shí)代正迎合著日漸增長(zhǎng)的健康生活需要，“花小莓”當(dāng)然緊抓這個(gè)時(shí)代浪潮，打造貴州本地奶茶飲品產(chǎn)業(yè)鏈?！暗谝患一ㄐ≥桎侇A(yù)計(jì)農(nóng)歷新年前在貴陽花溪區(qū)的小河萬科開業(yè)，今年將輻射到貴陽市的每一個(gè)區(qū)域?！睖榻B，“花小莓”茶鋪將結(jié)合本地茶業(yè)、水果等優(yōu)質(zhì)原材料，品牌形象與本地文化底蘊(yùn)相融，打造出極具本地區(qū)域特色的飲品品牌，未來，也會(huì)做出更多好玩的“花小莓”周邊。同時(shí)，花溪區(qū)還通過媒體宣傳、網(wǎng)紅帶貨、游客分享的方式，讓花溪草莓知名度再次擴(kuò)大。冷藏、包裝、物流等配套設(shè)施的完善，讓曾經(jīng)嬌氣的“水果女王”走出原產(chǎn)地，被越來越多省外客戶所接受，花溪草莓現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了供不應(yīng)求的現(xiàn)象。值得一提的是，1月15日，由“花小莓”牽頭，將開展花溪區(qū)農(nóng)產(chǎn)品線上年貨節(jié)活動(dòng)。在“強(qiáng)省會(huì)”的氛圍下，花溪草莓緊扣做強(qiáng)都市現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，堅(jiān)持有機(jī)高端、農(nóng)旅融合的定位，深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品深加工，不斷提升農(nóng)產(chǎn)品附加值和競(jìng)爭(zhēng)力，“花小莓”將走出一條農(nóng)旅融合的破局之路。一條農(nóng)旅融合的破局之路。
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復(fù)盤2021年以來的豬肉價(jià)格，自1月初的高點(diǎn)36.94元/公斤以來，生豬（外三元）價(jià)格持續(xù)下跌，并在6月份跌破了全行業(yè)的成本線（16-18元/公斤），7月份小幅反彈后，8月至9月又掉頭向下，10月6日下探至10.63元/公斤的年內(nèi)新低。去年第三季度，A股上市豬企均大幅虧損。隨著前一段時(shí)間豬肉價(jià)格的反彈，市場(chǎng)上興起了一股抄底豬企的聲音，那機(jī)會(huì)是否真的來了呢？時(shí)機(jī)仍未到豬周期表現(xiàn)為豬價(jià)的周期波動(dòng)，而背后實(shí)質(zhì)是能繁母豬存欄量的周期變動(dòng)以及由此導(dǎo)致的生豬出欄量的周期變動(dòng)，生豬價(jià)格與10個(gè)月前的能繁母豬存欄量同比變動(dòng)具有較好的反向變動(dòng)關(guān)系。2005年之后，國(guó)內(nèi)先后掀起四次豬周期，分別是2006年6月-2010年3月、2010年4月-2015年2月、2015年3月-2019年1月以及2019年2月至今。從價(jià)格上來看，每輪豬周期都可以分為上行期、下行期和筑底期三個(gè)階段。目前基本可以確認(rèn)此輪豬周期已經(jīng)進(jìn)入了筑底期，但何時(shí)從底部走出來還要看產(chǎn)能的去化情況。先看生豬市場(chǎng)投放，由于2022年過年時(shí)間點(diǎn)較早，其可能會(huì)出現(xiàn)節(jié)前踩踏性出欄的情況出現(xiàn)。由于養(yǎng)殖場(chǎng)和養(yǎng)殖戶對(duì)于年后豬價(jià)普遍看法比較悲觀，因此根據(jù)從天風(fēng)農(nóng)業(yè)和第三方機(jī)構(gòu)了解下來，可能存在年前踩踏性出欄的現(xiàn)象。而且，部分養(yǎng)殖場(chǎng)/戶不愿意持豬過年，因此這也可能會(huì)導(dǎo)致年前集中出欄的可能性，對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。要看行業(yè)去化情況，能繁母豬是一個(gè)最重要的指標(biāo)。行業(yè)能繁母豬存欄自2021年7月至今已連續(xù)5個(gè)月下滑，較高點(diǎn)累計(jì)去化幅度達(dá)7%，但考慮結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來效率的提升，當(dāng)前去化幅度仍然難以支撐豬周期反轉(zhuǎn)。根據(jù)2021年11-12月涌益咨詢對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的問卷調(diào)查，若2022年出現(xiàn)3-6個(gè)月的虧損，高達(dá)46%的養(yǎng)殖戶仍然會(huì)增加基礎(chǔ)母豬，28%的養(yǎng)殖戶會(huì)保持產(chǎn)能穩(wěn)定，只有8%的養(yǎng)殖戶會(huì)大幅去產(chǎn)能。因此，短期看生豬供給端壓力仍然較大，未來2-3個(gè)季度養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)匀怀掷m(xù)承壓。如果2022H1豬價(jià)再次跌破現(xiàn)金成本線，加速養(yǎng)殖戶現(xiàn)金流消耗，行業(yè)產(chǎn)能去化有望提速。而且此輪豬周期和以往有一個(gè)明顯的不同，之前都是中小養(yǎng)殖戶率先扛不住虧損而提前退出，大型養(yǎng)殖場(chǎng)由于有成本優(yōu)勢(shì)可以挺的時(shí)間長(zhǎng)一些，并借機(jī)收割市場(chǎng)，但這次完全不同，規(guī)模企業(yè)成本顯著高于散養(yǎng)戶，因此大型企業(yè)去產(chǎn)能意愿更強(qiáng)，一個(gè)最直接的證據(jù)是牧原股份、新希望和正邦科技等頭部企業(yè)的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)從去年二季度就開始下滑，這必將縮短整體的去化時(shí)間。根據(jù)之前的經(jīng)驗(yàn)，能繁母豬產(chǎn)能加快去化后，再過半年左右，豬價(jià)周期可能會(huì)反轉(zhuǎn)。這也就意味著，2022Q3之后豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期有望升溫?？偟膩碚f，現(xiàn)在還不是抄底的時(shí)候，不過投資者可以提前關(guān)注相關(guān)公司。馬太效應(yīng)依舊資本和成本這兩大要素就決定了市場(chǎng)份額向頭部豬企集中乃是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一種必然。在資本端，大型企業(yè)擁有足夠的實(shí)力可以在每一輪高景氣階段迅速完成規(guī)模的擴(kuò)張，充分享受行業(yè)的紅利并且搶占市場(chǎng)。通過對(duì)過往5年多的固定資產(chǎn)和在建工程指標(biāo)追蹤來看，各大生豬養(yǎng)殖企業(yè)的豬場(chǎng)產(chǎn)能擴(kuò)張速度快，其中以牧原股份、溫氏股份、正邦科技、新希望等頭部企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張尤其明顯。2019-2020年，前十大上市豬企(牧原、溫氏、正邦、新希望、天邦、傲農(nóng)、唐人神、金新農(nóng)、新五豐和大北農(nóng))購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金值分別為446.9億元和1348.6億元，同比分別增長(zhǎng)了73%和202%。加大投資直接提升了市場(chǎng)占有率，2017—2021年上半年，CR5合計(jì)市占率分別為4.6%、6.3%、7.5%、9.2%、10.5%，三年多的時(shí)間翻了一倍還多。作為同質(zhì)性較強(qiáng)的大宗農(nóng)產(chǎn)品，產(chǎn)品差異化和品牌均無法構(gòu)成一個(gè)養(yǎng)殖企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，生豬養(yǎng)殖行業(yè)最大的護(hù)城河之一就是成本。成本決定了企業(yè)盈利，是衡量養(yǎng)豬企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)，而頭部企業(yè)的規(guī)?；?jīng)營(yíng)本身就會(huì)降低成本。從歷史來看，大部分企業(yè)的完全成本均低于 15元/公斤，但在非瘟發(fā)生后，除牧原股份因?yàn)樘赜械呐嘤w系使得公司快速擺脫影響外，其他養(yǎng)殖企業(yè)均或多或少受到內(nèi)外部各種因素影響，導(dǎo)致養(yǎng)殖完全成本出現(xiàn)快速上漲，其中包括高價(jià)仔豬影響和非瘟防控開支影響。截止2021Q3，牧原股份三季度完全成本15元/公斤；溫氏股份三季度完全成本22元/公斤；正邦科技三季度完全成本19.81元/公斤；新希望三季度自繁自養(yǎng)部分完全成本在20元/公斤；天邦股份三季度完全成本均為20元/公斤。和其他巨頭相比，牧原股份成本優(yōu)勢(shì)如此顯著，最重要的原因是其采用“自繁自養(yǎng)”的養(yǎng)殖模式，相較于外購(gòu)仔豬和委托養(yǎng)殖的模式，自繁自養(yǎng)模式具備先天的成本優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2020年外購(gòu)養(yǎng)殖出欄生豬的年度平均盈利為 1067.82元/頭，而自繁自養(yǎng)的年度平均盈利可以達(dá)到2244.22元/頭。2021年豬價(jià)大幅回落，養(yǎng)豬股回調(diào)顯著，當(dāng)前階段個(gè)股市值處在底部區(qū)間，但在沒有經(jīng)過深度去產(chǎn)能之前，豬周期不會(huì)反轉(zhuǎn)，依然需要時(shí)間來磨底。因此當(dāng)前階段要多看少動(dòng)，一旦拐點(diǎn)確立，可以果斷下手，首選還是最具成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的牧原股份。
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" 南雨潤(rùn)、北雙匯 "，這是當(dāng)年雨潤(rùn)的江湖地位。作為曾經(jīng)國(guó)內(nèi)最大的肉制品加工企業(yè)，雨潤(rùn)集團(tuán)擁有一連串光彩奪目的頭銜和巨無霸級(jí)的產(chǎn)業(yè)體量，曾跨界地產(chǎn)、金融等多個(gè)領(lǐng)域，其屠宰產(chǎn)能多年穩(wěn)居全球第一，與雙匯、金鑼并稱業(yè)內(nèi) " 三劍客 "；而其創(chuàng)始人祝義財(cái)白手起家，靠 200 元打造了一個(gè) 1500 億的 " 豬肉帝國(guó) "，一躍成為江蘇省的首富，可謂是風(fēng)光無限！不過，自從 2010 年以后，雨潤(rùn)集團(tuán)就開始走上了下坡路：食品安全危機(jī)爆發(fā)、多元化發(fā)展過快導(dǎo)致資金鏈破裂、逐漸被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雙匯發(fā)展超越、創(chuàng)始人被監(jiān)居長(zhǎng)達(dá)四年時(shí)間，一系列的利空猶如多米諾骨牌，最終將這家千億巨頭推下深淵，集團(tuán)也走到了破產(chǎn)邊緣。曾經(jīng)中國(guó)最風(fēng)光的民企之一，如今卻負(fù)債超千億，" 雨潤(rùn)系 "122 家公司不得已破產(chǎn)重組自救。如今，已經(jīng)破產(chǎn)重組的雨潤(rùn)集團(tuán)，未來又會(huì)走向何方？曾經(jīng)的巨頭還能東山再起嗎？壹近日，身負(fù)千億負(fù)債的雨潤(rùn)公布了其最新重組方案，若方案通過，對(duì)于雨潤(rùn)而言，可謂是 " 起死回生 "。11 月 29 日，國(guó)內(nèi)肉食品行業(yè)龍頭雨潤(rùn)集團(tuán)重整案第二次債權(quán)人會(huì)議以網(wǎng)絡(luò)形勢(shì)召開。這家曾與雙匯并駕齊驅(qū)的肉食龍頭企業(yè)將以 " 現(xiàn)金清償、留債分期清償、以股抵債清償 " 等方式償債，做到債權(quán)本金和利息的全覆蓋，不逃廢債，最大程度保護(hù)債權(quán)人利益。據(jù)悉，此次重整方案中，" 雨潤(rùn)系 "275 家公司股權(quán)將通過出資人權(quán)益調(diào)整、雨潤(rùn)控股出資及贈(zèng)與等方式調(diào)整至 " 雨潤(rùn)精選 " 證券化平臺(tái)，并引入戰(zhàn)略投資人——中國(guó)華融增資約 30 億元。對(duì)債務(wù)的具體清償方案為：普通債權(quán) 30 萬以下重整計(jì)劃獲批后一年內(nèi)現(xiàn)金清償；300 萬以下 5 年內(nèi)現(xiàn)金清償；300 萬以上按每股 17.8 元 " 以股抵債 "。此次債務(wù)重整方案，雨潤(rùn)顯示出了較大的誠(chéng)意。根據(jù)審計(jì)結(jié)果，所有納入雨潤(rùn)重整方案的總資產(chǎn)估值約為 1270 億元，凈資產(chǎn)約 90 億元，其中包括雨潤(rùn)控股 100% 股權(quán)、 中央商場(chǎng) 、雨潤(rùn)食品兩家上市公司的全部股票以及其他體系外的優(yōu)質(zhì)資源，用來確保重整計(jì)劃和債務(wù)清償順利推進(jìn)。另外，" 雨潤(rùn)精選 " 證券化平臺(tái)承諾，于 2026 年度實(shí)現(xiàn)不少于 50 億元的凈利潤(rùn)，于 2027 年內(nèi)申請(qǐng) IPO 上市。據(jù)知情人士介紹，絕大多數(shù)債權(quán)人認(rèn)可了雨潤(rùn)的重整方案，目前 825 家債權(quán)人已有 750 家投贊成票，贊成率近 91%。至此，這家飽受債務(wù)困擾的肉食品龍頭，有望在不久的未來掀開新的篇章。貳據(jù)立信會(huì)計(jì)事務(wù)所的審計(jì)，納入實(shí)質(zhì)合并重整程序的 122 家雨潤(rùn)系公司嚴(yán)重資不抵債，負(fù)債總計(jì)超過 1000 億元，賬面資產(chǎn)合計(jì)約 500 億元，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值約 650 億元，清算價(jià)值 300 億元。因?yàn)樯婕暗街卣钠髽I(yè)比較多，而且雨潤(rùn)集團(tuán)本身的負(fù)債已經(jīng)超過了 90 億元，所以當(dāng)初招募投資人時(shí)門檻很高；雨潤(rùn)集團(tuán)意向重整投資人的注冊(cè)資本要求不低于 100 億元，且投資人或其所屬集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模要求不低于 1 萬億元。這樣的萬億級(jí)別的高門檻將大部分資本拒之門外，所以重組周期較長(zhǎng)！6 月 23 日，雨潤(rùn)集團(tuán)旗下 122 家公司破產(chǎn)重整第一次債權(quán)人會(huì)議在網(wǎng)上召開。據(jù)破產(chǎn)管理人介紹，有兩家意向重整投資人符合競(jìng)標(biāo)的報(bào)名條件，分別為平安信托有限責(zé)任公司和中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司江蘇省分公司。據(jù)官網(wǎng)簡(jiǎn)介，雨潤(rùn)集團(tuán)是一家集食品、地產(chǎn)、商業(yè)、物流、旅游、金融和建筑等七大產(chǎn)業(yè)于一體的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛杏隄?rùn)食品（01068.HK）和 *ST 中商（600280.SH）兩家上市公司，而從這兩家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，雨潤(rùn)集團(tuán)當(dāng)下正遭受嚴(yán)重危機(jī)。雖說雨潤(rùn)集團(tuán)涉及到的業(yè)務(wù)比較多，但是最知名的還是他們的食品業(yè)務(wù)，作為曾經(jīng)的中國(guó)最大的肉制品生產(chǎn)企業(yè)之一，雨潤(rùn)和雙匯發(fā)展以及金鑼集團(tuán)并稱為中國(guó)肉制品行業(yè)的 " 三劍客 "。在數(shù)年前，國(guó)內(nèi)肉制品行業(yè)經(jīng)歷早年間的品牌混戰(zhàn)年代，一度形成 " 南雨潤(rùn)、北雙匯 " 的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，兩大龍頭企業(yè)一度有過白熱化的老大爭(zhēng)奪賽。曾經(jīng)的雨潤(rùn)也是江蘇的明星企業(yè)，2014 年雨潤(rùn)集團(tuán)一度位列中國(guó)民營(yíng) 500 強(qiáng)企業(yè)中第 5 名，并且年銷售近 1500 億元，而雨潤(rùn)創(chuàng)始人祝義財(cái)更是在 2003 年的 " 福布斯中國(guó)富豪榜 " 中排名 27 位，成為江蘇首富。叁就是這樣一個(gè)曾經(jīng)聞名的品牌，近幾年，漸漸地消失在了大眾的視野當(dāng)中，，相信人們都幾乎忘記了，曾經(jīng)還吃過雨潤(rùn)的豬肉或者火腿腸。而作為江蘇曾經(jīng)的明星企業(yè)，直到今天其從 200 元白手起家做到 1500 億的故事依然常常為人稱道，堪稱江蘇的一段傳奇。從名不見經(jīng)傳的農(nóng)村小孩到坐擁億萬 " 豬肉帝國(guó) " 的江蘇首富，祝義財(cái)僅用了 6 年，他創(chuàng)立的雨潤(rùn)集團(tuán)曾是亞洲最大的肉制品加工企業(yè)，風(fēng)頭一度蓋過雙匯，身價(jià) 315 億的祝義財(cái)也被譽(yù)為 " 豬肉之王 "。然而，苦心經(jīng)營(yíng)了 30 年的雨潤(rùn)，卻在 1 年間幾盡山河破碎，" 雨潤(rùn)系 "122 家公司被迫破產(chǎn)重整自救，祝義財(cái)也從身家 315 億到負(fù)債超千億 ...（詳見《從 200 元白手起家到 1500 億再到賣樓還債，前江蘇首富沉浮記！》）可以毫不避諱地說，是祝義財(cái)?shù)囊靶某删土嗽?jīng)的雨潤(rùn)和他自己，同樣也造成了今日破產(chǎn)重整，賣樓還債的悲情局面。前幾年，雨潤(rùn)集團(tuán)跑馬圈地，在食品、地產(chǎn)、商業(yè)等領(lǐng)域高速擴(kuò)張，但主營(yíng)業(yè)務(wù)肉制品沒有跟上擴(kuò)張步伐，地產(chǎn)等副業(yè)也拖累主業(yè)發(fā)展，導(dǎo)致雨潤(rùn)集團(tuán)大面積虧損。自 2015 年 3 月 23 日，雨潤(rùn)集團(tuán)實(shí)控人祝義財(cái)被執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強(qiáng)制措施后，雨潤(rùn)旗下雨潤(rùn)食品與中央商場(chǎng)的許多高管宣布辭職，公司也陷入債務(wù)危機(jī)。雨潤(rùn)集團(tuán)創(chuàng)始人祝義財(cái)長(zhǎng)期失聯(lián)，引發(fā)金融機(jī)構(gòu)短時(shí)間內(nèi)從雨潤(rùn) " 抽血 "150 多億元，造成企業(yè)流動(dòng)性枯竭、資金鏈斷裂、經(jīng)營(yíng)迅速惡化，是雨潤(rùn)集團(tuán)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的主因。肆雨潤(rùn)食品的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雙匯在祝義材身陷囹圄的 4 年里快速搶占低溫肉制品市場(chǎng)，2019 年實(shí)現(xiàn)近十年的最高值 603.48 億元，而雨潤(rùn)食品同期營(yíng)業(yè)收入僅為 136.38 億元。也是在這段時(shí)間，雨潤(rùn)食品在低溫肉制品的競(jìng)行業(yè)地位一落千丈。據(jù)雨潤(rùn)食品年報(bào)數(shù)據(jù)，2015 年 -2020 年公司累計(jì)虧損額高達(dá) 180 億港元。雨潤(rùn)旗下 *ST 中商也不好過，居然落魄到賣百貨大樓償 3 億元債務(wù)！曾經(jīng) " 南雨潤(rùn)，北雙匯 " 的盛況早已不在；如今，雨潤(rùn)子公司卻要賣樓償債，雨潤(rùn)集團(tuán)也面臨破產(chǎn)重整。面對(duì)兩家上市公司業(yè)績(jī)的雙重打擊，雨潤(rùn)集團(tuán)將何去何從？實(shí)際上現(xiàn)在的雨潤(rùn)整體的發(fā)展態(tài)勢(shì)并沒有那么惡劣，雖然是處在破產(chǎn)重整的時(shí)期，但仍在堅(jiān)持經(jīng)營(yíng)。從 2020 年開始，雨潤(rùn)創(chuàng)始人回歸集團(tuán)，集團(tuán)的虧損較 2019 年也有大幅減少。雖然說 2020 年的股東凈利潤(rùn)不到 6,000 萬，但這也已經(jīng)是三年來第 1 次盈利了。如果各方面能夠提供一定的支持，雨潤(rùn)集團(tuán)應(yīng)該還有扭虧為盈的希望。現(xiàn)在雨潤(rùn)集團(tuán)還發(fā)布了新的 logo，可能也是寓意著要重新開始。現(xiàn)在雨潤(rùn)集團(tuán)的實(shí)體還是比較強(qiáng)大的，只要能夠盡快完成重整，之后的路就好走多了。作為國(guó)內(nèi)最大的肉制品加工生產(chǎn)企業(yè)之一，雨潤(rùn)的破產(chǎn)重整意義重大。雨潤(rùn)集團(tuán)的破產(chǎn)重整方案若能得以通過，對(duì)于公司走出困境是關(guān)鍵的一步；更為嚴(yán)重的是，如果重整方案通過不了，那雨潤(rùn)的結(jié)局就只能走法院破產(chǎn)程序，屆時(shí)普通債權(quán)的清償率只有 6.62%，有抵質(zhì)押的優(yōu)先債權(quán)的清償率不到四成，雨潤(rùn) 3 萬多名員工或?qū)⒚媾R失業(yè)的困境，還會(huì)影響上千萬農(nóng)民和養(yǎng)豬戶的生計(jì)。期待雨潤(rùn)重整方案成功，" 豬肉之王 " 東山再起的那一天！
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筷玩思維曾在11月9日發(fā)布過關(guān)于百勝中國(guó)的文章，當(dāng)時(shí)剛好是百勝中國(guó)發(fā)布Q3財(cái)報(bào)之后的相近時(shí)間點(diǎn)，其當(dāng)時(shí)所處的內(nèi)外部環(huán)境不甚明朗，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日股價(jià)跌了2.6%，到了11月3日，經(jīng)由數(shù)輪大跌之后，百勝中國(guó)的股價(jià)為439.6港元，總市值1850億，再到12月9日，百勝中國(guó)股價(jià)跌至408港元，總市值為1749億，不過才一個(gè)月的時(shí)間，其總市值就蒸發(fā)超百億，百勝中國(guó)何以至此？具體可見，在Q3每股收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑近80%的背后，百勝中國(guó)避開同店銷售額、餐廳利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、調(diào)整后凈利潤(rùn)、攤薄后每股收益、調(diào)整后攤薄每股收益這八大赤字不談。財(cái)報(bào)片面的指出，“我們?cè)诘谌径缺３至讼到y(tǒng)銷售增長(zhǎng)，新門店的開業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了同店銷售的下降。盡管面臨短期挑戰(zhàn)，我們?nèi)岳^續(xù)執(zhí)行我們?cè)?月投資者日概述的戰(zhàn)略，以加強(qiáng)彈性并加速增長(zhǎng)。本季度新店創(chuàng)紀(jì)錄地開張了524家，在審查了我們目前的渠道后，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)在2021年將開設(shè)超過1700家新店。我們深化了與Lavazza的合作伙伴關(guān)系，以加速其在中國(guó)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，目標(biāo)是到2025年開設(shè)1000家門店”。對(duì)于百勝中國(guó)來說，在疫情后的波動(dòng)環(huán)境下，似乎開店是能遮百丑的唯一動(dòng)作，但Q3財(cái)報(bào)發(fā)布之后短短一個(gè)月，百勝中國(guó)股價(jià)蒸發(fā)超百億，這似乎可見資本市場(chǎng)對(duì)于百勝中國(guó)的簡(jiǎn)單“挽救措施”并不認(rèn)可。如此蒙眼狂奔，百勝中國(guó)的股民們還能經(jīng)得起多少次折騰？股價(jià)一路下滑，誰在為百勝中國(guó)市值蒸發(fā)背鍋？在2020年12月9日，百勝中國(guó)股價(jià)為441港元，到了2021年12月9日12點(diǎn)，該股價(jià)又降為407港元(早上還是408港元，刷新又降了)。整整一年過去，百勝中國(guó)的股價(jià)不僅沒漲反而還大幅下降。股價(jià)如此不爭(zhēng)氣，這鍋到底該由誰背呢？我們從百勝中國(guó)財(cái)報(bào)來看其是如何歸納原因的。在2020年第四季度，財(cái)報(bào)原文為“因青島、新疆、北京、大連等地出現(xiàn)區(qū)域性疫情，銷售復(fù)蘇是非線性和不平均的。10月份的銷售額受益于國(guó)慶長(zhǎng)假，但11月和12月因疫情區(qū)域性復(fù)發(fā)，銷售受到一定壓力。另外，受出行減少的影響，交通樞紐的人流量仍遠(yuǎn)低于去年”。在2021年第一季度，財(cái)報(bào)原文為“一季度銷售受到春節(jié)前區(qū)域性疫情反復(fù)和全國(guó)防疫措施收緊的影響。收緊的疫情防控措施以及消費(fèi)者的謹(jǐn)慎態(tài)度導(dǎo)致聚會(huì)規(guī)?？s減且出行大幅減少。占公司門店數(shù)高單位數(shù)比例的交通樞紐和景區(qū)的門店明顯受到出行減少的影響。由于公司在交通樞紐和景區(qū)的門店以肯德基為主，這些影響對(duì)肯德基更為明顯。疫情也給經(jīng)營(yíng)狀況帶來了波動(dòng)和不確定性”。在2021年第二季度，財(cái)報(bào)原文為“在這次疫情爆發(fā)的高峰期，我們約有400家餐廳暫時(shí)關(guān)閉，或者只提供送貨和外賣服務(wù)。在中國(guó)各地，謹(jǐn)慎的消費(fèi)者行為持續(xù)存在，因?yàn)榱阈堑囊咔樘嵝严M(fèi)者揮之不去的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入7月，由于COVID-19的持續(xù)影響，例如旅行減少、學(xué)校假期縮短以及云南地區(qū)疫情，交通和銷售繼續(xù)受到壓力”。在2021年第三季度，財(cái)報(bào)原文為“正如我們?cè)?021年9月14日發(fā)布的業(yè)務(wù)更新中所述，第三季度業(yè)績(jī)受到7月下旬開始的Delta變體爆發(fā)的重大影響。進(jìn)入第四季度，嚴(yán)格的公共衛(wèi)生措施在全國(guó)范圍內(nèi)仍然有效。COVID-19的影響持續(xù)存在，例如社交活動(dòng)減少，消費(fèi)者支出謹(jǐn)慎，旅行量低迷”。從2020的Q4到2021的Q3，面對(duì)股價(jià)和業(yè)績(jī)的走低，百勝中國(guó)財(cái)報(bào)只會(huì)將之做同一個(gè)歸因：疫情管控。而持續(xù)用疫情來背鍋，實(shí)際情況如何呢？不僅2021年Q3財(cái)報(bào)一塌糊涂，從2020年Q4至今，百勝中國(guó)的ROE(股東權(quán)益報(bào)酬率)也一路呈斷崖式下滑態(tài)勢(shì)。即使ROE、股價(jià)持續(xù)不理想，再加上Q3財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)波動(dòng)明顯，但百勝中國(guó)首席執(zhí)行官Joey Wat評(píng)論卻只提及“我們?cè)诘谌径缺３至讼到y(tǒng)銷售增長(zhǎng)，新門店的開業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了同店銷售的下降”。開新店能否解決業(yè)績(jī)問題？從2020年Q4到2021年Q3財(cái)報(bào)寫明：“疫情也給經(jīng)營(yíng)狀況帶來了波動(dòng)和不確定性；在中國(guó)各地，謹(jǐn)慎的消費(fèi)者行為持續(xù)存在，因?yàn)榱阈堑囊咔樘嵝严M(fèi)者揮之不去的風(fēng)險(xiǎn)；(包括)進(jìn)入第四季度，嚴(yán)格的公共衛(wèi)生措施在全國(guó)范圍內(nèi)仍然有效”。與此同時(shí)，“我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)在2021年將開設(shè)超過1700家新店。我們深化了與Lavazza的合作伙伴關(guān)系，以加速其在中國(guó)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，目標(biāo)是到2025年開設(shè)1000家門店”。疫情背鍋成常態(tài)，接下來百勝中國(guó)該啟用新開門店作為背鍋二號(hào)了？面對(duì)業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑，為什么百勝中國(guó)給出的解藥是持續(xù)開店？從財(cái)報(bào)可見，百勝中國(guó)從2019年Q3的門店數(shù)8919家到2021年Q3的門店數(shù)11415家，兩年的時(shí)間新開近2500家門店。對(duì)于財(cái)報(bào)來說，新開門店的價(jià)值如同綁在一頭驢面前卻又一直吃不到的胡蘿卜，從2019年Q3到2021年Q3，百勝中國(guó)總收入增長(zhǎng)平均值為8%，既然持續(xù)開店能讓財(cái)報(bào)總收入增長(zhǎng)，那為什么不用此策略呢？這是不具備任何數(shù)據(jù)常識(shí)的人都能做出的決策。但別忘記了，做決策可不能像小孩子一樣，只看單一收入指標(biāo)是既盲目又淺薄的。我們?cè)賹?duì)比了財(cái)報(bào)披露的同店銷售額數(shù)據(jù)，圖表可見，從2019年Q3至今，百勝中國(guó)的同店銷售額增長(zhǎng)平均為-3%，2021年Q1、Q2的正值是相對(duì)2020年的超高同比負(fù)值來的。門店數(shù)增長(zhǎng)、總收入增長(zhǎng)，但同店銷售額卻大幅、長(zhǎng)時(shí)間下滑，這代表什么呢？賣不動(dòng)了！門店持續(xù)增長(zhǎng)確實(shí)能方便更多顧客到店，這也確實(shí)能推動(dòng)整體總收入的增長(zhǎng)，但同店銷售的大幅下降，這直接說明了門店利用率的走低，更說明了顧客到店頻率的周期性下降。顧客不像過去一樣喜歡肯德基、必勝客等百勝中國(guó)旗下品牌，這是不是事實(shí)呢？在必勝客多數(shù)門店的大眾點(diǎn)評(píng)主頁一直置頂5.5折的套餐，其余套餐也多見5-7折區(qū)間，在外賣平臺(tái)，折扣產(chǎn)品甚至在60款以上。相比之下，肯德基的促銷力度更是驚人，多數(shù)門店折扣套餐達(dá)到了51款。品牌吸引力下降、顧客上座率不高、翻臺(tái)率下降，于是只能做大額折扣，折扣停掉了，門店又回到之前稀稀拉拉客流的狀態(tài)，再于是門店的折扣套餐力度越來越大，折扣就成了獲客不可缺失的一部分。百勝中國(guó)可能陷入了一個(gè)惡性循環(huán)，集團(tuán)企圖用持續(xù)開店來提升總收入，此舉卻忽視了品牌力和獲客能力的下滑，繼而導(dǎo)致同店銷售崩塌，而只做持續(xù)開店、只做大額營(yíng)銷獲客再度導(dǎo)致門店吸引力不足，在某一個(gè)持續(xù)的時(shí)間點(diǎn)，同店銷售下滑會(huì)攤平總收入方面的增長(zhǎng)，甚至造成搬起石頭砸自己腳的后果。而對(duì)于一個(gè)上市公司來說，這樣的惡性循環(huán)，最終苦的還是股東。百勝中國(guó)其余品牌被視為“不重要”、咖啡業(yè)務(wù)被視為救命稻草？在品牌吸引力持續(xù)下滑的長(zhǎng)周期下，持續(xù)新增必勝客、肯德基門店難有成效。在百勝中國(guó)陣營(yíng)，除了必勝客和肯德基外，還有其它一些品牌，這些品牌能否挽救百勝中國(guó)的未來？從財(cái)報(bào)可見，“我們的六個(gè)不可報(bào)告經(jīng)營(yíng)分部，包括東曙光、小肥羊、塔可鐘、到家、COFFii&JOY和電子商務(wù)業(yè)務(wù)被合并并稱為所有其他分部，因?yàn)檫@些經(jīng)營(yíng)分部無論是單獨(dú)還是總體上都不重要”。塔可鐘等品牌的現(xiàn)狀會(huì)不會(huì)是必勝客、肯德基們的未來呢？在同店銷售不達(dá)預(yù)期的情況下，百勝中國(guó)將希望放在了咖啡身上，其財(cái)報(bào)表示，“我們深化了與Lavazza的合作伙伴關(guān)系，以加速其在中國(guó)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，目標(biāo)是到2025年開設(shè)1000家門店”。問題是：在原有品牌均不能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的情況下，進(jìn)入咖啡品類激進(jìn)發(fā)展，這會(huì)成為百勝中國(guó)的救命稻草么？據(jù)筷玩思維了解，總部位于意大利的Lavazza成立于1895年，早前是一家食品雜貨店，之后轉(zhuǎn)型為烘焙咖啡服務(wù)商，目前主要經(jīng)營(yíng)咖啡門店和咖啡零售商品(如咖啡機(jī)、咖啡豆、速溶咖啡等)。比起星巴克等外來咖啡品牌，Lavazza咖啡店進(jìn)入中國(guó)的時(shí)間較晚，直到2020年4月，Lavazza才在華東開了第一家咖啡店，目前Lavazza咖啡在上海、北京、廣州等地開出超20家門店，在今年3月，Lavazza與百勝中國(guó)組建合資公司，雙方注資2億美元意圖在中國(guó)咖啡市場(chǎng)大展拳腳。事實(shí)上，百勝中國(guó)早早就在咖啡市場(chǎng)布局了，從2014年的K咖啡到2018年獨(dú)立的COFFii&JOY，然而數(shù)年過去，百勝中國(guó)的咖啡夢(mèng)顯得毫無波瀾且遙遙無期，甚至被財(cái)報(bào)認(rèn)定為“無論是單獨(dú)還是總體上都不重要”。2020年Lavazza進(jìn)入了上海，那么當(dāng)下它的市場(chǎng)歡迎度如何呢？在上海大眾點(diǎn)評(píng)咖啡類目，我們?cè)诤Y選規(guī)則為人氣優(yōu)先、好評(píng)優(yōu)先、口味優(yōu)先、環(huán)境優(yōu)先、服務(wù)優(yōu)先、低價(jià)優(yōu)先、高價(jià)優(yōu)先的前10、前20品牌均未見到Lavazza咖啡店，值得注意的是，麥咖啡、星巴克、瑞幸咖啡均多次上榜，而其中也未見到百勝中國(guó)陣營(yíng)的品牌。我國(guó)當(dāng)下的咖啡市場(chǎng)也將趨于飽和，在瑞幸咖啡、星巴克、麥咖啡以及無數(shù)長(zhǎng)尾小精品咖啡品牌的分割之下，后來者Lavazza如何從中分一杯羹，這必然是一個(gè)顯而易見的大難題。如果連咖啡這樣的救命稻草都或?qū)⑹?，百勝中?guó)的股東們?cè)趺崔k？結(jié)語回到文中的問題，開新店真的能持續(xù)帶來收入方面的增長(zhǎng)么？答案是并不盡然，在2021年Q3，百勝中國(guó)最為核心的餐廳利潤(rùn)率下降了6.4%。百勝中國(guó)CEO屈翠容及其高管團(tuán)隊(duì)也明白，這是因?yàn)椤按黉N升級(jí)、工資通脹、與交付量增加相關(guān)的騎手成本增加以及房東和政府機(jī)構(gòu)提供的臨時(shí)救濟(jì)減少”。因疫情原因，過去房東等給了門店一定的補(bǔ)貼，門店數(shù)越多，補(bǔ)貼越大，但這樣的補(bǔ)貼未來會(huì)逐步減少直到停止，加上持續(xù)增加的門店成本、營(yíng)銷成本等。那時(shí)開新店帶來的收入泡沫必將破裂。有餐飲人指出，疫情給餐飲業(yè)帶來的影響是全范圍的，不要把經(jīng)營(yíng)方面的無能讓疫情來背鍋。百勝中國(guó)或許還停留在過往且已經(jīng)失去的榮光下，在上世紀(jì)90年代，肯德基、必勝客等進(jìn)入中國(guó)，有著“洋快餐”之名的西方餐飲打著發(fā)展的時(shí)間差在我國(guó)餐飲業(yè)一戰(zhàn)成名，此后十幾、二十年，肯德基、必勝客等都是中國(guó)餐飲業(yè)的明星品牌。但好景總是不長(zhǎng)的，進(jìn)入新時(shí)代之后，炸雞漢堡在全世界被評(píng)為“垃圾食品”，之后各類食品安全事件導(dǎo)致西式快餐品牌形象一落千丈，百勝中國(guó)品牌們的輝煌也隨著必勝客復(fù)原水果塔的失敗、肯德基產(chǎn)品創(chuàng)新的乏力而淪為時(shí)代的眼淚。面對(duì)中餐文化的強(qiáng)勢(shì)崛起，百勝中國(guó)品牌集群似乎并無還手之力，在中餐品類，百勝中國(guó)早前也確實(shí)努力過，比如東方既白硬蹭肯德基以及收購(gòu)小肥羊、黃記煌等明星品牌，更包括肯德基產(chǎn)品的本土化等，但這些動(dòng)作都因過于注入百勝中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)化血液而淪為“無論是單獨(dú)還是總體上都不重要”的一列。或許是要改變過往的失敗，百勝中國(guó)將目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了咖啡品類，而從Q3來看，百勝中國(guó)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)一片赤字，且百勝中國(guó)的咖啡品牌們?cè)谑袌?chǎng)也未有任何波瀾。截至記者發(fā)稿，我們?cè)俅稳タ戳税賱僦袊?guó)的股價(jià)，發(fā)現(xiàn)又跌了，總市值已經(jīng)降到了1619億港元。從11月3日的1850億到12月14日此時(shí)的1619億港元，短短41天的時(shí)間，百勝中國(guó)的市值直接蒸發(fā)了231億港元。僅41天就蒸發(fā)231億港元，那以后呢？這得賣多少份炸雞、多少杯咖啡才能追平回來？
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2015年，易果生鮮成立標(biāo)志著生鮮電商的出現(xiàn)，至今，生鮮電商已經(jīng)走過了十幾個(gè)年頭，先后有京東、阿里、美團(tuán)、滴滴等入局，吸引了許多創(chuàng)業(yè)者加入其中，生鮮電商賽道愈發(fā)火熱的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。1、持續(xù)虧損，叮咚買菜“燒錢”式玩法能玩多久？2、前有模式弊端，后是市場(chǎng)難固，叮咚買菜困境難解？3、生鮮電商賽道群雄逐鹿，叮咚買菜如何突圍？2021年6月29日，叮咚買菜正式登陸紐交所，成為爭(zhēng)奪“生鮮電商第一股”的強(qiáng)勢(shì)力量。在上市儀式上，叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖現(xiàn)場(chǎng)致詞表示：“今天，叮咚買菜還身處山底，剛剛起步，未來路途遙遠(yuǎn)，雄關(guān)漫道，但使命感會(huì)讓我們堅(jiān)持做這件事?！币徽Z成謬，重資產(chǎn)重營(yíng)銷的叮咚買菜，在實(shí)現(xiàn)盈利的道路上，的確還有很長(zhǎng)的路要走。持續(xù)虧損，叮咚買菜“燒錢”式玩法能玩多久？2021年前三季度叮咚買菜已經(jīng)虧損53.4億元，能夠留給它虧損的現(xiàn)金流，已經(jīng)不多了。11月15日，叮咚買菜發(fā)布了2021年第三季度財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，叮咚買菜前三季度總收入為146.38億元，其中第三季營(yíng)收達(dá)61.895億元，較2020年同比增長(zhǎng)111%。只是雖然營(yíng)收保持增長(zhǎng)，但虧損卻依然在攀升。財(cái)報(bào)顯示，叮咚買菜2021年第一季度虧損13.9億元，第二季度虧損19.4億元，第三季凈虧損達(dá)20.106億元，較2020年還同比擴(kuò)大了142.65%。并且值得注意的是，從2019年到該季度為止，叮咚買菜已經(jīng)累計(jì)虧損近104億。而造成不斷的虧損的背后，是叮咚買菜營(yíng)銷的大幅增長(zhǎng)以及前置倉(cāng)模式的加碼擴(kuò)大。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，叮咚買菜第三季度的營(yíng)銷費(fèi)用為4.28億元，是2020年同期營(yíng)銷費(fèi)用的3倍還多，高額的營(yíng)銷費(fèi)用是叮咚買菜拉動(dòng)增長(zhǎng)的重要手段。而營(yíng)銷費(fèi)用的支出，也的確有所成效，叮咚買菜第三季度無論在新增用戶數(shù)量上還是月均下單用戶數(shù)量上，都有了新的增長(zhǎng)和突破，其中月均下單用戶數(shù)量更是首次突破1000萬。除此之外，前置倉(cāng)模式的“增重”也是叮咚買菜加大虧損的一大原因。將29分鐘到家的作為主打口號(hào)的叮咚買菜，想要在極短的時(shí)間完成訂單，就意味著其采用的只能是前置倉(cāng)模式，即重資產(chǎn)模式。只是前置倉(cāng)的模式雖然有著可以實(shí)現(xiàn)更快速度的送達(dá)，降低物流成本，相比于其他的配送方式，更容易實(shí)現(xiàn)高密度覆蓋等優(yōu)勢(shì)。但是前置倉(cāng)也需要企業(yè)承擔(dān)高額的履約成本費(fèi)用，前置倉(cāng)的鋪設(shè)越多，就意味著費(fèi)用成本會(huì)越高。而從叮咚買菜當(dāng)前的市場(chǎng)布局來看，其前置倉(cāng)擴(kuò)張的速度仍在增長(zhǎng)。截至2021年9月30日，叮咚買菜的前置倉(cāng)數(shù)量同比增長(zhǎng)了185%，達(dá)到了1375個(gè)。很顯然，無論是營(yíng)銷費(fèi)用的提高還是前置倉(cāng)的加碼，都是為了擴(kuò)大規(guī)模，提高效益，進(jìn)而爭(zhēng)奪更多市場(chǎng)。只是按照目前的燒錢速度，再加上截止9月30日，叮咚買菜賬面上各類現(xiàn)金等價(jià)物僅有68億元的現(xiàn)金流，似乎并不能“燒”多久了。前有模式弊端，后是市場(chǎng)難固，叮咚買菜困境難解？叮咚買菜的商業(yè)模式，即重資產(chǎn)的前置倉(cāng)模式，是導(dǎo)致叮咚買菜虧損居高不下的重要原因。我們前面也提及過它的優(yōu)缺點(diǎn)，但從產(chǎn)業(yè)鏈端來剖析，更能看出前置倉(cāng)模式弊端所在。首先，生鮮電商平臺(tái)的首要就是生鮮采購(gòu)，商品是其基礎(chǔ)。并且生鮮電商的采購(gòu)成本是偏高的，因?yàn)樯r電商需要保證產(chǎn)品的豐富度和質(zhì)量，要盡可能滿足各類不同消費(fèi)者的需求，這就導(dǎo)致其采購(gòu)成本會(huì)高于商超。采購(gòu)?fù)瓿珊蟊闶巧r運(yùn)輸，生鮮運(yùn)輸成本也是非常高的。一方面是因?yàn)樯r電商企業(yè)為了保證用戶對(duì)產(chǎn)品的滿意度，在運(yùn)輸?shù)呐鋫渖闲枰叱杀尽Ａ硪环矫?，則是因?yàn)闈M足高效配送效率而采取前置倉(cāng)模式帶來的高昂成本，所以在運(yùn)輸階段，生鮮電商的綜合成本仍然是大于傳統(tǒng)商超的。那么既然叮咚買菜在生鮮采購(gòu)和配送環(huán)節(jié)都有著不低的成本，其價(jià)格在理論上，應(yīng)該要高于超市乃至菜攤子的賣價(jià)的，否則就是虧錢賺吆喝。但因?yàn)榍爸脗}(cāng)模式的高成本、用戶忠誠(chéng)度、市場(chǎng)成熟度還不夠，就導(dǎo)致叮咚買菜不得不用“虧損”換取“增長(zhǎng)”，同時(shí)也使其商業(yè)模式的兩大弊端顯露無疑。第一個(gè)弊端在于，靠成本和營(yíng)銷堆出來的銷量規(guī)模，最終都要經(jīng)歷退補(bǔ)的陣痛。叮咚買菜為了培養(yǎng)消費(fèi)者養(yǎng)成生鮮線上購(gòu)物的習(xí)慣，更方便打開市場(chǎng)，選擇對(duì)價(jià)格進(jìn)行補(bǔ)貼，跟線下商超幾乎相差無幾，甚至還要更加優(yōu)惠，所以訂單增長(zhǎng)才能那么迅速。但任何靠補(bǔ)貼起家的模式，退補(bǔ)都是其必經(jīng)之路，而退補(bǔ)之后靠什么留住用戶，將是叮咚買菜的未來發(fā)展的最大困境。第二個(gè)弊端在于，叮咚買菜退補(bǔ)以后，難以維持現(xiàn)有的體量和規(guī)模，也就是市場(chǎng)難以鞏固。因?yàn)榍爸脗}(cāng)本就是重資產(chǎn)，高投入的商業(yè)模式，這種巨額投入最終會(huì)嫁接到商品上，即會(huì)產(chǎn)生一定程度的溢價(jià)，在某一方面，這種溢價(jià)也可以理解為享受便利生活的付費(fèi)。但如若商品溢價(jià)，那么那些因?yàn)檠a(bǔ)貼而使用的用戶，必然有極大部分無法承受，從而回到過往的傳統(tǒng)渠道，如菜攤子或者商超。而對(duì)于消費(fèi)上限極高，對(duì)價(jià)格不敏感的用戶來說，并非無法承受溢價(jià)，而是溢價(jià)后的產(chǎn)品對(duì)他們來說不是最佳選擇。畢竟與其溢價(jià)買菜，何不去高級(jí)商超或者直接在外就餐，還能省去烹飪與收拾的時(shí)間，時(shí)間性價(jià)比更高因此，位于第一類高價(jià)值和第二類低價(jià)值用戶之間，消費(fèi)上限有余，對(duì)價(jià)格敏感度較低的用戶的才是生鮮電商實(shí)際的目標(biāo)用戶?？墒侨绻纱笥脩羧后w，叮咚買菜的市場(chǎng)規(guī)模就難以穩(wěn)固，而沒有市場(chǎng)規(guī)模保證，那么前置倉(cāng)模式的壓力又會(huì)讓成本往上走，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁到商品價(jià)格上，產(chǎn)生惡性的連鎖反應(yīng)。這對(duì)于叮咚買菜來說，將是極大的發(fā)展困境。生鮮電商賽道群雄逐鹿，叮咚買菜如何突圍？誰能率先盈利，破解商業(yè)模式的困境，或?qū)⒛孟律r電商賽道的話語權(quán)。從當(dāng)下生鮮電商賽道來看，有以阿里、美團(tuán)、京東為代表，以多重模式切入生鮮電商市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者。在O2O平臺(tái)模式細(xì)分賽道上，阿里布局淘鮮達(dá)，京東布局京東到家，美團(tuán)則布局了美團(tuán)閃購(gòu)；在店倉(cāng)一體化模式細(xì)分賽道上，阿里有盒馬鮮生，京東有投資的7fresh。在前置倉(cāng)細(xì)分賽道上，京東自營(yíng)的京東生鮮、美團(tuán)自營(yíng)的美團(tuán)買菜都是其中代表；而在社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式細(xì)分賽道上，阿里投資了十蕓團(tuán)，京東投資了頭部社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)興盛優(yōu)選，美團(tuán)有自營(yíng)的美團(tuán)優(yōu)選。此外拼多多、滴滴也涌入社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道，再加上新興品牌每日優(yōu)鮮、橙心優(yōu)選等生鮮電商平臺(tái)也入局?jǐn)噭?dòng)風(fēng)云，生鮮電商行業(yè)空前火熱起來。只是無論是大廠還是初創(chuàng)企業(yè)，目前都處在普遍虧損的境地，美團(tuán)優(yōu)選今年第二季度經(jīng)營(yíng)虧損92.38億元、2019盒馬單季度虧損約30億元、每日優(yōu)鮮第三季度虧損9.74億元……幾乎所有的生鮮電商品牌，都在用燒錢摸索前路。但也并不是所有企業(yè)都燒得起的，2019年以來，呆蘿卜、吉及鮮、乃至“元老”易果生鮮，都相繼因資金問題、發(fā)展受挫等原因而退出賽道。因此，叮咚買菜要想突圍，就不能再守著原有模式，依靠燒錢擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模。尋求增長(zhǎng)，打破虧損的“魔咒”，構(gòu)筑起核心競(jìng)爭(zhēng)力才是最重要的。畢竟比資金實(shí)力，阿里、京東等大廠從不遜色。事實(shí)上，叮咚買菜已經(jīng)在調(diào)整策略。在財(cái)報(bào)和分析師電話會(huì)議中，創(chuàng)始人梁昌霖都提到了“效率優(yōu)先，兼顧規(guī)?！钡牟呗哉{(diào)整，說明叮咚買菜未來會(huì)將盈利作為主要目標(biāo)，不再過分追求規(guī)模。并且為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，叮咚買菜在供應(yīng)鏈建設(shè)和商品力上也有所加碼。據(jù)了解,叮咚買菜的生鮮產(chǎn)地直采比例已達(dá)到79.1%,而在其持續(xù)深耕的上海地區(qū),這個(gè)數(shù)字高達(dá)85%。通過產(chǎn)地直采供貨，叮咚買菜產(chǎn)品來源容易追溯，產(chǎn)品生長(zhǎng)過程直觀可控，最終可以達(dá)到企業(yè)品控成本下降以及縮短交易鏈，減少產(chǎn)業(yè)中間環(huán)節(jié)等成果，充分發(fā)揮叮咚買菜的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，供應(yīng)鏈建設(shè)的加強(qiáng)，也有利于叮咚買菜建立自有品牌，提升商品力，輻射更多用戶。如叮咚買菜的新項(xiàng)目“叮咚谷雨”，就下設(shè)了自建豬肉、3R食品、面食三條產(chǎn)品線，目標(biāo)是將自有產(chǎn)品占比提升至50%左右，構(gòu)建屬于叮咚買菜的新品牌，提升品牌號(hào)召力。此外，通過產(chǎn)地直采，自有產(chǎn)品線的蓄力，叮咚買菜還能夠研發(fā)與打造差異化商品，提升商品力和競(jìng)爭(zhēng)力。比較有代表性的包括“拳擊蝦”、“叮咚王牌菜”等都是叮咚買菜大力推行的自有快手菜品牌。其毛利率可觀，客單價(jià)更是比平均客單價(jià)高出23.6％?？梢哉f既提升了商品力，也給叮咚買菜創(chuàng)造更大的利潤(rùn)空間，是一個(gè)能夠上探高價(jià)值用戶，具有爆發(fā)力的增長(zhǎng)點(diǎn)。也正是得益于在供應(yīng)鏈端和商品端建設(shè)的發(fā)力，叮咚買菜有了一定的效率提升。雖然目前仍在虧損，但虧損有所收窄，這意味著叮咚買菜離實(shí)現(xiàn)盈利又邁進(jìn)了一步。只是結(jié)果如何，叮咚買菜會(huì)不會(huì)是那個(gè)率先跳出虧損“魔咒”的領(lǐng)頭羊，就要讓時(shí)間來證明了。
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中國(guó)網(wǎng)科技12月6日訊（記者 葉小源）近期，阿里旗下的生鮮電商平臺(tái)盒馬鮮生在上海開啟惠民季，每天都有超百款生鮮優(yōu)惠價(jià)等活動(dòng)。據(jù)悉，這是盒馬成立五年來，最大幅度讓利于消費(fèi)者。值的注意的是，有上海消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)，盒馬APP(上海地區(qū))中多款商品標(biāo)出“斬釘價(jià)”優(yōu)惠促銷標(biāo)識(shí)，涵蓋生鮮、水果、海鮮水產(chǎn)、肉蛋禽等多個(gè)品類商品，經(jīng)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，多款同類同品牌商品價(jià)格均低于“叮咚買菜”。有市場(chǎng)人士表示，“斬釘價(jià)”的用意很可能是“斬?！保詢r(jià)格戰(zhàn)的方式來遏制“叮咚買菜”。據(jù)了解，生鮮電商并不是近幾年才出現(xiàn)的新概念，隨著互聯(lián)網(wǎng)大廠的強(qiáng)勢(shì)入駐、供應(yīng)鏈物流設(shè)施的完善，再加上一把疫情的“火”，讓生鮮電商徹底“燃”了起來?；仡櫺袠I(yè)近幾年的發(fā)展史，此前幾乎所有的生鮮電商出于搶占市場(chǎng)的需求都參與了價(jià)格戰(zhàn)，而隨著潮水褪去，資金實(shí)力不足的品牌都已擱淺。在每日優(yōu)鮮、盒馬等“實(shí)力派”身后，“叮咚買菜”的處境不免令人擔(dān)憂?！岸＿速I菜”(NYSE：DDL)不久前發(fā)布的2021年第三季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季GMV達(dá)到70.2億元，同比增長(zhǎng)107.7%，但虧損也與日俱增，達(dá)到了20.1億人民幣，同比擴(kuò)大136.5%。從數(shù)據(jù)不難看出，公司虧損速度遠(yuǎn)超過擴(kuò)張速度。另外，截至今年三季度，“叮咚買菜”的各類現(xiàn)金等價(jià)物約為68億元。東吳證券研究認(rèn)為，若按照以往虧損速度來計(jì)，留給“叮咚買菜”可使用的現(xiàn)金流已經(jīng)不多。不過，“叮咚買菜”首席戰(zhàn)略官俞樂此前曾表示，公司預(yù)計(jì)第四季度將有更大的改善，上海地區(qū)的UE(單位經(jīng)濟(jì)模型)將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。與叮咚買菜不同的是，盒馬背靠阿里，在今年的財(cái)報(bào)中卻表現(xiàn)亮眼。阿里巴巴2021財(cái)年第四財(cái)季及全年財(cái)報(bào)顯示：包括盒馬、天貓超市等在內(nèi)(直營(yíng)業(yè)務(wù))的其他收入為596億元，相較2020年同期的255億元，按年同比增長(zhǎng)達(dá)134%。
2021年11月16日，社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)淘菜菜發(fā)布公告稱，為了給消費(fèi)者帶來更好的體驗(yàn)，避免因互聯(lián)互通壁壘帶來的服務(wù)障礙，決定對(duì)貴州服務(wù)體系進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)，暫停貴州區(qū)域服務(wù)。公告一出，很多人開始將此事與同程生活、食享會(huì)等社區(qū)團(tuán)購(gòu)品牌的退出相提并論。特別是下半年以來，唱衰社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)的聲量上漲。但事實(shí)并非如此。數(shù)據(jù)顯示，社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)仍有巨大增量空間。2021年社區(qū)團(tuán)購(gòu)的預(yù)期GMV約3000億元，與2020年中國(guó)生鮮零售市場(chǎng)5萬億元規(guī)模，社會(huì)消費(fèi)品零售總額39萬億元的規(guī)模仍舊相去甚遠(yuǎn)。表面上，社區(qū)團(tuán)購(gòu)都在“收縮規(guī)?！?、下調(diào)短期目標(biāo)，實(shí)際上，整個(gè)行業(yè)真正回歸理性、積極蓄力。畢竟，無論是下沉市場(chǎng)的拓展還是生鮮行業(yè)的電商化，都是一條漫長(zhǎng)的賽道，耐力比爆發(fā)力更重要。具體到淘菜菜，這次暫停貴州業(yè)務(wù)，恰好處于其快速增長(zhǎng)之時(shí)。在一些品牌因冒進(jìn)燒錢被迫收縮陣地甚至遭到汰換之時(shí)，頭部品牌還處于上升期，只不過增速有所放緩。此外，外界期待相關(guān)部門推動(dòng)互聯(lián)互通“破冰”，營(yíng)造更加開放公平有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。人貨場(chǎng)一體化管理上更為成熟的品牌，更有可能成為處于震蕩周期的社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)的增量因素。一個(gè)“收縮規(guī)模”的行業(yè)興起一年多的社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)，已經(jīng)經(jīng)歷了好幾場(chǎng)品牌間的起起落落，如今這個(gè)受人矚目的行業(yè)又出現(xiàn)了一絲變化。隨著11月16日下午二點(diǎn)的一紙公告，貴州市場(chǎng)成為了淘菜菜入局社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)后第一個(gè)按下暫停鍵的區(qū)域。圖片來源：淘菜菜目前，通過手機(jī)淘寶端口進(jìn)入淘菜菜在定位搜索中輸入貴陽市，出現(xiàn)的頁面是“附近暫無可用自提點(diǎn)”。但縱向?qū)Ρ刃袠I(yè)來看，淘菜菜并不是唯一做出區(qū)域調(diào)整的品牌。在經(jīng)歷了一輪起起伏伏后，不管是頭部玩家還是腰部玩家，都在對(duì)自身業(yè)務(wù)和組織框架進(jìn)行不同程度的收縮和調(diào)整。多多買菜在延續(xù)扁平制管理的基礎(chǔ)上加入了淘汰制，業(yè)績(jī)不好的省區(qū)負(fù)責(zé)人將會(huì)被業(yè)績(jī)更好的負(fù)責(zé)人取代；美團(tuán)優(yōu)選先是在今年8月調(diào)整了內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，下放了物流和采購(gòu)決策權(quán)至下屬4個(gè)區(qū)域。而后又在十月將優(yōu)選、快驢、買菜等業(yè)務(wù)整合，優(yōu)選業(yè)務(wù)由美團(tuán)副總裁、快驢事業(yè)部負(fù)責(zé)人郭萬懷接管，統(tǒng)一向美團(tuán)高級(jí)副總裁陳亮匯報(bào)；在湖南區(qū)域取得成功的興盛優(yōu)選次自從三季度以來也開始了縮減計(jì)劃，最大目標(biāo)是降本增效?？梢姡S著行業(yè)監(jiān)管措施逐漸規(guī)范化，社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)的態(tài)勢(shì)將會(huì)由燒錢補(bǔ)貼換增長(zhǎng)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榫?xì)化管理的可持續(xù)性發(fā)展。阿里是最后入局社區(qū)團(tuán)購(gòu)的大玩家，比美團(tuán)、拼多多晚了半年甚至近一年，直到2021年3月才組建社區(qū)電商事業(yè)群。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)至關(guān)重要，因?yàn)楦鞣N強(qiáng)監(jiān)管政策已經(jīng)連續(xù)重拳落地，加上汲取了其他平臺(tái)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，淘菜菜采取了更加穩(wěn)健的發(fā)展策略。入局最晚的淘菜菜，步伐看起來不疾不徐，反而換得行業(yè)最快增速。在8個(gè)月里，淘菜菜迅速將業(yè)務(wù)范圍從原先的4個(gè)省鋪開至20個(gè)省，這得益于背后阿里提供的流量端和供應(yīng)鏈端的全方位支持。盡管身處中西部地區(qū)，GDP僅為4311.7億元的貴陽遠(yuǎn)不如武漢、長(zhǎng)沙等一線城市的市場(chǎng)前景廣闊。但淘菜菜最終還是克服了許多困難，為西部山區(qū)居民帶來了數(shù)字化改變，在與其他頭部玩家的整體市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)中也從未落入下風(fēng)。但最終淘菜菜還是決定暫時(shí)撤離貴州區(qū)域，除了這個(gè)區(qū)域的業(yè)績(jī)不佳，這其中也有外部因素的影響。在11月16日的撤離公告中，淘菜菜提到暫停貴州區(qū)域服務(wù)是為了避免互聯(lián)互通壁壘帶來的服務(wù)障礙。據(jù)市場(chǎng)有關(guān)人士分析，淘菜菜面臨的這個(gè)障礙主要來自微信端小程序應(yīng)用更新困難帶來的技術(shù)功能落后。這也引發(fā)了眾多網(wǎng)友的熱議，互聯(lián)互通的高速發(fā)展與社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)究竟有著怎樣的緊密聯(lián)系？另一方面，當(dāng)價(jià)格補(bǔ)貼不再是決定著用戶基數(shù)和核心因素，取而代之的是顧客需求、產(chǎn)品品質(zhì)和倉(cāng)配以及供應(yīng)鏈的管理模式。對(duì)于新用戶的獲取以及老用戶的圈存，用戶的互聯(lián)網(wǎng)軟件使用習(xí)慣開始起到更為關(guān)鍵的作用。在拼多多、美團(tuán)、阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠相繼入局的背景下，比拼接入端口和互聯(lián)互通的開放程度，也許是影響社區(qū)團(tuán)購(gòu)下半場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的另一大因素。一條“難以逾越”的鴻溝自從工信部在“屏蔽網(wǎng)址鏈接問題行政指導(dǎo)會(huì)”要求各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)按要求解除屏蔽之后，這場(chǎng)前所未有的破壁行動(dòng)，正在對(duì)未來互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。11月12日，抖音官方賬號(hào)發(fā)布聲明稱，收到來自騰訊創(chuàng)作服務(wù)平臺(tái)的申請(qǐng)，希望接入抖音開放平臺(tái)。騰訊也回應(yīng)正在計(jì)劃向創(chuàng)作者逐步開放授權(quán)合規(guī)的版權(quán)內(nèi)容以及創(chuàng)作工具。與此同時(shí)，反壟斷的大旗對(duì)于社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)邏輯同樣舉足輕重。在線上價(jià)格補(bǔ)貼和線下地推送贈(zèng)品的拉新方式逐漸消聲覓跡的背景下，用戶更傾向于基于使用習(xí)慣來選擇接入端口進(jìn)行下單。根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2021社區(qū)團(tuán)購(gòu)NPS用戶體驗(yàn)研究》，其將社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)的用戶體驗(yàn)分為三個(gè)部分，重要性依次為：購(gòu)買流程、商品質(zhì)量和團(tuán)長(zhǎng)服務(wù)。據(jù)調(diào)查顯示，以平臺(tái)頁面、平臺(tái)操作、支付為主要部分構(gòu)成的購(gòu)買流程因素占據(jù)了社區(qū)團(tuán)購(gòu)用戶NPS（凈推薦度）重要性的40％，位列第一。商品質(zhì)量和團(tuán)長(zhǎng)服務(wù)的因素占比分別為35.5％和25.5％。圖片來源：艾瑞咨詢購(gòu)買流程的NPS值為29.3低于社區(qū)團(tuán)購(gòu)的整體NPS值32.7。在購(gòu)買流程不推薦的詞云圖中，無法順利退貨/款、平臺(tái)訪問異常以及售后處理慢成為了在該環(huán)節(jié)影響用戶體驗(yàn)的主要原因。據(jù)湖北省社會(huì)科學(xué)院居民陳玲透露，自己同時(shí)負(fù)責(zé)美團(tuán)優(yōu)選、淘菜菜、十薈團(tuán)、多多買菜、京喜等多個(gè)社區(qū)團(tuán)購(gòu)的站點(diǎn)團(tuán)長(zhǎng)，平時(shí)與周邊小區(qū)居民聊天溝通中發(fā)現(xiàn)，許多上了年紀(jì)的居民對(duì)于微信以外的接入端口沒有感知，同時(shí)不同社區(qū)團(tuán)購(gòu)小程序的設(shè)計(jì)質(zhì)量也存在差別，這些都是阻礙居民正常完成下單的因素。而作為社區(qū)團(tuán)購(gòu)的重要接入端口，流量平臺(tái)卻沒法做到對(duì)于所有社區(qū)平臺(tái)都一碗水端平。以剛剛宣布暫時(shí)撤出貴州的淘菜菜為例，盡管有手機(jī)淘寶和淘特的流量加持，品牌仍舊視微信小程序?yàn)椴豢苫蛉钡闹匾丝凇Ｇ岸螘r(shí)間有阿里程序員在脈脈上曬出截圖稱，他在3月31日申請(qǐng)盒馬集市（淘菜菜的前身）小程序更新版本，結(jié)果7個(gè)月過去，依舊顯示“審核中”。而根據(jù)慣例，一般的小程序更新申請(qǐng)一天就能通過審核。這個(gè)程序員同時(shí)表示，后續(xù)采取的包括客服、電話、騰訊官方郵箱投訴、騰訊總部拜訪的多個(gè)方式，都石沉大海。相比之下，同為社區(qū)團(tuán)購(gòu)品牌的美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜的小程序更新時(shí)間，都能在一周內(nèi)完成。無法更新小程序，意味著淘菜菜在既定服務(wù)功能上具有先天的劣勢(shì)，所有針對(duì)C端的紅包、抽獎(jiǎng)等社交營(yíng)銷活動(dòng)，均無法通過微信端口完成，小程序僅僅能夠承擔(dān)簡(jiǎn)單的交易功能。同時(shí)，早在今年9月，“盒馬集市”和“淘寶買菜”就已正式改名為“淘菜菜”，阿里也及時(shí)在淘寶和淘特上更新了品牌名。而直到11月15日，在微信小程序中搜索“淘菜菜”小程序后點(diǎn)擊進(jìn)入后，仍舊顯示為“盒馬集市”。種種跡象表明，遭遇“差異化對(duì)待”，使得淘菜菜在占據(jù)用戶體驗(yàn)重要性榜首的購(gòu)買流程因素中，相對(duì)于其他社區(qū)團(tuán)購(gòu)品牌處于不利地位。目前社區(qū)團(tuán)購(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)，已經(jīng)完成了由一二線城市向三四線下沉市場(chǎng)的逐步轉(zhuǎn)移。而對(duì)于下沉市場(chǎng)的消費(fèi)者來說，利用微信下單社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的使用習(xí)慣在短期并沒有改變，這一端口也成為了各大社區(qū)團(tuán)購(gòu)品牌營(yíng)銷的必爭(zhēng)之地。在此背景下，淘菜菜進(jìn)行的業(yè)務(wù)調(diào)整，并非是業(yè)務(wù)整體規(guī)模下滑的被迫之舉，而是針對(duì)薄弱環(huán)節(jié)的定向優(yōu)化。這也與目前社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)存活的品牌普遍進(jìn)行的業(yè)務(wù)收縮與組織架構(gòu)調(diào)整的邏輯相符，并且對(duì)比之下，淘菜菜針對(duì)貴州區(qū)域的業(yè)務(wù)調(diào)整，幅度并不像橙心優(yōu)選、十薈團(tuán)那般巨大。同時(shí)，在業(yè)務(wù)調(diào)整過后，資源的轉(zhuǎn)移能夠使得淘菜菜所輻射的業(yè)務(wù)區(qū)域用戶體驗(yàn)?zāi)軌虻玫竭M(jìn)一步提升，從整體上來看，是在趨于理性化的市場(chǎng)走了一條長(zhǎng)期可持續(xù)性生態(tài)發(fā)展的道路。一場(chǎng)“比拼后勁”的競(jìng)賽決定用戶體驗(yàn)的因素還有什么？前文中艾瑞咨詢發(fā)布的《2021社區(qū)團(tuán)購(gòu)NPS用戶體驗(yàn)研究》指出，除了購(gòu)買流程外，商品質(zhì)量與團(tuán)長(zhǎng)服務(wù)是兩外兩大決定性因素。同時(shí)，光大證券研究所的行業(yè)報(bào)告也指出，商品質(zhì)量是用戶拒絕社區(qū)團(tuán)購(gòu)的最主要原因。從這一點(diǎn)上出發(fā)，與盒馬、大潤(rùn)發(fā)共用一部分供應(yīng)鏈，商品品質(zhì)具有比較優(yōu)勢(shì)的淘菜菜看起來更有希望沖擊行業(yè)第一陣營(yíng)，截至11月，僅次于美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜的1300萬件的訂單量是最有力的作證。社區(qū)團(tuán)購(gòu)主要玩家數(shù)據(jù)對(duì)比不止于此，社區(qū)團(tuán)購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的下半場(chǎng)戰(zhàn)事，更加考驗(yàn)品牌們的耐力。社區(qū)團(tuán)購(gòu)自身模式的不斷更迭，注定了行業(yè)本身并沒有可直接復(fù)制的成熟模式，單純依靠燒錢補(bǔ)貼打價(jià)格戰(zhàn)無疑是自掘墳?zāi)?，盲目追求?guī)模擴(kuò)大也就沒有了意義。因此，對(duì)于商品品質(zhì)的管控以及后續(xù)倉(cāng)配模式的流程管理，對(duì)品牌的創(chuàng)新能力提出了更高的要求。以貼近顧客的最前端下游團(tuán)長(zhǎng)為例，社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式下這一崗位兼負(fù)履約與運(yùn)營(yíng)雙責(zé)任，能夠有效降低社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)獲客及運(yùn)營(yíng)成本。作為社區(qū)團(tuán)購(gòu)的三大頭部玩家，美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜和興盛優(yōu)選在團(tuán)長(zhǎng)的設(shè)置上風(fēng)格迥異。核心模式為“便利店+生鮮”的興盛優(yōu)選，主要依靠超過13000家芙蓉興盛便利店作為社區(qū)團(tuán)購(gòu)的最前端觸達(dá)客戶，這種在武漢隨處可見的便利店不僅具有位置上的優(yōu)越性，同時(shí)便利店的高消費(fèi)頻次能夠幫助店主增收的同時(shí)，觸達(dá)更多新用戶。從2020年四季度至今，美團(tuán)在新業(yè)務(wù)上的投入不低于300億元，這其中給予團(tuán)長(zhǎng)的激勵(lì)獎(jiǎng)勵(lì)占據(jù)了不小的比例。據(jù)光大證券研究所統(tǒng)計(jì)，今年9月，美團(tuán)優(yōu)選團(tuán)長(zhǎng)日活在130萬以上，單位拉新獎(jiǎng)勵(lì)達(dá)到了15元。美團(tuán)創(chuàng)始人王興預(yù)計(jì)社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)將為美團(tuán)帶來3至4億的新用戶，因此整個(gè)集團(tuán)也將團(tuán)長(zhǎng)視為了社區(qū)團(tuán)購(gòu)鏈條的重要組成部分。相比之下，多多買菜對(duì)于團(tuán)長(zhǎng)的重視程度明顯落后前兩者。1元每人的獎(jiǎng)金激勵(lì)位列眾多平臺(tái)中的下游水平，日活數(shù)據(jù)也不及美團(tuán)優(yōu)選。但基于其拼多多APP端口接入的強(qiáng)大流量扶持，導(dǎo)流更加高效，團(tuán)長(zhǎng)更多承擔(dān)商品分揀而不是引流的功能。新入局的淘菜菜，從目前看來更像是行業(yè)中的“新物種”。由于進(jìn)入行業(yè)的節(jié)點(diǎn)偏晚，淘菜菜探索了一條特色化的拓展道路。例如將前端立足點(diǎn)定位在數(shù)百萬的夫妻小店以及行業(yè)公認(rèn)的優(yōu)質(zhì)團(tuán)點(diǎn)菜鳥驛站，充分發(fā)揮“一店多能”的效用。同時(shí)，在針對(duì)自身存在的地推缺陷，給予團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的10％傭金和獎(jiǎng)勵(lì)，大力拓展淘菜菜團(tuán)長(zhǎng)，試圖補(bǔ)足業(yè)務(wù)的短板。另一方面，在作為社區(qū)團(tuán)購(gòu)可持續(xù)性發(fā)展基石的商品結(jié)構(gòu)和品質(zhì)方面，淘菜菜相對(duì)于頭部玩家而言也存在差異化優(yōu)勢(shì)。在“淘菜菜”品牌發(fā)布后不久，“本地菜”計(jì)劃也隨之發(fā)布，向市場(chǎng)緊急投放100萬斤平價(jià)菠菜。直連全國(guó)近300個(gè)菠菜種植基地保價(jià)保質(zhì)保供，幫助農(nóng)民增收的同時(shí)，也確保了市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。今年雙11期間，淘菜菜平臺(tái)累計(jì)售出2.4億斤農(nóng)產(chǎn)品，包括1.4億顆鮮雞蛋，3450萬斤蔬菜，2174萬斤水果，450萬斤鮮肉。作為社區(qū)團(tuán)購(gòu)的源頭，近萬個(gè)農(nóng)產(chǎn)品基地的建立，搭配唯一專設(shè)數(shù)字農(nóng)業(yè)部門（阿里數(shù)字農(nóng)業(yè)事業(yè)部）的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了從田頭到餐桌的直采直銷網(wǎng)絡(luò)。最后，倉(cāng)配體系作為UE模型盈利的關(guān)鍵，是連接下游和上游的潤(rùn)滑劑?？v觀社區(qū)電商的發(fā)展歷史，供應(yīng)鏈體系和冷鏈能力一直都是制約品牌進(jìn)一步生長(zhǎng)的掣肘。頭部玩家們也一直致力于在這方面進(jìn)行改善，美團(tuán)計(jì)劃用于改善冷鏈和自動(dòng)化倉(cāng)配能力的資金達(dá)到了25億元，拼多多也在網(wǎng)格倉(cāng)的冷鏈建設(shè)上投入了更多精力。提升SKU也被市場(chǎng)視為滿足消費(fèi)者日益多樣化需求的另一大解決方案，盡管美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜、興盛優(yōu)選相繼將各自的SKU進(jìn)行了不同程度的擴(kuò)張，興盛優(yōu)選在提升后在湖南的SKU已經(jīng)達(dá)到了2500個(gè)以上，但由于大倉(cāng)作業(yè)模式下分揀系統(tǒng)無法完全匹配，這一舉措收到的成效十分有限。而旗下有盒馬、大潤(rùn)發(fā)多個(gè)品牌的阿里，在生鮮體系中有著先天的優(yōu)勢(shì)。分布全國(guó)、功能完善的中心倉(cāng)以及前置倉(cāng)配上運(yùn)營(yíng)能力最為成熟的冷鏈系統(tǒng)，是對(duì)于淘菜菜在供應(yīng)問題上的最佳保障。淘菜菜社區(qū)團(tuán)購(gòu)上中下游體系圖解 奇偶派制圖同時(shí)，淘菜菜還擁有菜鳥物流作為物流供應(yīng)鏈的支撐，菜鳥旗下通達(dá)系加盟商則可以為淘菜菜提供網(wǎng)格倉(cāng)資源和配送服務(wù)。目前，淘菜菜三溫層倉(cāng)運(yùn)冷鏈覆蓋率達(dá)到100%，這也為淘菜菜實(shí)現(xiàn)全行業(yè)首家中午12點(diǎn)前送達(dá)服務(wù)打下了基礎(chǔ)。盡管相較于其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局稍晚，市場(chǎng)的復(fù)雜性決定了社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道是場(chǎng)無止境的馬拉松賽跑，在下游用戶端的不斷創(chuàng)新以及貨廠領(lǐng)域固有的優(yōu)勢(shì)，讓淘菜菜自從今年3月份成立以來業(yè)務(wù)版圖迅速?gòu)漠?dāng)初的4省擴(kuò)大到如今的20個(gè)省。在如今發(fā)展腳步并未停滯甚至還在加速的階段，暫停貴州業(yè)務(wù)更像是穩(wěn)步上升曲線中的策略調(diào)整。至少?gòu)哪壳捌放频拇蚍ê托袠I(yè)的發(fā)展邏輯上，我們能夠看出端倪。寫在最后不可否認(rèn)的是，社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)正在經(jīng)歷其生命周期中的調(diào)整期，身處其中的淘菜菜也面臨著調(diào)整自身業(yè)務(wù)模式的內(nèi)外部壓力。盡管業(yè)績(jī)不佳是其關(guān)閉貴州區(qū)域的最大原因，但進(jìn)行了縱向和橫向?qū)Ρ群竽軌虬l(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)有區(qū)域的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中，淘菜菜仍舊是少數(shù)幾家處于上升階段的品牌，將其業(yè)務(wù)收縮調(diào)整視為大撤退的開端也難免有些牽強(qiáng)。另一方面，從行業(yè)整體角度來講，燒錢補(bǔ)貼換增長(zhǎng)得時(shí)代過去后，社區(qū)團(tuán)購(gòu)正在經(jīng)歷了品牌和資本的進(jìn)進(jìn)出出，也只有在這一過程后才能重新形成穩(wěn)定的格局，開啟新一輪的良性循環(huán)。在這一過程中，互聯(lián)互通開放程度的不均導(dǎo)致品牌出現(xiàn)的服務(wù)障礙，并不一定會(huì)將其推入深淵，相反，正確的業(yè)務(wù)規(guī)劃能夠很好的延續(xù)品牌的生命力。尤其是對(duì)于社區(qū)團(tuán)購(gòu)這樣錯(cuò)綜復(fù)雜、發(fā)展形勢(shì)并未塵埃落定的行業(yè)。
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